外匯會計-概念-升水（Premium）

　　升水（Premium）
　　升水：金銀幣在銷售時，其本金本銀部分是按國際價為準確定的，而加工費和利潤部分稱為升水。
　　升水是指遠期匯率高於即期匯率。與貼水對應。在通常情況下，銀行報出的升貼水數只報兩位或三位數。如果是兩位數，即為小數點後第三和第四位，如果報三 位數，即為小數點後第二、三、和第四位數。升貼水數的大小，兩個數的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標價法下，小數在前，大數在後，即為升水；在間 接標價法下，若是小數在後，大數在前，即為升水。[@more@]
　　在期貨市場 上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價 格的部分，稱“期貨升水率”；如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現貨升 水”，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”。

升水概述舉例

　　例如：若USD/CHF的價位為1.6610/20。而三個月美元的雙向利率為2.25%、-2.50%。三個月瑞郎的雙向利率為4.75%、-5.00%。
　　則1、賣USD ，買入CHF時，隔夜換匯點數計算如下：
　　1.6610×(3.75%-2.5%)×1天/360天
　　即0.58個基本點(Pips)。
　　2.、買USD，賣出CHF時，隔夜換匯點數計算如下：
　　1.6620×(5.00%-2.25%)×1天/360天=0.000127
　　即1.27個基本點(Pips)。
　　由此，USD/CHF的隔夜換匯點數為0.58/1.27基本點(pips)。
　　關於其它的升貼水
　　可轉債投資中的升貼水
　　轉換平價中升貼水的表現：轉換價格與可轉債面值有關，轉換平價與可轉債市價有關(轉換平價＝可 轉債市價/轉換比率)。當市場內股票價格等於轉換平價時，投資者處於盈虧平衡，當股票市價低於轉換平價，處於貼水；反之處於升水，此時有套利機會。升水和 貼水的計算直接比較股票市價和轉換平價即可。
　　現貨與期貨之間的升貼水
　　在期貨市場上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格， 這種情況叫“期貨升水”，也稱“現貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低於近期期貨 的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現貨升水”，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率” （BACKWARDATION）。
　　我們平時看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。
　　從歷史上看，貿易方式是不斷髮展的，最初是一手錢一手貨的現貨交易，後來以信用制度的建立為前 提，出現了遠期現貨交易，1870年開始棉花期貨交易。在美國目前的情況下，不存在我們學術界經常講的期貨市場和現貨市場，實際的情況是：期貨交易所形成 的價格是現貨流通的基準價，現貨流通只是一個物流系統，因產地、質量有別，在交易現貨時雙方需要談一個對期貨價的升貼水，即：
　　交易價 = 期貨價 + 升貼水
　　也就是說，期貨市場和現貨市場只是一個學術研究時區分的概念，在實際運作中，二者是一個整體的市場，期貨定價、現貨物流，二者有機作用，才可以使市場機制得以正常執行。
　　此外，期貨價格中也有近遠月合約之分，如果遠月期貨合約價格高於近月合約，則遠月對於近月升水；反之，則遠月對近月貼水。從另外一個角度，即以近月對遠月而言，也是同樣道理。
　　因此，理解了這種關係之後我們就大致上可以這麼來看升水與貼水：以A為標準，B相對而言，如果其價值（一般表現為價格）更高則為升水，反之則為貼水。
　　舉個例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標準為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業一時無該標準的燃料油，代之以更高標準的進口低硫180號燃料油，則後者相對於前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級的燃油來交割，則其相對於標準而言為貼水。