本文主要內容如下，愛看不看～
前言
這是一系列關於 Hyperledger Fabric (基於v2.0.0版本)技術原理講解的入門和實戰文章。
如果你打算繼續往後看，我將假定你對區塊鏈技術有一定的瞭解。
至少知道，區塊鏈的相關原理和它的一些應用場景。
例如：它涉及到的對稱和非對稱加密技術原理；它如何實現不可被篡改；還有電子貨幣交易和智慧合約的基本概念和流程。
後面的內容將重點圍繞Fabric的工作原理和它技術上的實現來展開講解，並通過具體案例來說明。
大概內容如下：
金融背景知識 業務場景 Fabric運作原理 Fabric基礎網路搭建 Fabric應用部署
下面我們開始吧！
Hyperledger Fabric介紹
具體的介紹我就省略了。如果你不知道Fabric的起源，相信你很容易就能找到相關資料。
我們都是務實主義者，多來點乾貨。你只要知道Fabric是聯盟鏈就行了。
聯盟鏈的一個特點就是，鏈上的參與者是經過許可和授權的。在Fabric中，參與者一般是組織或機構，而非個人。
❝你：（弱弱的）請～問～～，聯盟鏈是什麼？
我：（鄙視的眼神）有個地方叫baidu，您去哪裡問問吧，搞清楚再回來哈。好走，不送～
❞
金融背景知識
這一章，先來聊點關於錢的事情。
如果想直接看技術相關內容的，可以跳過本章了。
講個故事
話說很久很久以前，大概是上世紀90年代的樣子（額～好像也沒那麼久）。
美國汽車經銷商當時在大力推銷一款價值1萬美元的車，但是當時美國的汽車市場已經特別飽和了，所以市場銷售情況不太好。
有的車行不惜血本，打85折銷售，但效果也不是特別理想。
這時候，有一個特別懂金融的經銷商，想出了一個“免費送車”的主意。就是買一輛車，送面值1萬美金的30年期的美國國債。
1萬美金的車，送1萬美金的債券。這聽上去就像免費拿了一輛車！
這個誘惑實在太大了。很多根本不打算買車的人這時候開始爭先恐後地往車行跑，生怕去晚了，這個天上掉的餡餅砸不到自己。
這個車行生意一下子火爆了。故事到此也結束了。
怎麼樣？作為旁觀者的你，是不是也覺得車行這波操作有鬼？那鬼在哪裡呢？
注意到，這個贈品不是1萬美金的現金，而是面值1萬美金的30年期的折價國債。也就是說，這“1萬美金”是30年後的1萬美金。
那“30年後的1萬美金”和“現金1萬美金”差別有多大呢？
按當時的平均8%左右的國債利率算，它的現值只有994美金。也就是說，這個車行實際只給了不到9折優惠，比那個打85折的優惠力度差遠了。
你可能會問，這994是怎麼算出來的呢？
這個問題稍後就回答你，我們先來看看什麼是債券。
什麼是債券
說起債券，你的第一反應可能是中學課本里講過的國債。
除了國債，更常見的就是企業債。兩者差別看字面意思就知道，發行主體不一樣，一個是國家，一個是企業。
我們以企業債來討論。
什麼是債券呢？債券本質上是一個合同，是在債權人和債務人之間的一個契約。在契約裡清楚地寫著：甲向乙借了多少錢，甲應該付多少利息，並約定什麼時候把本金還給乙。
在企業債的契約裡，企業是債務人，它向公眾發債，就等於向公眾借錢，而債權人，就是企業債的投資人或者說債券購買人。
債券的條款
就像前面說的，一張企業債券，本質上是一個契約，是契約就要有條款，這些重要的條款包括：
債券的面值，也就是在債券到期的時候，企業需要償還給債權人或者說投資人的金額。 債券的票息率。票息率相當於是債券名義上的利率，通常是一個百分數。比如說，5%的票息率，它代表的是債務人每年要支付給債權人5%的利息，如果債券的票面是1000元，5%的票息率就代表著每年50元的利息。 到期日。到期日代表著債務人在什麼時候需要把本金，也就是票面價值還給債權人。一般到期日可以是十年、十五年或者二十年。
