2022年7月12日，上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心（http://statistics.sufe.edu.cn/）釋出了包括2022年第二季度上海市投資者信心指數和2022年第二季度上海市消費者信心指數在內的 “2022年第二季度上海財經大學上海市社會經濟指數系列”。上海市投資者信心指數包括四大核心指數和17個分類指數，上海市消費者信心指數包括兩大核心指數和8個分類指數。
一、2022年第二季度上海市投資者信心指數為108.00點，環比下降1.46點，同比下降17.54點，指數仍在中性值100點以上，處於樂觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心對上海市企業領導人或企業家、機構投資者和個人投資者的調查結果顯示，第二季度上海財經大學上海市投資者信心指數為108.00點，指數在中性值100點以上，仍處於樂觀區域，環比下降1.46點，同比下降17.54點。指數下降，表明投資者信心較上季度有所減弱。
上海財經大學上海市投資者信心指數由一個指數系統組成，包括投資環境信心指數、企業家投資信心指數、機構投資者信心指數和個人投資者信心指數等四大核心指數，四大核心指數又由17個分類指數構成。各季度上海財經大學上海市投資者信心指數的具體指數執行情況參見圖1。2022年第二季度上海市投資者信心指數的四大核心指數呈現兩升兩降態勢，其中總的投資環境信心指數與企業家投資信心指數呈現大幅下降，其餘兩大指數呈現小幅上升。
圖1上海市投資者信心指數2012年第2季度至2022年第2季度核心指數執行情況圖
（一）2022年第二季度上海市投資環境信心指數為108.83點，環比下降11.88點，同比下降24.99點，指數仍在中性值100點以上，處於樂觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心對上海市投資者的調查，2022年第二季度上海市投資環境信心指數為108.83點，環比下降11.88點，同比下降24.99點。指數回落說明投資者對投資環境的心態不如上一季度積極，但指數值仍處於樂觀區域。
圖2上海財經大學2012年第2季度至2022年第2季度上海市投資環境信心指數圖
如圖2所示，本季度投資環境信心指數的三個分類指數均呈現下滑：企業家投資環境信心指數為103.59點，環比下降13.16點，同比下降27.85點；機構投資者投資環境信心指數為113.61點，環比下降7.36點，同比下降20.07點；個人投資者投資環境信心指數為109.30點，環比下降15.11點，同比下降27.06點。
上海財經大學上海市社會經濟指數系列課題組總負責人、上海財經大學應用統計研究中心主任、上海社會調查研究中心上財分中心主任徐國祥教授和統計與管理學院常寧教授分析指出，今年4～5月間，始料未及的新冠肺炎疫情令上海的生產生活受到了嚴重影響，也對全國乃至全球的經濟造成了不小的負面影響。疫情導致的發展停滯是造成本季度投資者對投資環境感到悲觀的最主要因素。此外，俄烏戰爭的持續推動了原油、天然氣等大宗商品價格的不斷上漲，加大了交易滯脹，使國內製造業成本高企，市場環境不容樂觀。為應對通貨膨脹，大部分國家採取了加息措施，給投資市場帶來了衝擊，滬指從年初一路下行，一度跌破2900點。在各方因素的疊加影響下，第二季度上海市投資者投資環境信心指數繼續下滑。
（二）2022年第二季度上海市企業家投資信心指數為109.73點，環比下降10.48點，同比下降21.95點，指數仍處於樂觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心對上海市企業領導人或企業家的調查，2022年第二季度上海市企業家投資信心指數為109.73點，環比下降10.48點，同比下降21.95點，仍處於樂觀區域。
