“獨角獸”公司，即成立10年以內，被私募或公開市場投資人或機構估值超過10億美元且暫未上市的創業公司。“獨角獸”公司的概念被提出後，迅速得到全球投資領域的認可，並被廣泛採用，同時也讓被冠以“獨角獸”稱號的創業公司的關注度和“吸金”能力顯著提升。中美作為世界最大的兩大經濟體，擁有最多的獨角獸公司。針對兩國獨角獸企業發展狀況，投中研究院進行了資料對比與分析。
01 中美獨角獸佔據近八成，中國數量已超越美國
全球獨角獸主要集中在中美兩國，佔近八成比例。投中研究院梳理髮現，截止2018年年末全球累計有326家獨角獸公司。其中中國有150家，美國107家，中美兩國佔比達到78.83%，依舊佔據著絕對優勢。對創業企業而言，這意味著中美兩國擁有更好的創業投融資環境。
中國獨角獸數量已經超越美國。根據投中研究院統計，截止2018年12月31日，中國累計有150家獨角獸公司，總估值7150 億美元，平均估值 47.67億美元。美國創投研究機構CB Insights跟蹤的全球獨角獸資料中，對美國獨角獸的統計資料裡包含了超過10年的機構，在此報告中，為了更能反映過去10年內全球獨角獸企業的發展情況，我們採用窄口徑統計。因此投中研究院在美國創投研究機構CB Insights統計資料基礎上，去掉超齡獨角獸後發現，截止2018年12月31日，美國獨角獸公司數量為107家，總體估值4686億美元，平均估值43.79億美元。
中國獨角獸數量已經超越了美國。這主要有兩大原因：一是中國人口基數大，市場龐大且廣闊，這為獨角獸的孕育提供了天然條件，特別是在電商、交通出行、物流等行業。二是中國獨角獸受資本驅動的影響大。依靠政府資金和諸如BAT等大公司的單一資金就可以達到獨角獸的估值門檻，根據統計，有近50%的中國獨角獸企業背後有騰訊、阿里巴巴或百度的投資。
02 中美獨角獸地區分佈：中國集中北上杭深、美國集中灣區、紐約
對比中美獨角獸的地區分佈情況，我們發現獨角獸多誕生於擁有相對成熟的創企生態系統的地區。這些地區產業與人口高度密集，資本、技術和人才優勢顯著，政策支援力度大，創業企業容易形成叢集。
中國獨角獸依舊最大程度地集中在北京、上海、杭州和深圳地區。四地企業數量總佔比81%，估值總佔比91.83 %。其中，北京59家，佔比43.7%，估值總和3060.13億元人民幣；其次是上海34家，佔比25.2 %，估值總和1153.8億元人民幣。杭州和深圳各以15家和14家緊隨其後，但杭州地區的估值總和高達1771.3億美元，甚至超越上海，這主要是因為杭州地區有螞蟻金服這一高估值獨角獸的存在，貢獻了1500億美元的估值。總體而言，這四個城市經濟發達，科研實力雄厚，人才儲備充分，政策優惠度高，創投生態環境較為優越。
同時，南京、廣州、武漢等新興城市也誕生了一些獨角獸。這些城市近年在為創業者拓寬創業融資渠道、創業獎勵、人才留存等方面創造了有力條件。南京地區創投資料尤其亮眼，共錄得獨角獸企業9家，在數量和估值上均位列第五。2018年是南京推進創新名城建設的起步之年，在“121”戰略、一號檔案“1+45”政策體系等支撐和保障下，南京全年高新技術企業淨增1282家，增長70%，總數達3126家；全年新增科創型企業數量2.4萬家，增長17%；累計簽約市場化執行的新型研發機構208個，其中正式備案108個，孵化引進企業951家。
而美國的獨角獸，主要集中在西海岸的加利福尼亞州（73家）和東部的紐約州（11家），其次是馬薩諸塞州（8家）和伊利諾伊州（4家）。美國西海岸，特別是加利福尼亞州的舊金山灣區，依託矽谷高科技企業的發展，吸引了世界各國一流的科技創新人才在此集聚，共有38家獨角獸企業，佔整個加利福尼亞州的52%。周邊大學和研究機構和政府組建的高新技術孵化器為獨角獸的誕生提供了天然條件。同時，灣區對創新企業的政策支援、發達的風險投資、完善的產業佈局也是舊金山灣區引領世界獨角獸格局的重要原因。紐約作為美國乃至世界的頂尖城市和經濟中心，在資本、技術方面的優勢也非常顯著。
