儘管面臨價格競爭和成熟節點供過於求的利潤率壓力，但聯華電子在2024年第三季度的收入增長穩定，這得益於對其22/28nm成熟節點的強勁需求。雖然大多數行業的庫存已恢復到較健康的水平，但需求復甦仍然緩慢，尤其是在汽車和工業領域。為了解決市場供過於求的問題，聯華電子計劃在2025年初進行一次價格下調，這可能會給利潤率帶來進一步的壓力。
聯華電子與英特爾在12奈米技術方面的合作繼續取得進展，預計將於2027年開始生產，為未來的競爭力奠定基礎。
22/28nm的強勁需求推動營收增長
成熟的22/28nm節點需求持續強勁，這對本季度的收入增長做出了重大貢獻。雖然已經看到大多數應用的庫存正常化，但還沒有看到需求的相應回升。客戶繼續保持謹慎，預計這種謹慎的情緒可能會持續到2025年上半年，特別是對於成熟的12英寸和8英寸工藝。
對聯華電子22/28nm工藝的需求主要是由該公司在專業高壓（HV）技術方面的領先地位推動的。28nm節點已成為移動裝置中AMOLED DDIC和高階CMOS影像感測器（CIS）等應用的關鍵推動者。此外，聯華電子透過其增強的超高壓平臺技術擴充套件到22nm，符合客戶對高階移動裝置更高功率效率和先進視覺效能的需求。
AMOLED DDIC和高階CIS繼續從舊的40/45奈米節點遷移到22/28奈米，推動了22/28奈米節點的結構性增長，這兩種應用在22/28奈米的滲透率也有望增加。這一趨勢反映了顯示和成像應用行業向提高效能和效率的轉變。
然而，儘管庫存正常化，但需求缺乏復甦令人擔憂。因此，預計廣泛需求復甦將被推遲到2025年。客戶謹慎的庫存管理和產能擴張表明，聯華電子的利用率可能在未來兩到三個季度保持在65%-70%。如果需求情緒沒有顯著改善，預計訂單不會有顯著增長。
在成熟節點供過於求之際，計劃進行價格調整
聯華電子決定實施降價，反映了成熟節點，特別是8英寸節點的競爭和價格壓力日益加劇。整個行業的產能擴張，以及汽車和工業應用等關鍵行業的復甦慢於預期，推動了供應過剩。
隨著像臺積電這樣的主要競爭對手根據市場情況調整價格，聯華電子有必要遵循這種方法來保持市場份額。這一調整也表明，整個行業正在經歷一個延長的週期，供過於求的局面可能會持續到2025年。
與英特爾建立戰略合作伙伴關係
與英特爾的合作對聯華電子來說意義重大，可能會開啟新的市場，增強公司的競爭力。成功完成這一合作將提升聯華電子的行業地位，並吸引更多尋求可靠FinFET技術的客戶。與英特爾的合作對聯華電子的長期戰略也是一個積極的發展。然而，這種合作的好處可能在幾年內都無法實現。
Q3 2024結果總結
由於22/28nm製程的強勁需求，營收環比增長9.1%，同比增長8.0%，達到19.1億美元。
毛利率環比下降1.4%，降至33.8%，低於預期，原因是折舊費用增加。
2024年第三季度，利用率（UTR）提高至71%，超過預期，但預計2024年第四季度將降至67%-69%。
稅後每股收益為0.036美元，略高於市場預期的0.035美元。
展望與指引
2024年第四季度預測
- 收入預計將保持環比持平，晶圓出貨量穩定，以美元計算的平均售價預計將保持平穩。
- 毛利率預計將下降至30%左右，原因是UTR下降、新臺幣升值和折舊費用增加。
- 利用率（UTR）預計在60%以上。
- 2024年的資本支出從33億美元下調至30億美元，其中95%分配給12英寸晶圓，5%分配給8英寸晶圓。
2025年預測
- 增長動力：對22/28nm工藝作為主要增長引擎的持續信心，隨著DDIC和CIS產品遷移到22nm，導致強勁的晶圓帶需求。
- 價格調整影響：2025年初的一次性價格下調可能會對利潤率造成壓力，但其目的是支援客戶並增強競爭力。
- 折舊費用：由於產能擴張，預計將同比增長20%以上，影響未來幾個季度的盈利能力。
- 稅後每股收益：預計2025年為0.126美元（最初估計為0.138美元），表明由於利潤率壓力，利潤表現持平。