交易的公式化、注重質量的盡職調查以及近年來規模較小的風投基金的盈餘，使交易指標得以維持，甚至創下了歷史新高，比如第三季度種子交易規模中值為330萬美元，預計短期內不會看到顯著的交易指標增長。

早期階段仍然是價值創造的閃光點，種子輪和早期投資交易指標之間的差距越來越小，導致RVVC資料降至35.3%，為10年來的最低水平。

後期創業公司的過度資本化，使得許多公司在嚴酷的交易環境中推遲了新融資，將2023年至今的融資間隔中位數推高至1.72年，是所有階段中最高的。迴歸市場的後期創業公司可能在2021年底的泡沫環境中以高估值進行了前幾輪融資，而在第三季度的成功融資導致投資前估值中位數增長至6300萬美元。

成長型階段的初創公司面臨著嚴酷的現實，即交易指標中值已從近年來的歷史高點下降了60%以上。長期缺乏流動性和非傳統投資者撤回，為活躍投資者提供了充足的槓桿來要求更高的股權，2023年至今的中位數達到了10年來的最高點（14.9%）。

儘管最近出現了一些令人鼓舞的IPO，但整體IPO市場仍保持平靜。第三季度只有27家公司透過上市實現投資推出，總價值約219億美元，較第二季度有所改善，但遠低於前幾年。值得注意的是，Instacart和Klaviyo的上市估值低於上一輪風投，表明投資者對高增長但無利可圖的初創企業持謹慎態度。

PDF版本將分享到199IT知識星球，掃描下面二維碼即可下載！