本輪增長主要歸功於金融市場的回暖，以及管理資產規模（AuM）的顯著擴張。金融財富作為全球財富板塊的競爭高地，經歷了2022年下滑4%的低谷期後，於今年華麗轉身，創下了近7%的增速。北美和西歐的表現尤為出色，而中國的增長則相對內斂。跨境財富的流動也呈現出類似的圖景。瑞士、新加坡、美國和阿聯酋等主要財富中心與全球增長步調保持一致，而中國香港由於來自中國內地的資金流入減少，增長速度顯著放緩，僅為3.2%。

市場整體復甦，難以掩蓋盈利能力不足的痼疾。唯有在慘淡經營的資管賽道映襯下，以及與2022年利潤大幅下探2個基點相比，財富管理機構今年溫和的利潤增長才稍顯亮眼，但這一改善主要得益於淨利息收入的“風落之財”。現今環境下，融資成本持續攀升，利率下行預期不斷增強，疊加通脹壓力、運營效率低下和監管趨嚴等因素，利潤增長趨勢恐難長期維繫。我們認為，財富管理機構的利潤率短期內難有顯著提升，除非行業出現顛覆性變革。

不過，曙光或許就在前方，如果財富管理機構能夠充分挖掘生成式AI的潛力，顛覆性變革或將成為現實。生成式AI技術能夠在整條價值鏈上釋放巨大的效率紅利，並大大加強客戶互動和個性化服務。在本報告中，我們將深入探討生成式AI的變革力量，以及有效的合規體系在成功轉型中所發揮的重要作用。


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