【工業網際網路】透析富士康上市：工業網際網路不可錯過的投資機會？

本文系安信新三板諸海濱團隊原創，註明來源，歡迎轉載

透析富士康上市: 挖掘工業網際網路的若干投資機會

——獨角獸專題研究

報告回顧

主要觀點

四十餘年消費電子製造巨頭崛起，智慧製造助力IPO閃電過會

富士康前身鴻海公司誕生於1974年，隨著生產線標準化、新領域開拓，以及邁向海外的戰略部署，富士康集團迅速發展壯大，成為擁有百餘萬員工並且位居2017年《財富》全球500強第27位的消費電子產品製造服務商。2018年3月8日，證監會宣佈富士康工業網際網路股份有限公司首發獲通過，距離上報招股說明書申報稿僅用20個工作日，破IPO速度歷史記錄。（證監會官網）

富士康破局傳統代工模式，大體量+智慧升級迎工業網際網路元年

富士康業績規模在A股市場達到較高水平，可躋身2016年A股市場營收前15名；2017年淨利潤突破150億元，預計超過99%的A股上市公司業績（Wind）。富士康股份在產品方面涉足智慧製造相關領域，也向更深層次延伸至客戶，提供以工業網際網路平臺BEACON為核心形態的電子裝置產品智慧製造服務。伴隨工業網際網路理念的富士康股份將開啟里程碑式的發展，2018年稱得上工業網際網路“獨角獸元年”。

八大募資助力工業互聯之“端”“管”“雲”，未來發展勢不可擋

工業網際網路是“智慧機器”+“網路”+“工業雲平臺”所構成的“端管雲”架構，能夠實現工業領域多方位全面連線互動（中國資訊產業網）。富士康擬募資272.532億元用於八大專案的發展，創下近三年A股最大募資額紀錄，針對“端管雲”的投入分別為68%、15%和 17%，全力開啟工業網際網路智慧升級。

“端”是工業網際網路底層技術基礎，實質上是智慧製造解決方案。2016年中國智慧製造系統解決方案市場規模達1060億元，同增18.4%，預計未來政策端推動（《中國製造2025》等），將保持提速增長。

“管”的網路互聯主要是解決工業網際網路各種裝置、系統以及人員之間的互聯互通問題。一方面，40年通訊技術從1G到6G的程式持續推進；另一方面，物聯網裝置基數將從2015年的154億元增長到2025年的754億元（IHS），對網路連線的要求不斷提升。

“雲”平臺是工業網際網路全要素連結的樞紐。雲平臺已順利打入多個垂直領域，深耕工業製造領域的巨頭，如GE、西門子、菲尼克斯、三一重工等都紛紛涉足足該領域。2016年全球IaaS公共雲前十大廠商中，2015和2016年的收入均達十億規模，5家收入年增長率不低於50%（Gartner）。

工業網際網路發展助力工業領域智慧化升級，2020年預期千億美元收益

未來智慧化領域需要工業網際網路的支援：包括機器與生產線的自動化垂直整合+企業內部及跨企業的資訊共享水平整合+使用者和雲平臺端對端數字化整合。無論是工業4.0全球工業智慧化升級的驅動、還是製造業巨頭如GE、富士康等的領先推動，或是政策端的有力引導，我們對於工業網際網路的發展非常看好，預計全球工業網際網路市場在2020年將達到千億美元級別收益（Morgan Stanley, Industry ARC）。

聚焦於富士康及工業網際網路相關的新三板標的

考慮富士康作為全球最大電子製造服務商在A股的稀缺性，有望成為A股市值最高的科技股龍頭，由此帶動產業鏈相關標的的高景氣發展；此外，需求端產業升級以及政策端的助理，與工業軟體、工業雲平臺、工業大資料、工業網際網路安全等相關的標的也將預期獲發展。聚焦新三板：（1）福立旺(839734.OC) 2017H1營收、淨利潤同增52%、444%，自身創新提升疊加下游主客戶富士康股份IPO順利推進，預計未來將迎高增長；（2）三泰特材(838008.OC)：供應商與客戶身份疊加，部分高管在富士康繫有過就職經歷，公司業績與富士康系發展呈聯動變化，預期公司將迎來協同共進；（3）徐工資訊(872437.OC)：推出國內首個工業網際網路平臺Xrea，致力於研發並向物聯網、智慧製造、兩化融合（資訊化+工業化）業務傾斜，有望迎來發展關鍵期。其他新三板工業網際網路相關優質標的包括：（1）ERP：佳邦資訊、昂捷資訊、思諾博；（2）MES：瑞晟智慧；（3）PLC：信捷電氣、勝禹股份、泰安眾誠、北方灌裝、新鬆佳和、凱德股份、宇方工業、黑馬高科；（4）工業控制解決方案：映翰通和徐工資訊等。

風險提示：工業網際網路政策推進不及預期，技術發展不及預期。

人工智慧賽博物理作業系統

AI-CPS OS

“人工智慧賽博物理作業系統”（新一代技術+商業作業系統“AI-CPS OS”：雲端計算+大資料+物聯網+區塊鏈+人工智慧）分支用來的今天，企業領導者必須瞭解如何將“技術”全面滲入整個公司、產品等“商業”場景中，利用AI-CPS OS形成數字化+智慧化力量，實現行業的重新佈局、企業的重新構建和自我的煥然新生。

