一個已經承受重壓的地區

再次面臨衝擊

2021年下半年，撒哈拉以南非洲地區的經濟復甦表現強於預期，因此，對其2021年經濟增長率估計值從3.7%大幅上調至4.5%。但該地區的復甦程式在今年岌岌可危。

俄烏衝突引發了一場全球經濟衝擊，在該地區各國應對這一衝擊的政策空間微乎其微之際，衝擊對該地區產生了嚴重影響。最值得注意的是，石油和糧食價格大幅上漲正在給大宗商品進口國的外部和財政平衡帶來壓力，並加劇了許多國家對糧食安全的擔憂。糧食價格高企將對最脆弱群體造成尤其嚴重的損害，特別是在城市地區。

此外，這一衝擊可能使該地區面臨的一些最緊迫的政策挑戰變得更加嚴峻，這包括疫情引發的社會和經濟遺留問題、氣候變化、薩赫勒地區的安全風險加劇以及美國貨幣政策的持續收緊等。

正因如此，該地區的增長勢頭已經減弱。預計今年的經濟活動將增長3.8%，增長勢頭因石油進口國增長前景走弱而受到不利影響。

預計2023年該地區的經濟復甦將加速，中期增長趨勢水平將達到4%左右。但這一增速不足以彌補疫情造成的損失，並使該地區更難實現可持續發展目標。這場疫情還留下了嚴重的社會創傷，極端貧困人口增加就突出說明了這一點。學校長期關閉也給學生帶來了沉重的負擔，其受教育的時間被縮短，損害了他們的終生生產效率，並影響了撒哈拉以南非洲地區的中期前景。

和更不確定的前景

政策制定者今後將需要以更少的政策選項和極少的試錯空間應對極高的不確定性。國際上，烏克蘭衝突可能會引起大宗商品價格進一步上漲，由此可能導致一些國家出現糧食危機。另外，還可能提高風險溢價並削弱全球需求。全球貨幣環境比預期更加急劇地收緊，中國和歐洲增長放緩，也可能對撒哈拉以南非洲地區造成影響。就當地而言，疫苗推廣速度緩慢使許多國家容易遭受新一波疫情衝擊，並可能使新變異毒株更容易出現。持續的安全風險和衝突可能會影響經濟增長。另外，該地區仍然非常容易遭受日益頻繁和嚴重的氣候衝擊。

在政策前景受到約束且日益複雜環境下

有三個緊迫的政策優先事項

除了加速疫苗接種以保護該地區不受新的疫情衝擊之外，政策制定者還面臨著三個政策優先事項。

一、平衡通脹與經濟增長之間的關係。 

俄烏衝突導致大宗商品價格上漲，尤其是糧食和能源價格，這加劇了許多國家近期的通脹壓力。由於大多數國家的產出仍遠低於疫情前的趨勢水平，各國央行在遏制通脹和支援增長之間面臨著艱難的權衡取捨。為實現這一平衡，各國央行需要密切監測價格走勢，隨時準備在通脹預期上升時加息，防範利率上升帶來的金融穩定風險，並維持一個以央行高度獨立和清晰溝通為支撐的可信政策框架。一些央行已經開始加息，許多國家可能需要進一步收緊貨幣政策。

二、在不加劇債務脆弱性的情況下應對俄烏衝突的經濟影響。

在該地區財政空間極其有限的情況下，俄烏衝突的影響正在對其造成衝擊。公共債務比率目前處於本世紀初以來的最高水平，許多低收入國家要麼已陷入債務困境，要麼即將陷入債務困境。因此，財政應對措施需經過仔細調整，有針對性地保護最脆弱家庭免受食品和能源價格上漲的影響，同時不增加債務脆弱性。

在大宗商品進口國，尤其是那些面臨更大財政約束的國家，要想找到資源保護弱勢群體，就需要大幅調整支出的優先次序，比如取消對國有企業的浪費性補貼。在大宗商品出口國，大宗商品價格上漲可以帶來可觀的意外財政收入，但前提是政府需要控制能源補貼支出。這些收入中的大部分應該用於重建政策緩衝，財政脆弱性較高的國家尤其應該如此。

除了眼下的需求，大多數國家還需要進行財政整頓，以降低債務脆弱性，併為更加強勁、更可持續的中期增長奠定基礎。為此，需要在可信的中期財政框架下調動更多財政收入來源並提高公共支出效率。重要的是，財政整頓措施應該保護弱勢群體，並優先考慮發展需求。

在這條複雜的道路上前行將是困難的，許多國家需要獲得國際支援。2021年，IMF向該地區分配了230億美元特別提款權（SDR），為各國增強外部頭寸和滿足疫情期間的緊急支出需求提供了重要幫助。二十國集團承諾向脆弱國家轉借1000億美元的特別提款權，這是邁出的另一個重要步伐。但國際社會應該走得更遠，例如取消執行“債務處理共同框架”的障礙，並允許在必要時進行快速有效的債務重組。

三、管理匯率調整。

美國正在收緊貨幣政策，俄烏衝突引起了風險溢價上升，這些因素給撒哈拉以南非洲地區的匯率帶來了下行壓力。對於實行釘住匯率的國家而言，當局應該在貨幣和財政政策之間找到適當的平衡，以維持釘住匯率的信譽。對於採用更靈活匯率安排的國家來說，貶值可能有助於緩衝全球貨幣環境收緊的影響，但即便這些國家今後也可能面臨艱難的抉擇。在許多國家，考慮到嚴重的幣種錯配以及對通脹的傳導影響，匯率貶值的短期好處明顯有限。有針對性地使用外匯干預可能有助於避免匯率過度波動，但干預的範圍往往受到較低的國際儲備水平的限制。因此，即使在經濟活動疲軟的情況下，一些國家也可能需要收緊貨幣政策來支援匯率。

危機之後：實現強勁、包容和可持續的增長

除了應對疫情和當前的地緣政治緊張局勢，該地區還需要實現強勁、包容、可持續的經濟增長，以創造就業和實現可持續發展目標。為此，需要採取果斷的政策行動，提高經濟多元化水平，釋放私人部門潛力，並應對氣候變化帶來的挑戰。

該地區許多國家仍高度依賴大宗商品出口，因此產出波動較大，經濟增長率較低。

因此，提高經濟多元化水平至關重要。為此，大宗商品出口國應利用大宗商品價格上漲的優勢，提高其巨集觀經濟框架的可信度，改善投資環境，並在市場失靈時考慮採取有針對性的部門干預措施。

提升潛在增長率還需要充分利用私人部門的潛力。例如，非洲大陸自由貿易區的成功實施將極大地促進該地區增長和提高地區競爭力。公共當局還應該探索新的融資渠道來促進私人投資，例如與國際開發金融機構合作，提供透明和設計良好的基礎設施投資激勵措施。數字化也提供了重要的機遇，同時帶來了新的挑戰和風險。例如，許多國家正在探索採用央行數字貨幣的可能性，以提高金融普惠水平，降低僑匯成本，並提供了一種私人加密貨幣的替代方案（私人加密貨幣可能會削弱貨幣政策的傳導效果）。

最後，氣候變化給該地區帶來了嚴峻挑戰，因為該地區面臨與天氣有關的災害，並且農業依賴雨水灌溉。因此，在適應氣候變化方面開展投資極為重要。鑑於撒哈拉以南非洲地區巨大的可再生能源潛力，綠色轉型也為其提供了新的機遇。在幫助該地區為適應氣候變化進行融資、抓住綠色轉型帶來的機遇、確保以公平、可負擔的方式提供能源方面，國際資金的支援至關重要。

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