上海市企業家投資信心指數反映企業家對於本企業生產經營現狀的滿意程度和對未來的預期。如圖3所示，本季度企業家投資信心指數的分類指數均呈現下降態勢，其中表現當前企業發展狀況的企業發展水平信心指數為114.81點，與上季度相比下降9.19點，同比下降21.05點；反映企業銷售水平的企業銷售水平信心指數為109.72點，環比下降13.96點，同比下降26.79點；企業盈利水平信心指數為114.09點，環比下降7.00點，同比下降18.61點。企業預期發展水平信心指數為100.28點，環比下降11.77點，同比下降21.38點。
圖3上海財經大學2022年第2季度企業家投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖
上海財經大學上海市社會經濟指數系列課題組總負責人、上海財經大學應用統計研究中心主任、上海社會調查研究中心上財分中心主任徐國祥教授和統計與管理學院常寧教授分析指出，第二季度上海市企業家投資信心指數大幅回落的原因主要有以下幾方面：一是應對疫情的停工停產政策使上海既有的經濟秩序被打亂，“上游原材料進不來，下游企業訂單發不出去”的現實對企業正常的生產經營造成很大沖擊。二是疫情封控期間上海的消費和投資需求大幅降低，加之物流停滯導致企業的進出口訂單驟減，發展空間受到嚴重影響。三是國際大宗商品價格持續走高，縮減了企業經營的利潤空間，限制了其後期投資發展計劃的實施。在 “供給衝擊、需求收縮、預期轉弱” 的三重發展壓力下，本度上海企業家群體的投資心態不如前期樂觀。
（三）2022年第二季度上海市機構投資者信心指數為115.09點，環比上升8.14點，同比下降10.05點，指數仍處於樂觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心的調查，2022年本季度上海市機構投資者信心指數為115.09點，環比上升8.14點，同比下降10.05點，指數仍處於樂觀區域。
圖4上海財經大學2022年第2季度機構投資者投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖
如圖4所示，機構投資者信心指數的分類指數呈現三升兩降態勢。其中，機構投資者滿意指數為90.42點，環比上升21.11點，同比下降18.21點；機構投資者期望指數為109.93點，環比上升30.00點，回升至樂觀區域，同比上升4.69點；本季度機構投資者下跌購入信心指數為91.57點，環比下降6.51點，同比下降29.22點；本季度機構投資者不崩盤信心指數為148.00點，環比下降3.08點，同比下降18.45點；本季度機構投資者投資價值信心指數142.39點，環比上升1.07點，同比上升11.23點。
上海財經大學上海市社會經濟指數系列課題組總負責人、上海財經大學應用統計研究中心主任、上海社會調查研究中心上財分中心主任徐國祥教授和統計與管理學院常寧教授分析指出，自5月份以來上海疫情防控整體呈現出持續向好的局面，為經濟復甦提供了良好的外部環境，提振了機構投資者對預期的信心。其次，近期市場有所回暖，A股開始從低位反彈，及時進行倉位調整的機構投資者獲得了一定的收益，對投資的整體滿意度回升。第三，今年下半年如果通脹能夠被控制在合理的空間內，全球權益市場大概率將會繼續上行，之前受到加息壓制估值的成長股，將會迎來較好的投資機會，使機構投資者對A股投資價值的信心上升。上述原因，使得二季度上海機構投資者的投資信心明顯上升。
（四）2022年第二季度上海市個人投資者信心指數為98.15點，環比上升7.09點，同比下降11.09點，指數仍在中性值100點以下，處於悲觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心的調查，2022年本季度上海市個人投資者信心指數為98.15點，環比上升7.09點，同比下降11.09點，指數仍處於悲觀區域。
圖5上海財經大學2022年第2季度個人投資者投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖
如圖5所示，本季度個人投資者信心指數的分類指數呈四升一降態勢，其中，個人投資者滿意指數為42.83點，較上季度上升7.32點，同比下降41.29點；個人投資者期望指數為89.81點，比上季度上升11.36點，同比下降9.35點；個人投資者下跌購入信心指數為44.71點，環比下降7.33點，同比下降29.97點；個人投資者不崩盤信心指數為159.62點，比前一季度上升15.62點，同比上升2.06點；個人投資價值信心指數為153.77點，環比上升8.86點，同比上升23.12點。