AI-CPS OS的真正價值並不來自構成技術或功能，而是要以一種傳遞獨特競爭優勢的方式將自動化+資訊化、智造+產品+服務和資料+分析一體化，這種整合方式能夠釋放新的業務和運營模式。如果不能實現跨功能的更大規模融合，沒有顛覆現狀的意願，這些將不可能實現。

領導者無法依靠某種單一戰略方法來應對多維度的數字化變革。面對新一代技術+商業作業系統AI-CPS OS顛覆性的數字化+智慧化力量，領導者必須在行業、企業與個人這三個層面都保持領先地位：

1. 重新行業佈局：你的世界觀要怎樣改變才算足夠？你必須對行業典範進行怎樣的反思？

2. 重新構建企業：你的企業需要做出什麼樣的變化？你準備如何重新定義你的公司？

3. 重新打造自己：你需要成為怎樣的人？要重塑自己並在數字化+智慧化時代保有領先地位，你必須如何去做？

AI-CPS OS是數字化智慧化創新平臺，設計思路是將大資料、物聯網、區塊鏈和人工智慧等無縫整合在雲端，可以幫助企業將創新成果融入自身業務體系，實現各個前沿技術在雲端的優勢協同。AI-CPS OS形成的數字化+智慧化力量與行業、企業及個人三個層面的交叉，形成了領導力模式，使數字化融入到領導者所在企業與領導方式的核心位置：

1. 精細：這種力量能夠使人在更加真實、細緻的層面觀察與感知現實世界和數字化世界正在發生的一切，進而理解和更加精細地進行產品個性化控制、微觀業務場景事件和結果控制。

2. 智慧：模型隨著時間（資料）的變化而變化，整個系統就具備了智慧（自學習）的能力。

3. 高效：企業需要建立實時或者準實時的資料採集傳輸、模型預測和響應決策能力，這樣智慧就從批量性、階段性的行為變成一個可以實時觸達的行為。

4. 不確定性：數字化變更顛覆和改變了領導者曾經仰仗的思維方式、結構和實踐經驗，其結果就是形成了複合不確定性這種顛覆性力量。主要的不確定性蘊含於三個領域：技術、文化、制度。

5. 邊界模糊：數字世界與現實世界的不斷融合成CPS不僅讓人們所知行業的核心產品、經濟學定理和可能性都產生了變化，還模糊了不同行業間的界限。這種效應正在向生態系統、企業、客戶、產品快速蔓延。

AI-CPS OS形成的數字化+智慧化力量通過三個方式激發經濟增長：

1. 創造虛擬勞動力，承擔需要適應性和敏捷性的複雜任務，即“智慧自動化”，以區別於傳統的自動化解決方案；

2. 對現有勞動力和實物資產進行有利的補充和提升，提高資本效率；

3. 人工智慧的普及，將推動多行業的相關創新，開闢嶄新的經濟增長空間。

給決策制定者和商業領袖的建議：

1. 超越自動化，開啟新創新模式：利用具有自主學習和自我控制能力的動態機器智慧，為企業創造新商機；

2. 迎接新一代資訊科技，迎接人工智慧：無縫整合人類智慧與機器智慧，重新

   評估未來的知識和技能型別；

3. 制定道德規範：切實為人工智慧生態系統制定道德準則，並在智慧機器的開

   發過程中確定更加明晰的標準和最佳實踐；

4. 重視再分配效應：對人工智慧可能帶來的衝擊做好準備，制定戰略幫助面臨

   較高失業風險的人群；

5. 開發數字化+智慧化企業所需新能力：員工團隊需要積極掌握判斷、溝通及想象力和創造力等人類所特有的重要能力。對於中國企業來說，創造兼具包容性和多樣性的文化也非常重要。

子曰：“君子和而不同，小人同而不和。”  《論語·子路》雲端計算、大資料、物聯網、區塊鏈和 人工智慧，像君子一般融合，一起體現科技就是生產力。

如果說上一次哥倫布地理大發現，擴充的是人類的物理空間。那麼這一次地理大發現，擴充的就是人們的數字空間。在數學空間，建立新的商業文明，從而發現新的創富模式，為人類社會帶來新的財富空間。雲端計算，大資料、物聯網和區塊鏈，是進入這個數字空間的船，而人工智慧就是那船上的帆，哥倫布之帆！

新一代技術+商業的人工智慧賽博物理作業系統AI-CPS OS作為新一輪產業變革的核心驅動力，將進一步釋放歷次科技革命和產業變革積蓄的巨大能量，並創造新的強大引擎。重構生產、分配、交換、消費等經濟活動各環節，形成從巨集觀到微觀各領域的智慧化新需求，催生新技術、新產品、新產業、新業態、新模式。引發經濟結構重大變革，深刻改變人類生產生活方式和思維模式，實現社會生產力的整體躍升。

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產業智慧官  AI-CPS

用“人工智慧賽博物理作業系統”（新一代技術+商業作業系統“AI-CPS OS”：雲端計算+大資料+物聯網+區塊鏈+人工智慧），在場景中構建狀態感知-實時分析-自主決策-精準執行-學習提升的認知計算和機器智慧；實現產業轉型升級、DT驅動業務、價值創新創造的產業互聯生態鏈。

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新技術：“雲端計算”、“大資料”、“物聯網”、“區塊鏈”、“人工智慧”；新產業：“智慧製造”、“智慧金融”、“智慧零售”、“智慧駕駛”、“智慧城市”；新模式：“財富空間”、“工業網際網路”、“資料科學家”、“賽博物理系統CPS”、“供應鏈金融”。

官方網站：AI-CPS.NET

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