在美聯儲堅定地遵循基於菲利普斯模式制定貨幣政策的十年之後，八月下旬，美聯儲終於承認其做錯了一切。

正如美聯儲副主席Richard Clarida在討論美聯儲制定的“靈活平均通脹目標制”的新政策“框架”時所說的那樣：

 這是美聯儲政策框架的重要進化，也反映了一個現實，就是基於最大化就業的計量經濟模型作為貨幣政策考量的核心，可能是錯誤的。

換言之，Clarida的意思是，如果美聯儲在2012年至2018年期間按照通脹目標執行，那麼美聯儲就永遠不會加息。

正如Clarida解釋的那樣：

如果僅基於一種模型而沒有多方考證，就做出緊縮貨幣政策的決定，這可能讓市場陷入動盪。

更何況，如果這一模型被證明是錯誤的，將給經濟帶來巨大的損失。

但更重要的是，既然美聯儲可能在過去十年中犯下錯誤，那麼，為什麼美聯儲的前瞻指引、對經濟前景的看法值得我們回顧呢？

坦率地說，市場其實不知道或不在乎美聯儲的觀點。但現在美聯儲再度陷入困境，很可能即將啟動收益率曲線控制、擴大量化寬鬆政策甚至對市場有更深遠影響的指引。投資者有必要了解，美聯儲的歷次指引帶來了什麼樣的後果。

下圖是美聯儲歷次前瞻指引、美聯儲利率和美國十年期國債利率的變化圖：

接下來，看看聯邦公開市場委員會的資產負債表政策：這尤其有趣，因為美股在2018年末暴跌之後，美聯儲立刻從“自動駕駛”急劇轉向降息。

最後，我們來看一下美聯儲的經濟預測政策是如何隨著時間變化的。