關於比特幣最大的問題：何時見頂？

比特幣屢創新高的速度，在一天天地重新整理投資者的認知。

就在投資者們瘋狂地透過各種途徑砸錢到這一全球最大規模的數字貨幣中時，美國銀行發出這樣的疑問：比特幣到底何時見頂？

週五，美國銀行分析師Michael Hartnett在一份報告中寫道：

過去兩個月中，比特幣狂漲了180%，整個數字貨幣市場市值已經超過1千億美元。

如果我們將最近這幾十年來的泡沫進行視覺化，毫無疑問，比特幣就是“泡沫之母”。

沒有人知道。但為了對沖，Hartnett提出了幾個流動性枯竭的警告訊號。

他解釋說，如果2021年出現熊市，直接原因將不是由於企業利潤下降，而是利率變化。因此，包括投資比特幣的投資者在內，尤其要注意利率變化中隱藏的市場看空風險的蛛絲馬跡。

Hartnett認為，可能帶來流動性風險的，首先是美國投資級企業債ETF LQD跌破133美元和/或槓桿貸款開始明顯跑贏大盤。

第三是通貨膨脹超出預期，目前，美國食品價格已經創下6年高點，過去8個月上漲20%。

最後，是市場的泡沫大到難以承受，投機資金紛紛撤退。

Hartnett警告說泡沫破裂仍然是最大的牛市風險：

十年來，美國市場的流動性非常充裕，但是技術革新已經中斷。這些因素引發的巨大不平等和社會分化，都可能造成嚴重的問題。

更不要說，現在美國的金融資產規模已經達到美國GDP的6倍。

Hartnett認為，比特幣連創新高，只是目前這一場史上最大資產泡沫的表現之一：

不論是IPO也好，還是數字貨幣也好，投資者的投資動機越來越投機，一些投資者的收益令人瞠目結舌。

但極端的資產泡沫卻也意味著過去十年這場虛無的牛市即將自然終結；風險資產價格的泡沫忽視了利率的上升等因素。

到底目前資產價格是不是泡沫，我們在今年一季度末就能見分曉。