上海財經大學上海市社會經濟指數系列課題組總負責人、上海財經大學應用統計研究中心主任、上海社會調查研究中心上財分中心主任徐國祥教授和統計與管理學院常寧教授分析指出，近期隨著上海疫情的好轉，各行各業逐步復工復產，經濟基本面復甦給予了個人投資者更多信心。同時，財政逐步發力、地產市場逐步觸底、促進消費舉措逐步落地，大部分上市公司的經營情況將會逐漸改善，個人投資者相對看好下半年的市場機會。加之目前A股市場價值整體處於歷史低位，投資者對後期能夠獲利有較強信心。因此，本季度個人投資者信心指數止跌回升
（五）2022年第二季度上海市投資者信心指數繼續回落但仍處於樂觀區域的主要原因分析和對策措施
上海財經大學上海市社會經濟指數系列課題組總負責人、上海財經大學應用統計研究中心主任、上海社會調查研究中心上財分中心主任徐國祥教授和統計與管理學院常寧教授分析指出，2022年第二季度上海市投資者信心指數小幅回落的主要原因主要有以下幾點：首先，今年4～5月間爆發的新冠肺炎疫情令上海的生產生活受到嚴重影響，也對全國乃至全球的經濟造成了不小的負面影響。疫情導致的發展停滯是造成本季度投資者信心指數回落的最主要因素。其次，俄烏戰爭的持續，推動了原油、天然氣等大宗商品價格的不斷上漲，加大了交易滯脹，在 “供給衝擊、需求收縮、預期轉弱” 的三重發展壓力下，投資者整體情緒有所轉弱。但是，隨著近期上海疫情的好轉，各行各業逐步復工復產，同時，財政逐步發力、地產市場逐步觸底、促進消費舉措逐步落地，市場有所回暖，投資者的不穩定情緒有所緩解，抑制了指數下滑幅度，使得2022年第二季度上海市投資者信心指數仍在中性值100點以上，處於樂觀區域。
當前疫情防控仍處於重要地位，我國應在加快經濟復甦腳步的同時嚴控疫情復發。為此，徐國祥教授和常寧教授建議：首先，要制定完善對突發公共安全事件的應對措施，通過不斷創新形式和手段來實現以最小經濟成本保障國民的安全。其次，為應對經濟下行壓力，從中央到地方都應搶抓時間視窗，果斷出臺一攬子政策，努力推動經濟重回正常軌道。當前貨幣市場流動性充裕，融資需求的下降是問題關鍵。可以研究通過貼息來支援金融機構開展消費信貸業務。通過政府適當補貼、金融機構適當讓利發放低息、免息的消費信貸，來推動消費，激發市場潛力，保障經濟的平穩增長。第三，疫情常態化背景之下，巨集微觀政策需要重新權衡經濟增長與結構轉型之間的關係，積極挖掘新的經濟增長點。例如，疫情衝擊下數字經濟展現出強大的抗衝擊能力和發展韌性，在相關基礎設施建設和生產經營模式擴充方面具有比較優勢，在常態化疫情防控中應發揮好其促進經濟向好發展的重要支撐作用。
二、2022年第二季度上海財經大學上海市消費者信心指數為104.4點，環比和同比分別大幅下降了12.7點和17.4點，指數仍在中性值100點以上，處於樂觀區域。
根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心最新調查結果顯示，2022年第二季度上海財經大學上海市消費者信心指數為104.4點，環比和同比分別大幅下降了12.7點和17.4點。其中，消費者評價指數為101.0點，略高於中性值100點，環比和同比分別下降18.0點和19.8點；消費者預期指數為107.9點，環比和同比分別下降7.4點和15.0點。各季度上海財經大學上海市消費者信心指數的具體指數值參見圖6。在過去的一個季度裡，上海市經歷了有史以來最嚴峻的疫情考驗，消費者信心受到了較大的衝擊，但隨著復產復工的有序進行，消費者對未來經濟發展的信心強於對經濟的當期評價，消費者信心有望隨著經濟的復甦而回復。
圖6 2019年第一季度至2022年第2季度上海市消費者信心指數及其構成
（一）2022年第二季度上海財經大學上海市消費者評價指數消費者評價指數為101.0點，環比和同比分別下降18.0點和19.8點，指數值高於中性值100點，處於樂觀區域。
