高盛：美國失業率高峰可能已在5月出現

隨著各州放鬆限制、企業重新開業，就業市場出現了早期復甦跡象。但失業金申請資料釋放的訊號好壞不一：初請失業金人數每週持續超過200萬人，且自3月以來已累計超過3700萬人，但持續申請失業金人數則相對較低，且比上週人數下滑。展望未來，五月失業率到底會有多高呢？是否已經達到峰值呢？

作為參考，4月份的累積初請失業金人數準確預估了就業水平，因為當時就業水平變化的主要推動因素就只有失業，但隨著經濟重開和重新僱傭的增加，這一訊號將會減弱。此外，由於加利福尼亞州和佛羅里達州處理積壓和兩週一次的歸檔，來自常規和非常規 （PUA） 持續申請失業金人數的訊號也很嘈雜。（圖1）

高盛根據官方報告中的扭曲情況調整了持續申領失業金人數，並加入最新一週的淨就業流動資料——由首次申領失業金人數和預計的就業人數綜合得出。高盛估計，實時失業率在4月底和5月初持續上升，並在5月最後三週達到22%左右的峰值 （圖2）。

從那以後，經濟活動有所恢復，來自谷歌和Homebase的資料顯示，進入工作場所的工人數量有所增加 （圖3）。來自早期開放州的證據——尤其是持續申請失業金人數的小幅下降——也表明，重新招聘足以小幅增加淨就業。高盛的實時失業率資料顯示，峰值可能已經在5月份出現 （圖2），預計下半年會出現相當快的下降，部分原因是大多數新失業的工人都處於臨時解僱狀態，而不是永久性的裁員。不過需要注意，過於慷慨的失業救濟 （高於原工資），可能阻礙很多人重返工作崗位。