6. 沉澱成本與機會成本

沉澱成本是指已經使用掉而無法回收的資金。這一成本對專案的財務分析決策不產生任何影響。在進行專案財務分析時，要考慮的是當前專案是否有利可圖，而不是過去已經花掉了多少錢。許多已經知道的財務決策失誤的專案之所以最終建成並一直虧損下去，原因之一就是決策者們總是念念不忘已經灑掉的牛奶。在計算專案現金流量時，不僅要考慮直接的現金流入流出，還要考慮直接現金交易的機會成本。比如某專案需要佔用一定面積的庫房，而本企業恰好有同樣面積的庫房閒置。乍一看，這些庫房的佔用可以不考慮會產生任何現金流出。但實際上，如果企業不是將這部分庫房作專案投資，而是對外出租，則可得到租金收入，這就是專案投資的機會成本。此外，任何專案都不是孤立發生的，它必然會對公司的其它專案產生影響。如果一個新專案的降低老專案的現金流入，則在分析新專案現金流量時，要同時考慮其造成的老產品現金流量的損失，二者之差才是新專案所產生的淨現金流量。在競爭市場環境考慮競爭對手也會推出類似專案時，也要調整現金流。

7. 結語

專案的財務分析應考慮是因素很多，本文給出的幾個問題是專案財務分析人員常見並容易忽視的。實體（權益）前景問題和通貨膨漲問題一旦認識到是很容易避免的，實際選擇問題和風險調整問題則突出了現金流貼現技術在專案財務分析應用中的主藥局限，機會成本和沉澱成本則體現了出於經濟學的考慮。這些問題是專案財務分析的常見“陷阱”，避免這些陷阱，可以使我們選擇到好的專案，降低專案財務風險，提高專案管理質量。

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專案財務分析中的陷阱（3）（轉）

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