上海社會調查研究中心上財分中心主任、上海財經大學應用統計研究中心主任徐國祥教授和統計與管理學院吳純傑教授、崔暢副教授分析指出，從消費者評價指數的分類來看，本季度上海市經濟形勢評價指數124.09點，與上個季度相比下降了23.2點，同比大幅亦下降了25.6點，依然遠高於中性值100點，說明消費者對當前上海經濟形勢的評價總體持較為肯定的態度。本季度收入評價指數91.0點，下降到了中性值100點以下，處於調查以來的最低點位，且是僅有的兩次跌破中性值，上一次是2009年第一季度，環比和同比都出現了大幅的下滑，尤其是同比下降了30.4點，環比下降23.7點，總體看是本季度調整幅度最大的指數，說明本次封控對消費者的收入狀況產生了較大的影響。本季度就業評價指數99.0點，略低於中性值100點，較上個季度下降23.2點，同比下降20.9點，好於收入評價指數。本季度購買意願指數89.7點，環比和同比略下調了2.0和3.2點，是本季度變化最小的指數。其中，買房時機指數大幅下跌至66.3點，環比下降了24.8點，同比亦是下降17.8點；當期買車時機指數為90.0點，環比上升了5.2點，同比下降了5.6點，依然保持在較高點位，也說明了疫情在一定程度上催生了消費者對私家車的需求；家用大件耐用品購買時機指數111.9點，環比和同比均出現大幅提高，且幅度相當，為13.8點。本季度消費者對收入和就業的評價滑落低點，但同時購買意願大幅增強，說明總體來看消費者還保有一定的購買力，同時對經濟的發展前景持肯定態度。
（二）2022年第二季度上海財經大學上海市消費者預期指數為107.9點，環比和同比分別下降7.4點和15.0點，指數值高於中性值100點，處於樂觀區域。
上海社會調查研究中心上財分中心主任、上海財經大學應用統計研究中心主任徐國祥教授和統計與管理學院吳純傑教授、崔暢副教授分析指出，從消費者預期指數的分類來看，本季度經濟形勢預期指數124.1點，環比下降6.5點，同比下降幅度較大，為20.8點，好於當期對經濟形勢的評價；其中收入預期指數為106.7點，相對上季度下降了12.3點，同比下降19.4點；就業預期指數116.4點，環比和同比分別下降了6.8點和10.9點。購買預期指數83.5點，較上個季度下降了4.1，同比下降了8.9點。其中買房時機預期指數69.7點，環比和同比亦同時下降了13.1和17.6點；買車時機預期指數為97.4點，雖然低於中性值，但環比依然上漲了4.9點，同比基本持平。說明消費者對國內和本市經濟的恢復抱有信心，總體預期向好。
（三）2022年第二季度上海市消費者信心指數環比同比回落但仍在樂觀區域的的原因分析及對策措施
上海社會調查研究中心上財分中心主任、上海財經大學應用統計研究中心主任徐國祥教授和統計與管理學院崔暢副教授、吳純傑教授分析指出，2022年第二季度上海市消費者信心總指數和各分類指數大多出現較大幅度的下降。其主要原因在於本季度上海市受到的疫情衝擊較為嚴重，居民對當前及未來經濟形勢、就業形勢、收入感知等出現了一定程度的不穩定預期；同時，國際經濟形勢依然嚴峻，俄烏衝突持續，國際地緣政治競爭加劇，在新的環境中抵禦各種危機暗流，都面臨著巨大的挑戰。為此，徐國祥教授建議：
1．加大就業扶持力度，全方位緩解就業壓力。從本次調查結果看，在疫情的影響下，各個收入和年齡段的消費者群體普遍表現出對就業的高度擔憂，因此要開啟各個渠道，從降低用工成本、援企紓困政策等各個方面來幫助困難企業穩定就業崗位，同時加強青年和高校畢業生就業和創業扶持，加強失業人員就業幫扶和基本保障等，力保就業穩定。
2．全力扶持小微企業和重點企業等的生存和發展。疫情下小微企業的生產經營存在諸多困難，應通過多措並舉，進一步優化融資環境，支援幫助小微企業渡過難關，從而保持經濟活力。同時又要把握政策導向推動經濟結構優化升級，支援重點企業、重點專案和重點區域。
3．增強經濟內生動力，穩定外貿，促進消費投資。利用上海自貿區等政策優勢，穩定外資企業預期和信心；在拉動內需方面可以從大宗消費入手，本季度的調查發現，消費者的購車意願和預期不降反升，可以以此為抓手，出臺相應的鼓勵措施，大力促進消費加快復甦。
（上海社會調查研究中心上財分中心、上海財經大學應用統計研究中心徐國祥供稿）