03 中美獨角獸均以小估值為主，超級獨角獸賽道各異
投中研究院將中美獨角獸按照估值劃分為10-20億美元，20-50億美元，50-100億美元，100億美元以上四個分段，並將2018年中美獨角獸在各個段的分佈情況進行了統計，外圈為中國，內圈為美國。通過圖表，我們可以發現中美兩國獨角獸企業均主要集中在10-20億估值之間，中國為89家，美國67家，分別佔比59%和63%。其次為20-50億估值之間，各佔比29%和23%。50-100億美元估值的獨角獸公司中國為9家，美國6家，比重相近。
而估值在100億美元以上估值的企業被稱為超級獨角獸。比起剛剛夠到獨角獸門檻的公司而言，超級獨角獸已經具備了相當可觀的市場規模和技術護城河。它們也是一個國家新興企業的縮影。根據投中研究院資料統計，截至2018年末，中國估值超過100億美元（含）的超級獨角獸有8家，分別是螞蟻金服（1500億美元）、今日頭條（750億美元）、滴滴出行（600億美元）、陸金所（380億）、快手（200億美元）、京東數科（200億美元）、菜鳥網路（200億美元）和位元大陸（145億美元）。
截至2018年末，美國估值超百億美元的超級獨角獸有9家，分別是交通出行公司Uber（720億美元），聯合辦公租賃公司WeWork（470億美元）, 電子煙公司JUUL Labs（380億美元）, 民宿短租公司Airbnb（293億美元）, 網路支付公司Stripe（225億美元）, 外賣公司DoorDash（126億美元），圖片社交公司Pinterest（120億美元），生物醫藥公司Samumed（120億美元）和交通出行公司Lyft（115億美元）。
在頭部獨角獸領域，中國企業搶佔金融科技、新文娛賽道，美國分佈均勻。通過資料發現，中國在百億級規模以上的超級獨角獸公司中，有3家屬於金融科技企業，2家屬於新文娛行業。相比之下，美國的9家百億規模以上的超級獨角獸分佈在交通出行、企業服務、電子商務、房地產服務、金融科技、新文娛、生物醫藥七個行業中，分佈較為均勻，估值情況也相對低於中國的超級獨角獸。
04 美國孕育獨角獸平均需6年，中國多“速成”獨角獸
從圖中可以看出，美國獨角獸企業成立年份集中在2009-2013年，即成立時間在5-8年之間。而中國獨角獸企業的成立年份最集中的是2012-2016年，即成立時間在2-6年之間。
從獨角獸成立年份計算，中國獨角獸企業平均成立年限為4.72年，美國平均成立年限為6.07年。而且中國獨角獸企業中成立年限低於4年的企業有76家，佔據50.66%的比重。更有23家獨角獸企業在兩年時間裡形成，佔據總數的15.33%，而美國成立時間低於兩年的獨角獸企業僅佔8.41%。中國獨角獸企業成長速度越來越迅疾，一方面說明資本在一些具備潛力的企業上進行了越來越激烈的角逐，但另一方面也說明中國獨角獸企業存在一定程度的估值泡沫。
05 獨角獸行業分佈：聚焦企業服務，探索新技術、新模式
2018年中國共有19個行業有獨角獸公司，行業前三名企業服務、電子商務和智慧物流行業的獨角獸數量佔據了總數的32.67%。說明這三個行業在中國的市場容量大，發展趨於成熟，更受到資本的密切關注。美國的獨角獸公司分佈在19個行業中，前兩名分別是企業服務和金融科技行業，電子商務、新文娛和醫療健康行業並列第三。
從中美行業的整體分佈來看，新經濟崛起成為主要發展趨勢。新經濟是以新技術為基礎，利用資訊資料對傳統經濟進行一場系統性的大改造。在這個過程中，以新產業、新業態、新商業模式為發力點，促使企業運營效率得到提升，社會資源配置得到優化，實現經濟高質量發展的正向迴圈。
