人造肉製造商Beyond Meat是植物性肉製品的當紅辣子雞，那麼這家公司究竟有啥神祕之處，它代表了什麼樣的潮流或者行業趨勢，未來的增長潛力如何？我們來在Beyond Meat的官方投資推薦材料上來看看它們自己是什麼說的。

業務模式介紹

Beyond Meat使用專有技術來重新定義肉類產品。公司特有的技術和流程可以從植物蛋白中來複制動物肉類的主要成分。簡單地說該公司就是使用植物蛋白來仿造動物肉類的結構和成分，達到以假亂真的目的，不僅是外觀還是口味。下圖這頁面介紹就展示了人造肉技術的牛逼之處，在顯微鏡下，這種仿造肉的結構跟動物肉也是非常相似的。

公司致力於提供這些產品來讓消費者吃上愛吃的東西。為什麼這樣說呢，因為人造肉可以提升人類健康、對環境友好、能突破全球資源的限制，並且改善動物的福利。

在提升人類健康方面，主要吃素的人患心臟衰竭類疾病的風險低42%；在已開發國家中超過30%的癌症跟飲食因素有關，包括消費特定的肉類。

在環境友好方面， 18-51%的溫室氣體排放來自牲畜飼養及加工。

在突破全球資源限制上，78%的農業用地都用來飼養牲畜，包括用於生產飼料的牧場和農田；29%的農業用水直接或間接地用於動物肉類生產。

最後當然是提升動物的福祉，人類每年要吃掉600-700億飼養的家畜，這些動物這麼可愛，你為什麼還要吃它。

創新是公司的核心並且是一個關鍵的差異點。為什麼這樣說，因為公司有一群備受尊敬的科學家領導創新戰略；擁有最先進的創新中心；研發投入佔營收的比例也是搖搖領先同類公司。

最新的進展

公司的產品和戰略已經讓公司走上肉類領域的領先地位。全球肉類的市場規模為1.4萬億美金，美國肉類市場規模為2700億美金，Beyond Meat就是未來的蛋白質。

2019年公司年比年營收增長239%，生產能力提升2倍左右，公司淨營收在2016-2019年間的複合增長率為164%，達到2.979億美元。

在美國和加拿大28000個零售渠道可以買到公司的產品，覆蓋3600個餐飲渠道；國際市場有13000個零售渠道和餐飲渠道，全球渠道數量大概在77000個。

公司IPO後，這種勢頭仍在持續。下面可以看到，相比IPO時，公司全球渠道數量增長157%，零售渠道增長65%，餐飲渠道增長200%，國際渠道數量增長1200%。品牌認知不斷增強，未提及品牌認知提升250%，整體品牌認知提升126%。

Beyond Meat的品牌繼續保持在美國零售渠道的強勁勢頭。增速和市場份額均在不斷增長，詳細見下面的數字。

Beyond Meat正在建立一連串的成功記錄。通過三個分銷渠道實現增長，它們分別是零售渠道，餐飲和食物服務渠道，以及國際市場。

零售渠道2019年的淨營收達到1.45億美元，合作渠道包括好士多，Kroger，沃爾瑪和Whole Foods Market等等；餐飲和服務渠道營收達到1.53億美元，合作伙伴有dunkin donuts，hello fresh等；國際渠道當然也很多了。

當然還包括最近假如測試的客戶如麥當勞，星巴克，肯德基等等。為他們提供炸雞，漢堡，牛肉等產品。全球供應鏈方面，公司在美國外的荷蘭擁有第一家合作製造廠。

最近財務表現：4Q19

4季度淨增營收增長212%至9850千萬美元，主要是零售和餐飲渠道新鮮產品的銷量增長，包括向國際市場客戶銷售，擴大銷售渠道數量，如新增戰略合作客戶，現有客戶消費的增長以及2019年引入的新產品貢獻。

毛利率擴張主要是因為產品銷量增長，產品效率提升和新鮮產品更高的佔比。毛利率從去年同期的25%提升至34%，毛利潤從790萬美金增至3350萬美金。

運營利潤改善主要是因為收入和毛利的增長，部分被更高的運營費用支出所抵消。運營虧損從去年的710萬美元收窄至90萬美元。調整後的EBITDA佔淨營收的比例從-11.9%增至9.7%。

下面是平臺和渠道方面的增長數字，因為公司戰略方向是做新鮮產品，所以新鮮產品增長很快，2019年為3.07億美元，同比增長275%；冷凍產品從1600萬美元增至1800萬美元。

零售渠道增長增長185%至1.45億美元，餐飲和服務渠道從3700萬美元增至1.53億美元，同比增長312%。

以上這些增長歸因於：

  • 品牌認知持續保持良好勢頭
  • 繼續擴張現有和新增銷售渠道，2019年12月共有7.7萬個渠道
  • 繼續和3.6萬家餐飲企業保持強強合作
  • 國際市場擴張
  • 新產品推出

公司繼續投資基礎設施和生產能力以支撐未來的增長，預期新鮮產品將成為未來幾年的主要增長引擎。

下面是過去這些季度耀眼的增長成績，基本都保持了三位數的增長。

利潤也在改善，毛利率從2017年的-6.7%到2019年的33.5%；運營支出佔比從51.8%下降至33.7%，研發費用佔比從10.9%下降至6.9%。

毛利率的改善是因為銷售的增長以及新鮮產品佔比的提升和持續的供應鏈能力優化。

未來的長期盈利目標：毛利率2019年為33.5%，長期目標是達到35%以上；調整後RBITDA佔營收的比例目前為8.5%，長期是達到15-17%左右。