宣告 ：本文涉及的內容沒有涉及任何機密，均是個人的一些見解和認知
筆者非常有幸，在加入某投行IT部門之後從事ABS相關IT專案的研發和工作,，深感美國證券化的發達和以及ABS在國內的空缺 。基於目前國內形勢，ABS能夠解決哪些問題，以及大力發展ABS在國內的阻力和需要解決的問題 ，本系列將從自己從事的RMBS(Residential Mortgage Backed Securities,住房抵押貸款支援證券)和CMBS(Commercial Mortgage Backed Securities,商業抵押擔保證券)為例來闡述對ABS的理解，以及如何實踐ABS IT專案
我相信關於ABS的概念，網路上鋪天蓋地，我也不多說，但有幾點必須指出：
- ABS跟股市 債券一樣，是一種融資方式，不一定是以企業為基礎
- ABS主要是解決流動性問題，所以ABS的資產(組合)普遍缺乏流動性，它緩解資產與負債之間的流動性失衡，比如說房地產
- ABS的收益來自於資產的增值或是特定現金流，ABS同樣有巨大風險
所以總結一下：ABS是以資產(組合)或現金流為基礎，進行融資的一種方式，主要解決了非流動性資產的變現能力，同時為投資者（機構）帶來收益的證券。舉個例子：
隨著國內房地產多渠道供應的增加，比如在上海，租憑用地大量增加，且租售同權理念的不斷深入 ，公司 A 通過招掛複合方式取得租售用地D，因為本身租售用地的特殊性，A企業無法通過抵押方式從銀行取得貸款進行開發，A公司是我行長期合作的客戶，我必然要想辦法為客戶解決這個難題。
那我們看下，A公司的主要問題是缺乏資金，融資是第一難題，那我們試想一下，如果A公司順利進行了這個地塊的開發，那麼建成之後的房子必須拿到市場上進行租憑，租客每月的房租是企業收益的主要來源，且按照目前市場價格，回收成本需要20年時間，在此之前，企業需要墊付所有開發資金。房子缺乏流動性，租客租金持續產生現金流，按照ABS定義符合證券化特徵。那作為我行的投資經理，我決定為A公司發行ABS。
在A公司拿到政府部門(銀監會)的許可之後，我與A公司簽訂了合約，約束A公司開發D地塊的所有現金由我行出資，未來租房現金流歸我行所有，但是問題來了，作為投行，我最終要的東西是現金流，我要是把錢給了A公司，那投入的資金且不是也要20年回本(負債轉移)，不好意思，我是投行，不是慈善家，我更不可能拿著這樣的資產坐等房租漲價或是因為RMB貶值帶來的長期收益，或者這麼說，我行其實也沒有錢。
作為手持大量現金，國內又限購的形式下，那些投資人和投資機構無法買房。通過購買ABS間接投資房產是一個絕佳的機會，雖然是租憑用地，但是依然有70年產權，同時租售同權，背後邦定的資源都是稀缺的，那我和這些投資人一拍即合。作為投資人，他們同樣擔心自己投資的風險問題，為了有效降低他們的顧慮，我們找到了擔保公司B，如果說後面現金流出了問題，B公司代為償還，同時作為開發企業A也會投入一部分資金購買證券，如果說未來出現風險，現金流優先支付其它投資者，這樣不但A公司也能從未來的收益獲利而且增加了投資人的信心，投資人只需一次性購買ABS的等價證券即可完成投資。
這裡涉及了ABS的幾個核心概念，房租產生的現金流，我們稱之基礎資產，我行發行的證券就是資產支援證券，A公司持有了資產的劣後級，投資人持有了優先順序，同時擔保公司成為外部增信，A公司的承諾叫內部增信， 那我行的收益來自哪裡？不錯，美其名曰：服務費，其實就是空手套白狼，不要驚訝，投行就是幹這個事的 。
補充說明：優先順序和劣後級其實是ABS發展過程一種"分層"，為了滿足 不同投資者的投資收益和風險偏好，現實中對應的收益也會存在差異
那這裡有個問題，貌似這並沒有流動性的這種說法，接著說，現在有個投資人，我們叫它F，資金出了問題，那它把這些證券賣給了另一個(或者幾個)投資人，自己獲得了現金流，但又不想完全失去了這個證券的收益，那投資人F又開始幹著我行乾的事情了（再證券化），那麼證券就有了交易性，流動性自然產生 ，同時這樣的套路被反覆使用 ，最後就是一層套一層 ，最後的那個我們稱為接盤俠，這是個偉大的稱號 。
當然實際的ABS的發行和交易肯定存在眾多的政策限制，最終保護投資者的收益，故事中僅是舉個例子。
前面的第三點我說了，ABS同樣存在風險 ，主要包括:
第一，處於各種可能的原因，房租收不上來，現金流徹底斷了，即基礎資產發生問題，後來我們才知道，這些投資人或者A公司，他們買入證券的錢又很大一部份也是借的，即所謂通過槓桿撬動的，一旦基礎資產發生問題，大量違約事件爆發
第二，A公司在建造房子的時候偷工減料，房屋質量存在嚴重問題，即基礎資產質量發生問題 ，那在購買時吹噓的泡沫破了，那你手上的證券就沒啥價值了
第三，系統性風險發生，也是2017 2018 國家反覆強調，就是擔心基礎資產出現羊群效應繼而引發踩踏事件，導致整個資本市場發生系統性風險