華爾街對資金流向的痴迷有了一些新的學術證據來撐腰。

根據一篇最近釋出的論文，對衝基金相比其他投資者群體對股票價格有著更大的影響力，而被動投資者則是影響力最小的群體。

芝加哥大學的Ralph Koijen、紐約大學的Robert Richmond以及普林斯頓大學的Motohiro Yogo研究了過去十年美國、英國、歐元區和日本市場的資料。

他們的結論是：若所管理資金規模相同，對衝基金對股票估值的影響比養老基金這樣的長期投資者要高出三倍以上。

“哪些投資者對股票估值和預期收益很重要？”

上述作者寫道：“考慮到對衝基金相對較小的規模，其影響力十分顯著。”小型投資顧問則具有第二大的股價影響力，並且從很多其它特徵而言具有更大影響。

這些發現及時提醒了人們主動管理型基金在主要市場所起的關鍵作用。被動投資基金多年來一直在吸引資金流入，並且在日常交易中所佔的比重越來越大，但有人擔憂被動投資最終可能會破壞價格發現。