多國央行聯合研究報告：區塊鏈可重組證券結算

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作者：Annaliese Milano    翻譯：Clover

歐洲央行與日本央行新發布的報告中認為，分散式賬本技術（DLT）可用來建立新的證券結算機制，包括互不相連賬本之間的“跨鏈原子交易”。

各國央行在2016年發起了一場名為Project Stella的DLT聯合研究計劃，並得出了這一結果。

該專案的這一特定階段擬“促進圍繞DLT實用性的更廣泛討論，”並仔細研究了“如何在DLT環境中從概念上設計並執行以現金交割證券的方式。”

這份報告聚焦於付款交割（DvP）這種證券結算方式，其中各資產以當且僅當其他資產的轉賬發生之後才會執行一種資產轉賬的方式彼此關聯。這種方式亦被稱為資產的“原子性”。

研發人員使用三大平臺設計了三種原型：Corda, Elements以及Hyperledger Fabric。據報告顯示，他們發現無論是現金與證券在單一賬本上還是在單獨賬本之間的DLT系統中，都可以執行DvP。

報告指出：

“概念分析與試驗已經證明即使兩個獨立賬本間無任何關聯，跨賬本DvP也能夠執行——這是一個如今組織機構中不存在的新模式。”報告中接著解釋道：

“‘跨鏈’原子交易等功能有潛力幫助確保（無論是同一個還是不同DLT平臺上的）賬本之間的互操作性，無需要求各賬本之間必須相關聯以及進行制度性安排。”

然而，該報告還提醒使用者需要注意跨賬本DvP系統可能會給結算流程帶來更多的複雜性以及操作上的挑戰。比方說，互不關聯賬本之間的DvP交易需要經過“多個步驟，並需要買賣雙方之間的互動。”

同樣的，此類系統可能影響交易速度並“需要提供流動性的臨時經紀商。”如果兩個對手方不能走完必要步驟，系統同步不足還可能使參與者暴露於主要風險之下。

事實上，Project Stella去年九月釋出的報告中就已經突出強調了這項技術尚未準備好替代現有結算系統這一結論。

因此，該報告總結到，除進行充分的法律分析之外，“有必要對將DLT技術應用到DvP協議的個別方法的安全性與效率進行進一步分析。”但這超出了現有專案的研究範圍。

本文僅代表作者個人觀點，不代表區塊鏈鉛筆的立場，不構成投資建議，內容僅供參考。

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