投資家和分析家的區別

投資家和分析家的區別

投資家和分析家的一個重要區別，即他們著眼點或分析目標的區別。大部分分析師的著眼點是過去價格與未來價格的關係，其目標是未來價格走勢的預測或未來價位的預測。而對投資家來說，其著眼點是研究價格的分佈特徵，其目標是確立價格波動中非隨機性部分的統計特徵。由於價格波動中隨機性部分的強度遠遠大於非隨機性部分，使得交易系統的研製成為一種非常困難的工作。同時，價格波動中無論隨機性部分或非隨機性部分的統計特徵都存在相當程度的不穩定性，使得交易系統的維護成為一件非常困難的工作。投資家必須時時監測所用交易系統的工作狀態並根據市場的資料統計特徵的根本性變化來相應修正所用交易系統，甚至研究開發新的交易系統。這裡提出了任何一個投資家都必須面對的巨大的心理素質問題。一方面，投資家必須有對按照交易系統發生的區域性的甚至是連續的失敗保持強大的心理承受能力；另一方面，投資家又必須有能力修正舊的交易系統以至開發新的交易系統。這就好像戰爭中軍事家一方面能夠面對劣勢實行必要的戰略轉移，同時又避免逃跑主義的錯誤。

[@more@]交易系統或作業系統對投資家的另一要求是必須具備正確處理區域性和整體關係的能力。這一能力是投資家必須具備而絕大多數分析師或評論家都不具備的。對於投資家而言，每一次符合其交易規則的失敗的（賺錢的）投資都是對的；每一次偏離其交易規則的成功的（賺錢的）投資都是錯的。由於價格波動的隨機性因素的存在，投資家知道他根據已訂的交易系統而發生的每一次交易的結果如何是一種隨機的現象。這好比統計學中的實驗：從中摸黑球和白球的實驗,每一次摸到黑球或白球的可能性是隨機的，但是總體上摸到黑球或白球的機率是確定的。就好比我們國家乒乓選手一樣，剛開始，他打每一個球的勝負是隨機的（這就是運氣），但打一年比賽的排名決不會是隨機的，而是相當確定的（這就是實力）。投資家如果不能以這種機率統計的觀點看待每一次交易的勝負得失，他就根本不可能成功。這是投資必須具備的素質。制訂和實話交易系統的能力是投資家實力的體現。這裡我們已經看到，投資家和分析師的分析理念是如此的截然不同。對分析師而言，對市場未來走勢預測是其分析的著眼點和歸宿；對投資家而言，對風險收益的綜合評估是其分析的重心。

在投資家眼中，1、市場風險是不可能根本回避的。無風險的投資是不可能存在的。因此，利潤是對所承受風險的回報。2、在風險最小前提下追求利潤最大化，才是投資的基本原則。交易系統的實質，不但是這裡所說風險收益的綜合評價體系，也是風險收益的綜合執行體系。

對投資家和分析師而言，他們所追求的投資哲理也是同樣是截然不同的。分析師奉行的哲學是儘量的“對”，而投資家奉行的哲學是儘量“少錯”，儘量“小錯”。表面上看，兩者之間的差別是細微的，但兩者之間的差異實質上是巨大的。一個投資人如果不能把自己的投資行為建立在儘量少錯的投資哲學上，則說明他還未能司到投資的真諦。

常聽到有人說，“風險越大，收益越大，收益與風險成正比”。這話不完全對。風險與收益之間既存在正相關的關係，也存在非正相關性的成分。這是因為價格波動有隨機性成分；同時也存在非隨機性成分。投資家的任務是：1、根據風險與收益間正相關的關係確定自己的投資物件。2、尋找風險與收益間非相關的關係以確定自己的投資操作。如果風險與收益間不存在正相關關係，則投資人不會有承受風險的投資動力。同樣，如果風險與收益間不存在非正相關性關係，則投資家無法據以確定自己的操作策略。

由以上分析可以看出，由黃金市場、外匯市場、股票價格和期貨價格波動的隨機性特徵以及他們“零和博弈”的市場結構特徵，決定了絕大多數投資人都認同“賺錢的經歷＝賺錢的能力”這一假象，而實際上賺錢的經歷不等於賺錢的能力。投資人如果不能擺脫這個假象的影響，則難以成為最終的贏家。黃金、外匯、股票和期貨投資作為一個行業來說，和社會上一任何一個行業都不相同。在西方已開發國家，要想在任何一個職業性的行業賺錢，要先取得“賺錢的能力”，即資格認定，例如，大學教授要先獲得博士學位才能教書，律師要先取得法律學位並透過律師資格考試，醫生要先取得醫學博士學位並透過醫生資格考試及相應的實習規定等等。這種行業性的嚴格規定，使入門者一開始就銘記一條準則：“你必須有付出才能有獲得”。也就是說你必須先有賺錢的能力然後才有賺錢的經歷。但在投資市場上，由於價格波動的隨機性特性，幾乎所有的投資人都有賺錢的經歷。這種市場現象助長了人們的不勞而獲的心理，以為可以不先取得賺錢的能力就可以得到賺錢的經歷，或者以為既然有了賺錢的經歷就證明了自己已經具備了賺錢的能力。正是投資市場的這種巨大的誘惑力，吸引了一代一代投資人不斷為市場注入新的資金，使二級市場以“零的博奕”為特徵的市場結構得以維持強大的活力和延續力。