香港鼎盛國際投資董事長李平：八大經典投資理論新解

近日，香港鼎盛國際投資董事長李平釋出了關於“八大經典投資理論”的新看法， 引起業界廣泛關注。以下摘自李平先生語錄。

1、資金管理：避免投資悲劇的前提

股市是高波動的市場，即使行情的長期趨勢向上，中途難免出現大幅調整，這個時候，對於應急資金或者槓桿資金來講，就可能造成萬劫不復的災難。

投資股市的錢，應該是家庭長期的、閒置的資金，使用槓桿更是應該慎之又慎。很多人股市裡發生鉅額虧損，甚至出現家破人亡的現象，根本原因是沒有做好資金管理，用不該投在股市裡的錢盲目入市。

2、資產配置理論：獲得穩定收益的重要保證

資產配置的目標在於以資產類別的歷史表現、預期收益與投資者的風險偏好為基礎，決定不同資產類別在投資組合中所佔比重，從而降低投資風險，提高投資收益，消除投資者對收益所承擔的不必要的額外風險。

資產配置是投資過程中最重要的環節之一，也是決定投資組合相對業績的主要因素。據有關研究顯示，資產配置對投資組合業績的貢獻率達到90%以上。

股市只是資產配置的一種渠道，如果盲目把過多的資產的放在股市裡，投資風險自然會增加很多。

3、零和博弈理論：股市並不是你賺我必賠

零和博弈，指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為'零'，整個社會的利益並不會因此而增加一分。

很多人認為股市裡你賺我必賠，從而把股市當成你死我活、零和博弈的*場，這是不成熟的市場的特殊現象。

從理論上講，股票的背後是上市公司，在經濟持續向好的環境下，如果市場保持充分理性的穩定狀態，每個人都可以透過股價上漲或者盈利分紅而賺到錢，也就是說每個人都可以透過股市分享到經濟發展的紅利，股市可以實現多方共盈的局面。

4、凱恩斯選美理論：如何選出好股票

凱恩斯認為金融投資如同選美。不論是炒股票還是炒期貨不要去買自己認為能夠賺錢的金融品種，而是要買大家普遍認為能夠賺錢的品種。

把凱恩斯選美的思維方式應用於股票市場，那麼投機行為就是建立在對大眾心理特別是主力資金的猜測和理解上，即使我們明知道某種心理和投資邏輯是荒誕的，在市場沒有糾錯之前，也只能按照這種方式去投資，而不是逆向而行。

5、資訊不對稱：對投資收益的影響

在股市投資中，各類投資者對有關資訊的瞭解是有差異的。掌握資訊比較充分的人，往往處於比較有利的地位；而資訊貧乏的人，則處於比較不利的地位。

散戶之所以經常淪為莊家的韭菜和接盤俠，主要是因為對資訊的獲取速度和敏感度不足。利好訊息傳到散戶耳中引導其買入的時候，往往是股價已經被莊家拉高準備出貨的階段了。

6、估值理論：無估值，不投資

股價估值就是透過財務指標和估值模型，對股票貴賤進行客觀的判斷，從而為價值投資提供依據和參考。當前最流行的兩種估值理論是市盈率估值（市值和企業盈利的比率）和市淨率估值（市值和企業淨資產的比率）。

當然，股票估值是個動態概念，隨著公司股價和財務狀況的變化，股票的估值也在不斷變化中。

如果沒有估值的概念，投資者對股票漲跌就會失去判斷能力，從而使投資決策失去根基。

7、沉沒成本：阻礙投資者止損的重大障礙

沉沒成本是指由於過去的決策已經發生了的，而不能由現在或將來的任何決策改變的成本。人們在決定是否去做一件事情的時候，不僅是看這件事對自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經在這件事情上有過投入。我們把這些已經發生不可收回的支出，如時間、金錢、精力等稱為“沉沒成本”。

在股市投資中，浮虧作為沉沒成本的一種表現形式，是阻礙投資者止損決策的重大障礙。

8、有效市場和無效市場理論：投資者終究是理性的

有效市場理論認為投資者是理性的，資訊是充分流通的，所以市場價格始終是合理的，投資者不可能戰勝市場，獲得超額收益。

無效市場理論認為投資者並不完全理性，資訊也不是充分流通，所以市場價格經常會出現錯殺，從而給價值投資者提供絕佳的決策機會。

更合理的解釋是，短期市場是無效市場，股價遵循隨機漫步理論，是隨機而不可預測的；長期市場是有效市場，因為價格終究會向價值靠攏。

據瞭解，香港鼎盛國際投資有限公司(簡稱“鼎盛國際”)是由李平先生於 2018 年聯合紅杉資本創立的早期投資機構，累計管理資金總規模超7億美元，是一家從事受託管理股權，債權基金的專業性投資基金管理機構。

公司核心管理團隊由具有多年風投經驗的投資專家、行業專家、IT技術專家和成功的企業管理人和組成。管理團隊成員大多具有北京航空航天大學背景，在投資、技術和產業領域具有15年以上的天使、PE/VC、併購/IPO經驗以及在TMT行業的專業技術研發和企業管理經驗、公司還建立了一支來自於國內頂尖高校，國家級研究機構和大型的高科技企業的一流專家學者顧問團隊。

鼎盛國際專注於硬科技領域投資及實體投資，主要投資重點包括新一代資訊科技、高階裝備製造、航空航天、新材料、生物醫學工程等符合國家下一步創新戰略的新興高科技產業及地產專案建設，基金主要投資物件聚焦於具有市場潛力、高科技型以及高成長性的技術驅動的創新型企業。目前已在這些領域和賽道成功的投資了一批優質企業。

鼎盛國際秉承“技術驅動型+產業鏈投資+投資生態佈局”的投資策略，在團隊成員和專家顧問聯合進行行業和技術的深入研究基礎上，精選投資方向和專案評估。透過產業鏈投資構建上下游產業生態築建元航系投資組合的整體競爭壁壘，加強投資組合間的產業協同。透過全方位的投後增值服務最大化提升投資收益。