晨之科將終止經營：從17億被收購，到年虧損近3億

出價逾17億元收購遊戲公司100%股權，轉頭便以1.7折的價格血虧售出，最後還要被接盤方“鴿”掉無奈吞下炸彈，以上便是中文線上擬甩賣晨之科100%股權給鋼鋼網卻宣告失敗的血腥故事。

回首2016年和2018年，中文線上先後收購晨之科20%和80%股權，並於2018年4月正式將後者並表，同時公司增加賬面商譽12.54億元。誰知就在2018年財報中，由於晨之科未能達到業績承諾指標，中文線上又一口氣計提商譽減值12.54億元。

但晨之科的故事遠未就此結束。

就在昨日（2月2日）晚間，中文線上釋出公告稱擬終止晨之科的現有業務，並對後者的資產重新進行估值。結果顯示，晨之科2019年未經審計的淨利潤為-2.93億元，將納入公司合併報表範圍。

這也就意味著，連續兩年虧損的晨之科又一次為母公司的虧損額“添磚加瓦”，後者2019年全年預虧5.75~5.8億元。

一連串魔幻劇情上演的背後不禁令人好奇：為何中文線上要收購這麼一個定時炸彈為自己添堵呢？

若翻閱晨之科近四年財務資料表現，便會發現其營收狀況並不穩定。該公司成立於2013年，2015全年尚虧損1762萬且出現資不抵債的情形；而在2016年和2017年公司分別盈利9711.2萬元和1.53億元；在2018年和2019年間，公司又分別虧損逾8900萬元和2.93億元。

2015年至2017年間，晨之科的營業收入主要由移動遊戲收入、G站廣告收入和第三方直播收入構成，其中，遊戲收入貢獻較大，2016年起，晨之科的移動遊戲收入佔其全部營業收入的70%左右。

這三年內，公司遊戲業務營收主要來源於三款遊戲：《戰場雙馬尾》、《白貓計劃》和《新花千骨》。


根據重組草案顯示，2016年、2017年1-5月，《戰場雙馬尾》大陸地區累計實現充值流水分別為1.10億元、7705萬元，為晨之科當期移動遊戲業務分別貢獻收入8358萬元、6071萬元，分別佔當期遊戲總收入的62.32%和85.81%。

此外，截至2017年10月31日，《戰場雙馬尾》註冊賬戶逾794.46萬人，累計付費賬戶逾84.69萬人，累計流水已超2.26億元人民幣，無疑是晨之科移動遊戲業務中最重要的收入增長點。

截至2017年5月，標的公司充值流水排名前十的遊戲收入及佔比情況如下表所示，其中，最近一期在運營且產生流水收入的遊戲有《戰場雙馬尾》、《進擊的部落》、《正妹物語》、《萌娘契約》和《戰場雙馬尾（日服）》。


從表格中不難看出，上述遊戲均存在生命週期過短的問題。《白貓計劃》和《新花千骨》的生命週期不過兩年時間，而《戰場雙馬尾》亦於2018年8月停服。

可以說，營收依賴單一產品，研發能力薄弱加之手遊產品生命週期過短便是晨之科的致命傷。TapTap平臺玩家曾對於其運營能力給出如下評價：


面對這家持續虧損的遊戲子公司，中文線上先是試圖通過折價甩賣來處理這項資產，眼見交易計劃流產，該上市公司便索性停止晨之科的現有業務。

在公告中，中文線上表示，由於晨之科新遊戲無法按時上線運營，無法產生新的利潤，老遊戲又臨近生命週期後期，盈利能力逐漸下降，故 2018 年晨之科出現虧損；由於 2019 年行業政策逐漸縮緊並趨嚴，版號發放速度和數量下降，晨之科持續保持虧損狀態。

鑑於以上因素，考慮到遊戲行業逐漸趨嚴的監管政策和晨之科較大的人員流失率，晨之科遊戲業務未來盈利前景存在重大不確定性，繼續投入將會持續擴大虧損，為進一步減少虧損，維護股東的合法權益，公司擬決定終止經營子公司晨之科現有業務，且無計劃開展子公司晨之科基於目前資產的新業務。

但是若仔細觀察晨之科的經營狀況，便會發現並不能把所有問題都歸功於“大環境不好”。

來源：手遊那點事
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