專案融資與風險投資的概述10（轉）

1）公司規模相對於成本不能大小

一個公司的規模越大和財務越雄厚，其進行bot專案成功的可能性越大。首先，具有雄厚財力的發起人能對專案提供較多的資金，同時對專案的後備資金也有較可靠的保證。此外，公司規模大，財力雄厚，在信貸機構中擁有良好的信譽，為專案融資的能力也較強，融資成本有可能較低。

2）公司具有較強的總體經驗和實力及but專案的開發經驗

bot專案實施中一個常見的問題是民營企業經驗不足，專案經常由經驗不足或毫無經驗的民營企業經理來管理，因此對新專案的大多數管理人員而言，學習的任務非常艱鉅。另外，通常他們要接受來自上司的具體要求和指示，這些上司不能深層次地介入專案，且缺乏經驗，這種現象往往導致期望過高，專案受挫。因此，發起人是否具有bot專案開發經驗，或者是否擁有富有經驗的管理人員，對於專案的成功與否非常重要。退一步說，即使缺乏bot專案開發經驗，開發人曾有過建設類似專案的經驗，對於專案的成功也會有很大的幫助。

發起人的總體經驗和實力還表現在能夠正確、妥善的處理專案實施階段的各種問題，這些問題包括：

(1)．利益衝突問題。幾乎在所有大型的bot專案中，利益衝突都不可避免，並且非常激烈。參與專案的各方都認為他們在給專案公司提供產品或服務以及承擔開發成本時應該享受優惠待遇，對他們所做的一切應得到更高的回報。因此，發起人應能夠在長期的合作過程中，進行耐心和持久的調解安排，盡力緩和這些衝突，使專案得以順利進行。

(2)．“颱風現象”或叫“旋渦效應”。在“一攬子”實施專案過程中，有可能沒有全面徵求各方面的意見，也可能對各方不同的利益衝突考慮不周，這樣很容易導致危機，到頭來阻礙專案的實施，甚至導致專案的失敗。所以在專案初始階段發起人就應充分考慮各種可能的利害關係，充分做好協調工作；一旦考慮不周，在專案實施中出現問題，亦應有能力利用自己的經驗化解問題，保證專案的順利進行。

(3)．債權人的搖擺現象。在bot專案的長期開發過程中，專案債權人會表現出動搖現象，有時會在沒有任何預兆的情況下，從熱情十足變得漠不關心、極度冷淡。即使是全部已經得到了最終批准並簽署了承諾書，債權人仍會在思想上對有關條款。已認可的貸款條件和全部bot專案檔案持否定態度。這種表現會影響到一個基本可行性專案的一攬子計劃的實現。面對這種現象，有經驗的發起人應拿出足夠的能提起債權人精神的證明材料，促使他們重新振作起來，採取熱情的合作態度，共同完成專案。

(4)．對專案管理改變的應付。專案從確定到開發及執行，各個不同的階段需要不同的管理技巧和方法，只有富有經驗和實力的發起人才能吸引到具有這種綜合技術的人才，或者在需要時隨時提供相應的專門人才。

(5)．開發資金匾乏問題。一個極複雜和漫長的開發期會造成很高的開發和談判成本，並缺乏股本來源。要找到合適的專案開發者和投資者絕非易事，因為這些開發者和投資者要具有將專案有關的知識、技巧和政治上的因素與他們決定為開發和執行投入股本的能力和意願相結合起來的能力，所以，儘管一些好專案的投資資金到位，但開發資金還是較缺乏的。這也是擺在發起人面前必須解決的問題。

3）對風險的管理能力

bot專案的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，一個好發起人必須對各種風險有清楚的認識，較好地處理各風險。

bot專案的風險貫穿了bot實施全過程，主要有四個部分，即：

(1)．投標風險，包括專案計劃許可風險、土地徵購風險、環境及文物保護風險、專營及稅收法規的風險；

(2)．融資風險，包括資金不足風險、破產風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；

(3)．建造風險，包括建築承包商的表現風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質量不合格風險、技術風險等；

(4)．運營風險，包括收入風險、執行及維修成本風險等：

對於如此複雜而種類繁多的風險，發起人應具備較強的風險管理能力，有經驗豐富的風險管理班子，對風險進行有效的控制與通報，堅持一貫的管理風格，並對成本、時間、質量管理知識方面作必要的儲備。

在風險管理工作中，發起人應掌握正確的風險分配原則，即風險承擔方應獲得相應的回報，以及將風險分配給最有能力承擔這種風險的一方。儘可能地採取多種方法降低風險，如進行細緻的場地調查、市場調查、準備備用方案、進行競爭控制，以及取得貨幣可兌換性擔保，等等。

4.專業顧問的作用

基礎設施建設資金短缺是我國和其它許多國家遇到的共同問題。為了籌集資金（包括採用bot方式吸引國外投資），大多數都沒有專門機構，然而效果很差。有的電管局一年能與300多家國外公司接觸，為此而開支的費用不下千萬元，但一個都談不成。有的回到境外招商（不含bot方式），報導時意向性協議簽了很多，入資者卻微乎其微，甚至沒有出國的費用多。出現這種現象的原因是很複雜的，但最重要的原因是缺少專業顧問的協助。

bot專案週期很長，開發過程和合同檔案極其複雜。在bot專案的實施過程中會涉及到國際金融，國際貿易、工程、財務、法律、環保、招投標、工程承包等方面的專業知識，任何一個政府部門都不可能有足夠的人力完成bot專案的實施。為實施一個特定bot專案，政府聘請專門從事bot專案採購的公司作為政府的代理來運作專案，專業公司的運作效率和水平遠高於政府本身來運作。當然聘請專門顧問的費用是較大的，正因為如此，很多政府機構不願聘顧問。但是，從效果上講，聘顧問的費用要遠遠低於由於顧問保護了政府利益所帶來的效益，任何一個從事過融資工作的部門只要認真總結一下經驗，都能感到顧問的重要性。

在bot專案開發過程中，投標人和貸款銀行都各自配套有強大顧問隊伍，他們在聘用顧問的費用往往要高出政府聘用顧問費用的幾倍到幾十倍。

在實施專案過程中充分發揮專業顧問的作用是一種國際慣例。一個專業化和社會化的隊伍從事bot專案的開發，將極大提高實施bot專案的效率和成功率，這是一個亟需轉變的觀念問題。

5.外匯和通貨膨脹問題

外匯的可兌換性和本國貨幣的通貨膨脹是bot專案實施的兩大關鍵問題。bot專案投入資金是外幣，收入是本國貨幣，這樣發起人和貸款人必須在下述幾個方面得到滿足：

a.東道國必須提供投資金回收本金、利息和利潤所需要的外匯；

b.投資人應該得到政府匯率風險保護。

在存在外匯管制的國家，解決上述問題的主要方法是得到外匯主管部門的支援或擔保。

東道國的通貨膨脹對專案的財務可行性影響很大，並將影響到專案公司的還貸能力。因此bot專案的收費一般都應隨通貨膨脹指數進行調整。

6.採購程式的透明度

bot專案的招投標程式是一個國家bot政策的重要組成部分。如果bot專案招標程式不公正，元秩序，不透明，投標人無法預測中標的可能性，那麼民營發起人將不會花費時間和金錢去投標。同時，bot招投標的評標標準必須明確並對投標人有指導意義。

雖然最初的bot專案都是透過直接談判授予的合同，但是透過競爭性招標選擇發起人的方式在目前更流行，這種方式可以保護公眾利益，可足以增加公眾對專案的信心。因此bot專案採購程式的公正性和透明性越來越重要。
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