近日,申萬巨集源證券釋出36氪首次覆蓋報告,給予“買入”評級,目標股價2.63美元。報告認為36氪作為服務新經濟企業的龍頭平臺,依託影響力壁壘實現線上廣告、企業增值服務和訂閱服務多元變現,加之短視訊創新和企服點評平臺商業化,能進一步強化36氪的增長勢能。申萬巨集源表示看好36氪長期發展,並給予公司1.07億美元估值,對應股價2.63美元。
內容影響力持續擴張,短視訊商業價值凸顯
申萬巨集源指出36氪利用優質內容構築堅實的影響力護城河,同時全渠道運營擴大品牌影響力。據瞭解,36氪的內容產自專業財經媒體出身的資深團隊,原創內容比例高、覆蓋行業廣、內容形式豐富,可滿足不同使用者群的多樣化需求。運營層面站內涵蓋PC端和APP端,站外在微信、微博、頭條、抖音、B站等平臺鋪設,海外佈局日本、新加坡,澳新,歐洲等地區,搭建了全維度輻射體系。
正是在內容領域的多年深耕,36氪已形成“優質內容-頭部影響-價值流量-企業資源-優質內容”的正向反饋。與此同時,36氪大力發展短視訊,利用短視訊具備更強破圈宣傳效果,擴充更廣泛的C端使用者,助力廣告業務實現量價齊升,開拓新的增長空間。截至2022年1月,36氪短視訊矩陣全網粉絲已累計650萬,並在2021年取得了更高的商業化變現效率。
企業服務市場廣闊,36氪企服點評有望成為第二增長曲線
當前,科技與政策雙重驅動我國新經濟發展,服務“專精特新”的北交所創立更是成為新經濟發展的新引擎。預計2023年新經濟規模5.7萬億美元,佔GDP比重33.5%。得益於新經濟蓬勃發展,36氪企業服務市場空間十分廣闊,通過市場推廣,品牌宣傳,諮詢服務,線上/線下活動全產業鏈+全生命週期服務陪伴新經濟使用者成長。
在固有企業增值服務業務之外,36氪抓緊時機,利用創新業務發掘新的增長點。當今國家政策不斷推動企業數字化轉型,SaaS行業正迎來發展黃金期。面對中國SaaS行業資訊不對稱、獲客成本高等痛點,36氪為此孵化了企服點評平臺。目前已有537家商家成功入駐36氪企服點評,併成功收錄15個大類,200個細分品類,近5000款軟體應用,真實點評數突破1.6w+。未來,企服點評平臺有望成為36氪的營收第二增長曲線。
申萬巨集源表示看好36氪的長期發展,認為其線上廣告業務和企業增值服務業務處於高速增長期,不斷創新短視訊和企服點評平臺新業務模式利於開拓新增長曲線。在報告中,分析師參考對標有同類業務的公司情況,廣告業務如汽車之家,微博,百度及分眾傳媒的P/S倍數均值3.64,給予36氪線上廣告業務1.46x P/S;企業增值業務參考如創業黑馬以及知乎P/S倍數均值4.52。給予36氪企業增值服務業務2.26x P/S, 整體估值1.07億美元,對應的目標股價2.63美元。比當前股價有近300%的上升空間,給予“買入”評級。
注:本文不構成投資建議