企業服務是中美兩國獨角獸最為聚集的行業，在這一領域美國獨角獸的數量和佔比仍然較為領先。企業服務獨角獸依靠雄厚的軟體實力和技術優勢，為不同領域的企業提供平臺化的服務和技術支援。中國企業服務獨角獸佔比約為11%，平均估值約為33.0億美元。這其中包括了大量的人工智慧公司，通過語音識別、人臉識別、數字科技、深度學習等，為企業提供智慧醫療、智慧教育、智慧城市、智慧家居等提質增效的解決方案。美國企業服務獨角獸佔比約為24%，平均估值達到40億美元。這些獨角獸公司的發展趨於垂直化，滲透到較多的細分領域，包括科技銷售、人力資源管理、廣告科技、餐廳管理、設計協作、家庭服務平臺等。估值靠前的美國企業服務獨角獸有聯合辦公WeWork（470億美元）、“美國版釘釘”Slack Technologies（71億美元）、餐廳管理平臺Toast（27億美元）等。
電子商務受益於消費升級和商業模式創新的驅動，也是中國獨角獸聚集的行業。中國電商獨角獸佔比超過美國，約為11%，平均估值約為21.0億美元。其中汽車新零售通過汽車電商平臺、汽車超市、汽車消費金融平臺等模式，重新定義了購車方式，車好多和大搜車分別以66億美元和35億美元的估值位列中國電商獨角獸估值的前兩位。相較而言，美國的電商獨角獸佔比僅為6%，平均估值為13.7億美元。其中估值最高的是成立於2010年的“美國版拼多多”Wish，估值為30億美元。
其他行業中，中美獨角獸的佈局結構又各有側重。例如，中國在智慧物流（15家）、新文娛（14家）、新能源汽車（14家）、大資料/雲端計算（11家）領域的佈局數量較多，超過了美國。而金融科技（15家）、醫療健康（7家）則是美國獨角獸的主要發力方向，數量和佔比上均高於中國。
中國主要創投城市在行業分佈上呈現不同的特點和側重。北京的獨角獸企業主要集中於企業服務、大資料/雲端計算、電子商務和新文娛。上海的獨角獸企業側重於在智慧物流、電子商務、網際網路教育、新能源汽車等領域發力。深圳獨角獸主要專注高新技術產業，聚焦的三大領域為金融科技、智慧物流和智慧硬體。杭州獨角獸的行業分佈相對平均，分佈於大資料/雲端計算、電子商務、金融科技、新能源汽車、新文娛、智慧物流等多個行業。
總體而言，雖然我國目前獨角獸數量已經超越美國，但結構仍然尚待優化。獨角獸地區、行業分佈不均、估值過高等問題依舊存在。投中研究院預計，在未來幾年中國獨角獸將有更加平穩的增長。同時，考慮到中國消費市場巨大的增長空間與傳統消費者服務低效之間的矛盾，電子商務等依賴網際網路的行業仍將佔據中國獨角獸的主導地位。當然，內外部環境的變化下，以及近幾年研發支出的增加，我們也應該看到中國將會有更多擁有技術優勢的獨角獸公司。
最值得注意的是，受我國科創板利好政策加持，預計科創板聚焦的六大領域的獨角獸企業將迎來更快速的發展，包括新一代資訊科技、高階裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥。上交所公佈了科創板首次公開發行股票5套市值指標，設定了多元包容的上市條件，更加註重企業科技創新能力，允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市。
目前，我國生物醫藥、人工智慧、大資料、雲端計算等行業已經出現較多獨角獸並受到各路資本的關注，預計未來在各個垂直細分領域有望迎來新的突破，促使科技創新與商業落地齊頭並進。科創板的建立有利於部分獨角獸企業的上市退出，預計將會進一步帶動戰略新興產業的發展，那些真正具備核心競爭力的獨角獸企業的估值也有望得到支撐和提振。
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