哪吒：2023年1月至11月哪吒汽車累計交付新車12.24萬輛 同比下滑15.19%

聊AEB和汽車安全這一話題時，素來以觀點鮮明著稱的周鴻禕顯得十分武斷。

直播中，周鴻禕力挺老朋友餘承東，表示無論在任何情況下，他都堅定地支援華為這家企業。對於AEB這個技術，他表示自己並不是很懂，但只要餘承東說的肯定沒有錯。

當張勇提到“AEB功能兩年前的哪吒汽車……”時，周鴻禕立刻打斷張勇並質問道：“華為能做到的，你們也能做到嗎?”張勇回答：“我們也能。”周鴻禕便順勢討好華為造車陣營：“那我們跟華為是一夥的嘛。”

似乎是對汽車技術興趣寥寥，周鴻禕聊著聊著把話題拐到了自己熟悉的AI大模型領域。周鴻禕認為，哪吒汽車第一步需要先實現AI雲端大模型的應用，並且開發哪吒車主專屬的雲端大模型，第二步則是實現車載大模型。

至於汽車安全，周鴻禕更關心的是車禍發生後，駕駛員如何逃生這樣的細節問題，彷彿是在暗示自己要從哪吒這臺岌岌可危的車上及時逃生。

01.哪吒套牢股東周鴻禕

在哪吒汽車的豪華股東團中，周鴻禕應該是最想“跳車”的一位。

今年1月至11月，哪吒汽車累計交付新車12.24萬輛，同比下滑15.19%，25萬輛的年度目標完成不足一半，其中11月單月銷量僅為12506輛，下滑超17%。

從“年度銷冠”跌落到新勢力“副班長”，哪吒只用了不到1年的時間。慘淡的銷量逼得哪吒汽車執行長張勇在微博求網友”支招”，直言“營銷系統對不起研發團隊的努力”。

短時間內哪吒汽車看不到盈利的可能性，只能不停融資把更多股東拖下水。周鴻禕就栽了個跟頭。要知道在網際網路圈子裡，能讓周鴻禕吃悶虧的人可不多。

梳理時間線可以看到，哪吒汽車和360的合作蜜月期只有一年。2022年全年，360集團實現營收95.21億元，同比下滑12.54%，這是其自2014年以來首次虧損。

360在財報中毫不客氣地指出，哪吒汽車所帶來的虧損，是導致集團整體虧損的主要原因。12.93億元的投資虧損中，哪吒汽車帶來5.93億元。

根據360財報，2020年-2022年，哪吒汽車累計虧損111.48億元。2022年，哪吒汽車營收133.29億元，淨虧損69.19億元，按此粗略估算，2022年哪吒單車虧損約為4.5萬元。

這意味著，拋開外部融資，哪吒汽車自我造血能力缺失。相比之下，向來被媒體詬病缺乏自我造血能力的蔚來，僅在2023年Q3就有190億元的營收，更別說還有阿布扎比“油霸”為其輸血。

或許是早就預見到哪吒汽車的滑落，周鴻禕提前中止“上車”的投入。分兩次出資19億元后，2022年6月，宣佈放棄對哪吒汽車的增資，並以0元價格轉讓哪吒汽車3.53%股權，受讓方有義務向哪吒汽車支付10億元投資金額。

雖然周鴻禕在事後解釋，此舉是“為了支援哪吒汽車股份制改造等工作，讓創業團隊獲得公司主導權”。但結合哪吒的虧損和後續銷量滑落的現實，外界認為，這是周鴻禕360並不看好哪吒汽車的發展，提前“下車跑路”。

02.低價策略失靈，張勇再次“高開低走”

坦率講，張勇不是一個昏庸的CEO，而是經驗複製者。

2012年-2019年，北汽新能源曾在中國新能源車市場拿下銷量7連冠的壯舉。其中，有4次銷量業績都是由時任北汽新能源營銷負責人張勇所完成。到哪吒汽車後，張勇又率領哪吒汽車拿到了2022年新勢力銷冠。

當年的北汽新能源主要依靠網約車、計程車B端市場走量。然而，補貼政策的變化和疫情打斷了北汽新能源在B端市場的好日子。

哪吒汽車的發展軌跡像極了北汽新能源，都是高開低走。

2022年，造車新勢力“蔚小理”出現了各自的問題：蔚來產能下滑，理想車型換代，小鵬寄予厚望的G9口碑崩得一塌糊塗。在這個關卡，哪吒汽車從B端市場掉頭，開始“為人民造車”。

