世界經濟論壇：失業率與經濟衰退之間有什麼關係？

圖源Visual Capitalist｜資料表明，經濟衰退來臨前往往會出現低失業率。

這兩個數字都大大超過了分析師的預期。並且，1月份的失業率達到了3.4％，為近53年的最低點。最近公佈的2月份資料則表明，失業率略微攀升至3.6％。

低失業率是經濟強勁的一個經典標誌。然而，正如上圖所示，失業率反倒會在經濟衰退出現之前達到週期性的低點。

趨勢探因

美國財政部長珍妮特·耶倫在接受1月就業資料採訪時大膽宣稱：“一個擁有50萬個就業崗位且失業率處於50多年來最低水平的國家永遠不會陷入經濟衰退。”

雖然這種說法沒有錯，但上圖所示的趨勢表明，耶倫可能需要在不久的將來收回她的言論。那麼，為什麼經濟衰退往往在失業率觸及低點後開始呢？

經濟週期

經濟週期是經濟在增長期和衰退期之間波動的自然趨勢。

經濟週期就像一年中的季節：經濟擴張（春季），達到頂峰（夏季），開始收縮（秋季），然後是低谷（冬季）。

考慮到這一點，我們有理由認為，失業率的週期性低點（即就業高峰）就是經濟已經達到當前週期內高點的一個標誌。

貨幣政策

在低失業率時期，公司相對更難招到人，迫使他們提供更高的工資，這有可能會推高通脹。

在新冠疫情爆發後，美國發生了嚴重的勞動力短缺的問題，我們可以看到，在此期間，美國人的工資大幅上漲，自2022年3月以來一直保持在6%以上（3個月移動平均值）。

美聯儲的任務之一是確保價格穩定，因此它採取措施防止通脹過快上升。實際上，這涉及進一步提升利率、進一步提升借貸成本，抑制經濟活動。企業因此放緩了擴張速度，減少投資並裁員。另一方面，消費者也儘量減少大筆開支。

鑑於加息的這些後果，一些人認為美聯儲激進的加息要麼造成經濟衰退，要麼使現有的經濟衰退變得更糟。最近的研究支援這一結論。研究發現，自1950年以來，在央行成功減緩通脹後不久，經濟衰退的發生不可避免。

政治家和經濟學家的衝突

自2022年3月以來，美聯儲以前所未有的速度提高利率以應對高通脹。

最近，美聯儲主席傑羅姆鮑威爾警告說，如果通脹繼續高於目標，利率可能會繼續上升，甚至高於最初的預期。參議員伊麗莎白·沃倫表示，這將造成大量美國人失業，最終導致經濟衰退。

伊麗莎白·沃倫還說：“根據美聯儲本身公佈的資料，如果繼續按計劃進行加息，到今年年底失業率將達到4.6%。”

鮑威爾仍想堅持降低通脹的目標，但隨著近期矽谷銀行和簽名銀行的暴雷，有分析師認為美聯儲加息步伐可能會暫時放緩。

原編者注：3月22日本文釋出後，美聯儲再次加息25個基點。

本文作者

Marcus Lu

Visual Capitalist財經撰稿人