【本月特點】國內棉價小幅下跌，國際棉價持平略漲
【後期走勢】皮棉銷售進度偏慢、國內訂單外流至東南亞等紡織品服裝生產國，企業對後市行情持謹慎態度，預計短期國內棉價高位震盪。國際市場，北半球進入種植關鍵期，主產棉區天氣變化、俄烏衝突、美聯儲加息等加大棉價波動風險，預計短期國際棉價高位震盪。
【詳情】
(一)國內棉價小幅下跌。本月，傳統紡織旺季 “金三銀四” 旺季不旺，紡織企業訂單不足，棉花采購意願偏低。據《中國棉花工業庫存調查報告》資料，3 月初，準備採購棉花的企業佔 48.4%，環比減 8.3 個百分點，比近五年同期平均水平減少 17.7 個百分點。3 月份，國內 3128B 級棉花月均價每噸 22714 元，環比跌 0.6%，同比漲 41.5%。鄭棉期貨主力合約 (CF205) 月結算價每噸 21361 元，環比跌 0.7%，同比漲 36.1%。
(二) 國際棉價持平略漲。本月，美國西部及西南棉區旱情引發市場對新年度美棉播種面積和產量的擔憂，疊加美棉籤約出口資料良好、國際原油價格上漲等多重因素，洲際交易所 (ICE) 棉花期貨價格大幅上漲，3 月 25 日 ICE 棉花期貨 5 月合約結算價漲至每磅 135.90 美分，創近 10 年最高水平。國際棉花現貨價格跟漲。3 月份，CotlookA 指數 (相當於國內 3128B 級棉花) 月均價每磅 139.00 美分，環比漲 0.2%，同比漲 50.9%。
(三)內外棉價差縮小。CotlookA 指數 (相當於國內 3128B 級棉花) 摺合人民幣每噸 19448 元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B 級每噸低 3266 元，價差比上月縮小 114 元。進口棉價格指數 (FCIndex)M 級(相當於國內 3128B 級棉花) 月均價每磅 139.28 美分，1% 關稅下折到岸稅後價每噸 21653 元，比國內價格低 1061 元，價差比上月縮小 42 元；滑準稅下折到岸稅後價每噸 21746 元，比國內價格低 968 元，價差比上月縮小 44 元。
(四) 棉花進口和紡織品服裝出口環比減少。據海關統計，2 月我國進口棉花 18.49 萬噸，環比減 18.9%，同比減 36.1%。1-2 月我國進口棉花 41.29 萬噸，同比減 40.2%。2 月我國紡織品服裝出口 177.9 億美元，環比減 45.1%，同比減 9.1%。1-2 月我國紡織品服裝出口 502.02 億美元，同比增 8.7%。
(五) 紡紗量同比減少，紗線價格環比下跌。據國家統計局資料，1-2 月我國紗產量為 398.7 萬噸，同比減 1.2%。紡織企業訂單不足，紗、布產銷率下降，紗線價格走低。據《中國棉花工業庫存》資料顯示，3 月初，被抽樣調查企業紗產銷率為 87.3%，環比降 2.3 個百分點；布產銷率為 84.5%，環比降 1.7 個百分點。3 月主要代表品種 32 支純棉普梳紗線均價每噸 28970 元，環比跌 1.4%，同比漲 13.6%。
(六) 全球棉花供需寬鬆。國際棉花諮詢委員會 (ICAC)3 月預測，2021/22 年度全球棉花產量 2611 萬噸，較上年度增加 188 萬噸，消費量 2568 萬噸，較上年度增加 2 萬噸，貿易量 996 萬噸，較上年度減少 64 萬噸，期末庫存增至 2081 萬噸，全球庫存消費比為 81%。
(七) 預計短期國內外棉價將高位震盪。國內市場：皮棉銷售進度偏慢，截至 3 月 31 日全國皮棉銷售率為 45.6%，同比下降 39.5 個百分點，待售新棉總量超過 300 萬噸，棉花現貨市場供應寬鬆。需求方面，國內疫情反彈導致物流受阻，加之東南亞紡織品服裝生產國恢復生產，訂單開始向海外轉移，紡織企業原料補庫以滿足剛需少量採購為主，市場普遍對後市行情持謹慎態度，但較高的持棉成本對國內棉價形成支撐，預計短期國內棉價將高位震盪。國際市場：ICAC 預計 2021/22 年度產大於需，棉花供求基本面良好，北半球棉花將陸續進入種植關鍵期，主產棉區天氣變化成為影響國際棉價走勢的焦點，疊加俄烏衝突、美聯儲加息等因素，預計短期國際棉價將高位震盪。