憑藉著兩款15萬元以下的兩款車型——哪吒V和哪吒U，哪吒汽車提前卡位A級車純電市場，銷量從2020年1.5萬輛拉昇到了2022年15.2萬輛，成為首家銷量突破15萬的新勢力車企。

可惜好景不長。2023年哪吒汽車踩下急剎車，曾經單月銷量逼近12000臺的哪吒V，如今月銷量只有2000上下。

高度內卷的A級車市場卷崩了哪吒汽車。單看國產新能源車在A級車市場的表現。售價為5.98-8.38萬的五菱繽果，11月銷量為24024輛，是哪吒全系車型的2倍。宏光MINI近23000萬輛的銷量，海鷗單月銷量更是突破4.4萬臺，價格殺手”比亞迪秦Plus DM-i將價格打到8.99萬元。

有車圈人士認為，這“四大件”背靠知名大廠，從產品能力到品牌知名度，比哪吒更能佔領使用者心智。

超低的毛利率已提前透支了哪吒的降價空間，使其無力再參與車企間的價格戰。鳳凰網《風暴眼》此前報導指出，哪吒汽車的整車毛利率只有5%左右。而蔚來整車毛利率11%，比亞迪整車毛利率為20%。

根據汽車之家資料，今年6月蔚來汽車均價37.26萬元，位元斯拉高10萬元左右，與理想價格持平。蔚來定價高，利潤上有一定空間，現在虧損是因為研發和銷售成本過高。相較之下，哪吒車型均價為13.49萬元。

降無可降讓哪吒汽車“以價換量”策略幾近失效。一向嘴硬的CEO張勇在哪吒X的新車釋出會上不得不服軟低頭，他表示，“今年最重要的任務就是平穩地把產品換代，完成銷量目標也不是我們的追求。”

張勇也不是沒有調整策略。2022年下半年，哪吒汽車釋出了價格為30萬元左右的哪吒S，今年4月又釋出了號稱“200萬內最好的跑車‘哪吒GT’”。但在華為理想蔚來等品牌的擠壓下，哪吒汽車的向上之路還未跑通。

03. IPO擱淺，哪吒汽車還能撐多久？

銷量頹勢難以扭轉，意味著哪吒汽車的現金儲備正在被持續消耗。

無論是老牌車企還是造車新勢力，資金儲備都是支撐其生存與發展的命脈。及時IPO是車企獲得長期資金流入的一條快速路徑。然而，面對越來越卷的市場，哪吒汽車的IPO時刻遙遙無期。

哪吒汽車曾與科創板傳出緋聞，最後無疾而終。2022年6月，彭博社爆料稱，哪吒汽車計劃於在月內提交10億美元的香港IPO申請，此後關於哪吒IPO的進展似乎又停滯了。

CEO張勇對此的解釋是，“去年我們融資了100億元，今年也有幾十億元的融資。公司現在有足夠的資金來一步一步推進各項業務，（我們）不著急IPO。”

今年7月和8月，哪吒汽車先後宣佈宣佈完成D3輪融資和IPO前的crossover輪融資，累計近100億元。自2017年至今，哪吒已累計完成12輪融資，股東中除了360還有寧德時代、洪泰基金、瑞豐資本、華鼎資本和深創投等。

在此期間，哪吒汽車估值已縮水近140億元。根據360披露的資料，截至2022 年末，公司持有哪吒10.7161%股權，對應賬面價值11.53億元。按此計算，哪吒估值約107.57億元。而據晚點LatePost報導，去年7月哪吒汽車D輪融資近100億元，估值約250億元。

以現在哪吒所面臨的市場環境來看，不著急IPO可能只是張勇的一廂情願。就拿產品矩陣和哪吒類似的零跑汽車對比來看，在剛剛過去的第三季度，零跑汽車虧損9.86億，其中零跑的銷售費用是4.41億元，研發投入4.74億元。

從哪吒過去的業績表現來看，在銷售和研發上的投入比零跑汽車只多不少。從2022年的虧損規模來看，100億的現金只夠哪吒支撐1年半的時間，而2023年哪吒汽車銷量遇冷，虧損規模仍在擴大，支撐時間只會越來越短。

如果沒有新一輪的融資，或者成功登陸資本市場，哪吒仍面臨較大的生存壓力。