20年來主動管理型ETF的首次上市數量第一次超過傳統基金。政府規定的轉變和目前市場大環境的不確定性，使主動管理的投資策略更加受到投資者和發行者的關注。

道富環球（State Street Global）ETF產品專家Frank Koudelka在接受新浪財經採訪時表示，儘管主動管理型ETF只佔總資產的2.5%，但在6月份，資金淨流入該資產200億美元，超過了總ETF流量的10%。如果今年下半年繼續保持這一流動速度，將比2018年的歷史最高紀錄高出近50%。

根據彭博資料，2020年共有68只主動管理型交易所交易基金（ETF）上市，而被動型ETF只有63只。近期Franklin Templeton發行了一隻主動管理型固定收益基金，成為最新一家加入這一趨勢的公司。

Purview Investments執行長Linda Zhang認為：“ETF行業已經非常飽和，投資者已經準備好接受不同的產品，而不僅僅是被動產品。他們在尋找能夠提供長期、更有吸引力表現的主動管理型產品。”

一直以來，美國主動基金指數比例一直無法超越被動基金指數。由於他們的投資組合通常更集中於管理層認為可能跑贏大盤的證券，因此管理費用高昂，而且參與者以機構投資者為主。在4萬億美元的ETF行業中，美國主動管理ETF總數量有大約400只，所佔的份額不到3%。

其中一個主要問題在於，基金公司對ETF結構內在的透明度持謹慎態度。任何投資者都可以看到基金在某個特定時刻擁有什麼，擁有多少。但這種轉折點出現在2019年——美國證券交易委員會（SEC）終於批准了五種新的ETF結構，允許降低投資組合所持資產的披露頻率。

Frank認為，這種新的ETF結構的批准直接導致主動管理型ETF需求數量上升：“從我們從客戶那裡聽到的情況來看，主動管理型ETF的推出是基於被壓抑的需求。美國證交會最近批准了多種半透明的主動投資模式，允許主動投資基金經理在不披露每日持倉情況下推出ETF。“

此外，最近通過的ETF交易所連續上市標準和ETF準則（6c-11）使ETF的推出變得更容易、更便宜、更快速。Frank認為，這種被壓抑的需求在現有的被動ETF管理公司和ETF市場新進入者的推出中得到了體現。

主動管理型的富蘭克林自由超短債券ETF這個月開始交易，其他近期推出的主動型基金包括本月推出的American Century Mid Cap Growth Impact ETF （Mid）和近日大火的影響力投資American Century Sustainable Equity ETF （ESGA）。這些主動型基金也是半透明的，並且這種新形式進一步提升了主動型ETF的知名度。

對於基金公司來說，即使是完全透明的主動型ETF似乎也變得更容易接受了。在2020年的上半年，超過35個完全透明的主動管理型ETF被推出，這些ETF每天都會披露所持股票的數量，這比2019年全年都要多。即將推出的是來自貝萊德（BlackRock）和Dimensional的ETF，Dimensional聯席執行長戴夫-巴特勒（Dave Butler）表示：“我們的投資組合中有數千筆投資。我們相信，就透明性而言，這不會給我們帶來問題。”

除了透明度的問題是考量因素之外，ETF和共同基金的之間該選擇誰的比較也一直居高不下。之前共同基金每季度只披露一次所持資產，而普通ETF則是每天披露一次。對於共同基金經理來說，這是一個誘人的選擇，他們面臨著更便宜、更容易獲得的投資產品。在結構類似的情況下，同時保護自己的策略不被競爭對手搶先使用或複製。

但新的半透明主動投資ETF卻改變了這種現象，ETF和共同基金的選擇將會更加激烈。ETF可以以1股的價格進行投資。根據ETF的不同，1股的市場價格可能低至50美元，也可能高至幾百美元。另一方面，共同基金通常有一個與股價無關的最低初始投資。大多數Vanguard共同基金的最低投資額為3000美元。

Frank對新浪財經表示，未來主動管理型ETF和共同基金之間不應該是單選題，而應該是多選題，“主動管理型ETF趨勢將繼續增長，因為推出這些策略的監管負擔有所減輕。許多共同基金經理過去認為市場是ETF對抗共同基金，但現在他們想到的是ETF和共同基金的同時投資。隨著行業轉向收費諮詢、機器人諮詢模式以及ETF顧問的擴大采用，資產管理公司正尋求提供一個擴充套件的工具套件來應對這些趨勢，而ETF解決了許多這些需求。”

雖然主動型投資基金目前市場佔比較少，但根據晨星資料顯示，2019年在考察的20個類別中，有14個類別的主動型基金一年成功率較2018年有所上升。總的來說，在截至2019年12月的12個月裡，約有47%的主動型基金表現優於被動型組合，並優於被動型同類基金的平均水平，而2018年為38%。

儘管有一些主動型基金的出色表現，正引起人們對該類別越來越多的關注。例如，ARK Innovation ETF今年上漲了近60%，但未來業績走向仍然將是是否看好主動管理型基金的很大因素。投資者希望通過主動管理來獲得跑贏大盤的能力，因此，如果這些產品實現了回報，那麼應該會有持續的資金流入。