【 孫永傑】微軟放棄雅虎：理性與情感的博弈

     微軟在經過了近3個多月的努力後，終於決定放棄收購雅虎。從整個收購的過程看，微軟始終在以理性的態度來對待收購，與微軟理性形成鮮明對比的是，雅虎總是以一種莫名的情感伴隨著全部的收購過程。

    首先雅虎為了拒絕微軟的收購，採取了與競爭對手Google聯合的方式。按照微軟CEO鮑爾默給雅虎CEO楊致遠的信中提及的欲將關鍵字搜尋付費業務外包給Google是微軟最終決定放棄收購雅虎的重要原因。眾所周知，一直走下坡路的雅虎，為了與Google競爭線上廣告市場，於去年推出了一再延期的巴拿馬新版搜尋廣告系統（Panama），但其執行的效果並不理想。此番欲將自己的搜尋廣告外包給Google（雅虎已經進行為期一個星期的測試，試用Google的搜尋廣告系統。在測試期結束之後，有多家媒體報導說，測試效果良好，雅虎已經基本上決定將搜尋廣告外包給Google的AdWords系統）。如果雅虎最終決定將自己的搜尋廣告外包給Google的話，其苦心準備的藉以挑戰Google的巴拿馬新版搜尋廣告系統將有可能被淡化，甚至被完全放棄，從這個角度看，Google可謂是一箭雙鵰，面上幫助了雅虎，落個好人，同時又滅掉了雅虎的核心競爭力，將線上廣告市場的主動權將牢牢掌握在自己的手裡。也許短期內，雅虎會藉助這種與Google的合作獲取一定的收益增長，但從長期的戰略角度看，這將大大削弱雅虎的創新能力，要知道，雅虎之所以有今日日薄西山的窘況，與其創新的乏力有很大的關係。

    此外，一山不容二虎的簡單道理，想來楊致遠應該深知肚名吧。其實明擺著，從微軟發起收購雅虎的那天起，Google就一直是反對此交易的熱衷者，暫時幫助一下雅虎，是為了阻止微軟併購雅虎直接威脅到自己一手遮天的網際網路業務，但一旦目的達到，Google為了自己的商業利益，肯定會在適當的時候（即雅虎已經完全失去了創新能力之時），拋棄雅虎。如果真是這樣的話，雅虎淡出網際網路的日子就真的不遠了。到那時，恐怕就沒有微軟這樣的企業以如此高的價格來為雅虎埋單了。

    再來看看微軟，從開始發起收購之日起，眾多的分析師和媒體就一再鼓吹微軟收購雅虎對於微軟進軍網際網路業務的重要意義，甚至一再預測微軟會提高報價來達到最終收購雅虎的目的。微軟的確這麼做了，但關鍵的時刻，微軟還是保持了理性，就在雅虎最後提出提高收購價的時刻，微軟斷然終止了這項交易。將近500億美元的價格，即使對於微軟這樣的企業也不是個小的數目，一旦投入進去，何時能夠回本很難預測（因為從雅虎最新的財報看，其第一季度淨利潤僅為5.422億美元），況且網際網路的變化是一日千里，各領風騷也就是一兩年，這對於第一季度財報不甚理想的微軟來說確實有極大的風險。更重要的是，經過這3個多月的時間，雅虎其實並未表現出對這起交易的誠意，甚至不惜採用把自己出賣給競爭對手Google的類似於自殘的方式來拒絕微軟的併購，所謂強扭的瓜不甜，在這種情況下，即使出了大價錢（新建議溢價達到了70%）併購雅虎，雅虎也不會採取合作的態度，這無疑會加大微軟整合雅虎的難度，這就好比是是寫文章，與其去費心改別人已經架構好的文章，還不如自己重新寫來得更節省時間和精力，架構更好，中心思想更明確。更關鍵的是，雅虎的架構早已經被自己折騰得破亂不堪。

    其實拋開上述的理由不談，道理很簡單，一個連自己都出賣給競爭對手的企業，收購它的意義何在？它的前途又在哪裡？

    綜上所述，如果有一天雅虎真的淡出網際網路了，楊致遠將有不可推卸的責任，因為就在今日，楊致遠儘管打著為股東利益最大化考慮的口號，實則是自己一種莫名的情感在作怪，而錯失了重振雅虎的最後的機會。從這點上看，楊致遠領導下的雅虎遠遠不是理性微軟的對手。所謂成也蕭何，敗也蕭何。因為時間將會證明一切。

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