除了上面講的三點，債券還有一個非常重要的概念，叫“到期收益率”，這也是它的真實利率。
到期收益率不會真正寫在紙面上，因為它是由市場來決定的利率。
那到底什麼又叫做“真實利率”呢？
債券如何定價
貼現與利率
要給債券定價，我們首先要理解一個非常重要的知識，就是「貼現」。
“貼現”的概念就是把未來的一個現金換算成現值。
要理解貼現，首先要理解利率的概念。什麼是利率？為什麼會有利率或者是利息呢？
你想想，我今天把錢借給一個人，比如說是100塊錢，然後他答應一年以後還給我。
那你會想，我把錢借給他，實際上就相當於我放棄了現在消費這100塊錢帶來的快感或者效用。
這100塊錢我今天可以大吃一頓，或者可以去看一場電影，但是，我把這些消費都放棄了，把錢借給了他，一年以後，我才能夠把錢拿回來。
那麼，利息實際上就是給我的補償。我們說好了，我今天借給你100坱錢，那你要補償我，補償我多少呢？
補償我5塊錢，那麼，一年以後你還我105塊錢。這個5塊錢實際上就是利息，它的利率就是5%。
通過利息這個例子你就知道，今天的100塊錢，相當於一年以後的105塊錢。今天的100塊錢，跟一年以後的100塊錢是不一樣的，它一定比一年以後的100塊錢更值錢。
貼現的概念，實際上就是把我剛才說的那句話反過來，也就是說，我知道我一年以後會有一個105塊錢的收入，那麼，它相當於今天的多少錢？
如果利率是5%的話，一年以後的105就相當於今天的：105÷(1+5%)=100。
貼現的核心的邏輯就是，如果給我兩個選擇，一個選擇是今天給我100塊錢，第二個選擇是一年以後給我105塊錢。
假如說利率是5%的話，我作為一個投資者，我應該對這兩個選擇是無差別的，它們是等價的，我沒有明顯的傾向。
這是時間期限為一年的貼現，很簡單。
但是，我們知道，一個債券的到期可能超過一年，可能是三五年，甚至十年。
所以，我們要把剛才的邏輯做一個延展：比如說我今年存了 100塊錢，那麼，兩年以後，它值多少錢呢？
很容易算出來，就是：100×(1+5%)×(1+5%)。
那麼三年以後就是100×(1+5%)×(1+5%)×(1+5%)，以此類推。
❝利率是5%，今天存100元
❞
2年後： 3年後： 以此類推
假如，現在我告訴你，兩年以後，你會收到100塊錢，它相當於今天的多少錢呢？
那就應該是，這個數，就是兩年以後100塊錢的現值。
如果告訴你三年以後你會收到100塊錢，它今天的現值是多少呢？
，以此類推。
債券定價的步驟
好了，理解了貼現的概念之後，我們怎麼給債券進行定價呢？
其實核心就是兩步：
第一步，列出這個僨券會給你帶來現金流的數量和時間點。
第二步，把這些未來的現金流全都貼成現值，然後加在一起，這就是這個僨券的價格，很簡單吧。
舉個例子，比如說一家企業現在發行一個債券，它的面值是1000塊錢，這個債券十年以後到期，它的票息率是5%。
那麼，你就可以畫出一個時間軸，我今天買了這個債券，我未來會有的現金流長成什麼樣子呢？
第一年，他要給我票息5%，1000×5%，就是50塊錢；
第二年也要給我同樣的票息，50塊錢；
第三年，也是50塊錢；
... ...
到第十年的時候，他還是要給我50塊錢的票息。
但是，這個債券到期了，他還要把1000塊錢本金還給我。
好，現在，我們把所有的這些未來的現金流全都列出來，包括第一年的50塊錢，第二年的50塊錢，第三年的50塊錢等等，還有第十年的1050塊錢，我們第一步就完成了。
第二步，我們把這10個現金流全部貼現，然後把它們加在一起。
比如說，現在的利率是6%（注意：利率不是票息率），也就是貼現率按6%算：
❝利率是6%，未來現金流現值
1年後的現金流現值： 2年後的現金流現值： 3年後的現金流現值： ... ...
