KKR將以約40億美元收購博通的終端使用者計算EUC業務

2月26日，私募股權公司KKR 宣佈與博通公司簽署最終協議，收購其終端使用者計算部門(“EUC 部門”)，交易價值約為 40 億美元。交易完成後，EUC部門將成為一家獨立的公司，可以獲得更多的發展資金，並將戰略重點專注於透過創新的數字工作空間解決方案為全球客戶和合作夥伴賦能。

Evercore、德意志銀行證券公司和 Jefferies LLC 擔任 KKR 的財務顧問，Simpson Thacher & Bartlett LLP 擔任 KKR 的法律顧問。花旗銀行擔任博通的獨家財務顧問。

作為一家獨立公司，EUC 事業部將繼續由 Shankar Iyer 領導的現有管理團隊運營。除了擴大研發和尋求新的戰略合作伙伴關係外，KKR 還計劃透過對市場推廣職能的大量投資來支援 EUC 事業部對客戶關係的關注。該獨立業務部門將在客戶成功資源配置、合作伙伴支援和擴大專業銷售團隊方面進行長期投資。

成為獨立公司後，EUC 部門將實施 KKR 基礎廣泛的員工持股計劃，使所有員工與 KKR 一起成為各自企業的所有者。

KKR 主要透過其北美基金 XIII 進行投資。該交易預計將於 2024 年完成，但需滿足慣例成交條件，包括獲得監管部門的批准。

在被博通收購之前，EUC 事業部最初是 VMware 的一個部門，提供數字工作空間解決方案套件，使企業能夠在任何裝置或平臺上安全地交付和管理應用程式、桌面和資料。

此前，路透社上週六報導，晶片製造商博通正在尋求將VMware 的終端使用者計算EUC業務出售給私募股權公司 KKR，交易金額達38億美元。其終端使用者計算業務的年收入約為 10 億美元。訊息人士稱，在終端使用者計算(EUC)業務的競購中，KKR戰勝了包括EQT在內的其他私募股權公司。

出售EUC部門是博通公司在去年以 690 億美元收購 VMware後採取的一系列精簡業務運營舉措中的最新舉措。自去年11 月完成對虛擬化軟體公司 VMware 的大手筆收購以來，博通在精簡 VMware 方面幾乎沒有浪費什麼時間，它一直在努力提高公司的盈利能力。

博通在完成收購後立即透露，將把公司重組為四個部門，分別負責不同的產品。隨後在 12 月，博通又透露將裁員 1800 多人，作為提高公司盈利能力計劃的一部分。彼時也有報導稱，博通也在計劃剝離 VMware 的終端使用者計算部門和Carbon Black 網路安全業務。

KKR 已經擁有 Alludo 公司，該公司包括虛擬化軟體 Parallels，可以與 VMware 的 EUC 業務很好地搭配。Alludo 自稱是一家軟體供應商，致力於重新構想人們工作的地點、時間和方式。

一家VDI(虛擬桌面基礎架構)軟體製造商的的高管表示，KKR 將是 EUC 業務的好歸宿。如果 KKR 獲得成功，對整個行業來說將是一件非常好的事情。不確定性對 VMware EUC 業務或整個 VDI 市場都不是好事。

這位軟體高管表示，他認為這筆交易與 Vista Equity Partners 於 2022 年斥資 165 億美元收購 VDI 軟體製造商 Citrix 形成了鮮明對比。

Pund-IT Inc.的分析師Charles King說，博通一直在努力實現其在VMware的獲得更好的獲益，剝離虛擬化公司的小型業務部門一直是其戰略的關鍵部分。這位分析師說，VMware的EUC業務從來都不是VMware產品的重要組成部分，其向客戶提供 EUC 解決方案的主要優勢在於防止客戶轉向Citrix這樣的潛在的競爭對手。

KKR 是科技行業的活躍分子，過去幾年參與了一些大手筆的收購。例如，2018 年，KKR 以約 85 億美元的價格收購了商業軟體公司 BMC，在 2019 年收購了生產力和商業軟體供應商 Corel Corp。2021 年，以約 17 億美元的價格收購了資訊科技服務公司 Ensono，2022 年，又斥資 40 億美元收購了網路安全公司 Barracuda Networks 。

King說，VMware的EUC業務似乎很適合KKR的投資戰略。“KKR一直在積極收購老牌企業和傳統企業，這些企業雖然不像矽谷寵兒那樣充滿活力，但仍能帶來可衡量的、持續的利潤，而且與其他投資相比，利潤更高、風險更小，”他解釋說。

Constellation Research的分析師Holger Mueller 說，這筆交易對 KKR 和博通都有利。他說，KKR 將從中受益，因為未來的工作方式將發生根本性變化，企業員工希望透過軟體訪問有狀態的工作應用，就像現在遠端訪問桌面一樣。與此同時，Broadcom 幾乎肯定可以用這筆現金清償當初為收購 VMware 而欠下的一些債務。

去年12 月，博通收購VMware後還宣佈了一項新的許可證計劃，強力迫使 VMware 基於永久許可證的客戶簽署訂閱協議。新客戶不能再購買永久許可證來使用 VMware 的旗艦虛擬化軟體，現有客戶也將被禁止獲得支援和軟體更新。

諮詢公司 Founder Licensing Data Solutions 的執行長 Mark Thaver 上週認為，博通的許可計劃將導致 VMware 許可證價格上漲，而且承諾的永久許可證成本中立性並未實現。

他還警告說，Broadcom 的戰略“很可能會導致軟體利用率不足，造成資源被耗費在未使用的軟體上”。

因此，Thaver 建議 VMware 客戶在續訂許可證之前，提前做好與 Broadcom 談判的準備，並建議“採取類似於與微軟或甲骨文談判的戰略方法”。

對“ VMware 的傳統虛擬化客戶來說，最重要的是這筆交易不會影響他們的投資。”分析師Holger Mueller說，“不過，VMware EUC 客戶將需要確保新東家兌現其最初的定價和許可承諾。”

參考連結：