如何分析資產負債表

摘自http://www.cnblogs.com/mybi/archive/2010/09/18/1829959.html

     投資者可以通過分析資產負債表全面瞭解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商有多少錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款是否過大。許多投資者僅將目光集中在損益表上，而忽略了對資產負債表的分析。事實上，利潤表只是反映表面現象，是成績單，公司真正的功夫和實力要在資產負債表中才能體現出來。 　　

     一份“體檢表”

　　資產負債表是反映公司在某個時點上，比如季度最後一天或年度最後一天的財務狀況。通過這張表，可以知道公司在某一時點上擁有多少資產，又欠別人多少錢，即有多少負債，以及所有資產減去負債後股東擁有多少淨資產。投資者可以通過分析資產負債表全面瞭解公司的健康狀況，是否“超重”——欠銀行和供應商太多的錢，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，以及“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款週轉是否過大，這些反映公司健康狀況的指標都可以在資產負債表中找到答案。如果公司的財務狀況不健康，就失去了提供業績持續增長的基礎，當前的業績再出眾，也不能給予投資者充分的信心；只有那些擁有一張強健資產負債表的公司，其發展的前景才充滿希望。 　　

     三大構成

 　資產負債表由三大類科目構成，即資產項、負債項和股東權益項。資產專案。又分為流動資產和固定資產，其中流動資產理論上是指可以在12個月內變現的資產，需要重點分析的是現金及現金等價物、應收賬款和存貨指標。投資者對於公司賬上到底有多少現金，包括可以隨時變現的短期資產是非常關注的，因為這對於公司能否正常經營是至關重要的。它不僅可以幫助公司渡過困難時期，也是未來支援業務增長最直接的財務資源。所以，當現金儲備快速下降，且長期保持低位的話，從財務角度講，這樣的公司就很難實現擴張，即便市場有機會也無法把握住。然而，公司現金儲備過多，且長期保持高位，也會引起投資者的不滿，因為這很可能意味著公司找不到好的投資專案，未來的成長性同樣難以期待。應收賬款是公司客戶收到貨物或接受服務但未支付給公司的貨款。很顯然，如果公司的產品和服務很受市場歡迎，其應收賬款規模就不會太高，客戶會非常願意及時付清貨款。而應收賬款規模不斷擴大時，很有可能預示著公司的銷售不暢，雖然損益表上的賬面收入和利潤在增長，但未來銷售可能會下降，並加大了壞賬風險，公司業績可能會發生不測。存貨是公司庫存的尚未銷售出去的商品、半成品和原材料，是公司潛在的收入來源。但如果存貨規模增長勢頭超過主營業務成本增長，投資者就要警惕是否出現了貨物銷售不暢的情況，這時需要到公司財務報表附註中檢查存貨構成情況。如果發現存貨規模擴大是由產成品增多導致的，很有可能表明銷售出了問題；但若是原材料的快速增長，通常是件好事，可能預示著下游需求旺盛，所以公司大舉採購原料，未來銷售就有可能實現快速增長。負債專案。與資產分為流動資產和固定資產一樣，負債也是根據能否在12個月內償還而分為流動負債和長期負債。流動負債主要包括銀行短期借款，這些借款主要用於補充營運資金，只可用於短期用途，如果發現短期借款被用作長期用途，例如購置裝置或進行固定資產投資，即所謂的短債長用，就可能加大公司的財務壓力。流動負債中另一項需要重點關注的科目是應付賬款，這是公司拖欠上游供應商的貨款。如果應付賬款規模比較大，說明公司在生產經營上的主動性較強，佔用供應商的資金，從一個側面反映了公司在市場上的強勢地位。流動負債中的預收賬款是公司預收下游客戶的預付款或定金，預收賬款出現快速增長，也往往預示著未來銷售收入和業績會快速增長，這是判斷短期業績變化的重要指標。負債科目中最主要的構成是需要支付利息的債務，即有息負債，包括短期借款和長期借款。通常投資者偏好那些有息負債率不高的公司，因為這樣的公司財務負擔不重，財務資源相對豐富，有利於支援公司未來的業務擴張。而那些負債規模過大的公司則會引起投資者的擔憂，一旦公司業務狀況惡化，銀行等債權人催債就會導致公司發生嚴重的償債風險，造成資金鍊斷裂，甚至引發公司破產。股東權益專案。公司的總資產減去總負債就是股東權益，反映總資產中除了歸債權人所有的部分外，還有多少歸股東所有，所以股東權益又稱為所有者權益和淨資產。由於股東權益中總股本部分一般變動不大，投資者更多關注的是留存收益的變化，這部分的淨資產是歷年來公司盈利的積累，可以用作再投資和作為利潤分配。留存收益越多的公司，財務資源越有保證，可以不必依賴債務或股東繼續注資來實現業務的擴充套件，也更有實力大舉分紅。