❞
10年後現金流現值：
然後把這10個數加在一起:
結果大約是926.30塊，這就是這個債券的價格。
到期收益率
前面我們還留了一個問題：什麼是“到期收益率”？
到期收益率就是債券到期前的年平均利率，也就是貼現率。但未來的事，未來才能確定，所以債券在未到期前做計算的話，也可以簡單的採用當前的市場利率。
從剛才的計算式子裡，發現到期收益率都是在每個算式的分母裡，所以，如果到期收益率上升，就意味著債券的價格會下降。
這就是為什麼，利率上升債券價格會下降，利率下降債券價格反而上漲。
債券的信用評級
我們經常在財經媒體或新聞裡邊會看到，一個企業發行了債券，它是AAA，或者是BB。那麼，到底這個AAA、AA、BB它代表的是什麼呢？
它其實是債券的信用評級。
企業的信用評級，其實是在金融市場裡邊一些金融資訊的中介機構來頒佈的，這些資訊中介機構是由經濟、法律和財務方面的專家組成，專門來給企業發行的債券進行信用的評級。
世界上有三大信用評級的機構，最早的是穆迪，還包括標準普爾和惠譽國際，它們是最權威的三大信用評級機構。
企業要發行債券，它會邀請這三大機構來進行信用評級，它會把自己的財務報表提交給這些機構，然後這些機構進行相應的盡調，進行訪談，通過它複雜的一些模型，來給企業進行評估，最後給出評級。
那麼，這些信用評級到底告訴我們什麼資訊呢？
記住了，信用評級只告訴我們一條關於企業的資訊——就是這個企業的償債能力，或者換句話說，這個企業對債違約的可能性。
下一次，我們看到AAA也好，BB也罷，它不會告訴你這個企業未來能活多久，它的市場佔有率有多高，或者這個CEO的顏值有多高。它唯一告訴你的資訊，就是這個企業債的違約的可能性。
那麼，在信用評級三大公司，比如說像穆迪、標準普爾，它的信用評級最高的是AAA，然後是AA、A，慢慢地往下走。信用評級越高，比如說AAA，就代表著這個企業的償債能力越強，它企業債的違約的可能性越低。
那麼如果你仔細看穆迪，或者是標準普爾的評級，比如說穆迪在AA評級的後邊，還會有AA1，AA2，AA3，後面這個1、2、3這樣的一個小的符號，它其實是在AA的評級裡邊給你一些額外的更細的分類，AA1的信用評級的債，它的評級就要比AA3的評級要來得更高一些；那麼標準普爾後邊的這個小的符號是“+”和“-”，也就是AA+信用評級要比AA-要來得更高一些。
好了，我們從最上面的AAA來看，隨著我的信用評級越來越低，當我從AAA降到AA，降到A，再持續往下降，當降到BB的時候，企業債券的性質就發生了變化。
一個企業債券的信用評級是BB或者是更低，在這種情況下，這個債券就叫做“垃圾債券”。
當然，企業的垃圾債券還有一個很好聽的名字，叫做“高收益債券”。為什麼它叫高收益債券？就是因為它的信用評級非常的低，所以，你必須要給一個更高的收益，一個更高的回報，才能夠說服那些投資人去冒這個違約的風險，來買你的垃圾債券。
所以，下一次當你聽說某個債券是高收益債券的時候，不要被它矇蔽了，它其實本質上就是垃圾債券。
資產證券化
再來聊一個跟我們日常生活息息相關的東西---資產證券化。
先別被它的名字嚇到了，其實它一點也不神祕。如果你是股民或基民，你買的股票、基金、債券都屬於證券的一種。
如果你一不理財、二不炒股，你的衣食住行也和資產證券化有密切的關係。
你使用過信用卡、螞蟻花唄、京東白條嗎？你用公積金貸款嗎？還有，你知道很多的基礎設施，像公路、橋樑，都是利用資產證券化來融資的嗎？
華爾街有一句名言：給我一個現金流，我就把它證券化。
什麼是資產證券化
我們從一個例子來看看，到底什麼是資產證券化。
螞蟻花唄和京東白條就是資產證券化的產物。
很多人都使用螞蟻花唄、京東白條借錢消費。那麼劉強東也好，馬雲也好，他們借給你的錢是從哪裡來的呢？就是通過資產證券化來的。
比如說你現在用的花唄，你採取的是賬單分期的方式，你借的這些錢，其實以後都是要還本付息的。
這麼多人使用花唄，那麼就意味著每個月都要還本付息，馬雲的賬上每個月都有一筆穩定的利息收入，我們把它叫做穩定的現金流。
馬雲就把這些貸款打包做成債券，賣給市場上的投資者，像商業銀行、券商、債券基金等等，然後把你付的利息的一部分支付給這些投資者。
因為你的負債其實就是馬雲的資產，所以我們把這個過程就叫“資產證券化”。
資產證券化產品賣出去以後，大家都很高興：債券投資者買了一個穩定的，4%到5%收益率的理財產品。
而馬雲當然是最高興的了，因為花唄的利息在15%左右，而他賣出去的這些債券利息在4%到5%左右，中間有10%的利率差。
更重要的是，把這些債券賣出去以後，他又從市場上融了資，又有錢借給更多的“剁手黨”，然後可以繼續做資產證券化，賺更多的錢。
這個模式其實就是國際通行的“信用卡貸款資產證券化”模式。
除了螞蟻花唄、京東白條這種網路信用卡以外，其實交通銀行、中信銀行都把自己的信用卡貸款作為基礎資產，發行了資產證券化產品，像美國的運通公司、花旗銀行、美國銀行，其實都是採用這樣的模式進行融資的。
資產證券化並不神祕，它就是將某個可以產生未來現金流的資產，通過各種金融安排重新包裝成證券賣出去。實現投資、融資、流動性三大功能。
今天就聊到這吧，下期我們正式進入Hyperledger Fabric的迷人世界。
參考資料
得到app：《香帥的北大金融學課》
得到app：《公司金融課》
