如何計算保證金

如何計算保證金

每個市場都有其獨特的保證金體系，本文介紹的保證金計算方法可能不適用於所有市場。然而，本文介紹的標準保證金是一個基礎版本，當前市場的保證金體系是基於此演化而來的。在實際交易中，應以交易所清算中心給出的賬戶保證金為準。

標準保證金模型為：

$$\text{標準保證金}=\genfrac{}{}{0ex}{}{{\sum }^{\text{持倉}}\text{數量}\times \text{價值尺度}\times P(\text{價值尺度單位},C,t^1)\times P(C,A,t^1)\times \text{保證金率}}{\text{賬戶槓桿}}$$

其中：

• $A$ 是賬戶的保證金貨幣；$B$ 是產品本身；$C$ 是產品的報價貨幣；
• 對於任何資產 $x$、$y$ 和時間 $t$，$P(x,y,t)$ 是資產 $x$ 對 $y$ 在時間 $t$ 的價格，$t^1$ 是持倉進入時間；$t^2$ 是持倉退出時間；
• $P(B,C,t)$ 是產品在時間 $t$ 的價格；您可以在市場上的任何地方直接看到它；
• 數量是合約的數量，非負；
• 開倉價格 $P(B,C,t^1)$ 是產品在持倉進入時的價格；
• 價值尺度是產品的常數倍項，通常在現貨中為 1，在期貨或期權合約中稱為“合約大小”。
• 保證金率是產品的常數倍項，在現貨中相當於 1，在槓桿交易中小於 1。
• $P(C,A,t)$ 是報價貨幣對保證金貨幣在時間 $t$ 的匯率；
  • 如果報價貨幣與保證金貨幣相同，則 $P(C,A,t)=1$，您可以忽略此項；
• 價值尺度單位是價值尺度的單位，通常指產品本身 ($B$)，或產品的報價貨幣 ($C$)；
  • 如果它指的是產品本身，則 $P(\text{價值尺度單位},C,t^1)=P(B,C,t^1)=\text{開倉價格}$；
  • 如果它指的是產品的報價貨幣，則 $P(\text{價值尺度單位},C,t^1)=P(C,C,t^1)=1$；
  • 例如，如果產品指定 1 合約 = 100 股股票，則價值尺度單位是股票本身，價值尺度是 100；
  • 另一個例子，如果產品指定 1 合約 = 價值 1000 美元的股票，則價值尺度單位是報價貨幣，價值尺度是 1000；
• 實際上，當報價貨幣和保證金貨幣不同時，無法直接獲得精確的匯率 $P(C,A,t^1)$。然而，交易所通常直接在歷史訂單中顯示精確的標準保證金。因此，我們可以從標準保證金推匯出匯率 $P(C,A,t^1)$。

一旦持倉開倉，已用保證金不會隨價格變化而變化。

可用 = 淨值 - 已用

可用保證金會隨淨值的波動而波動，開倉的必要條件是可用保證金不低於開倉所需的保證金。

$$\text{保證金淨值比}=\genfrac{}{}{0ex}{}{\text{已用保證金}}{淨值}\times 100\%$$

保證金淨值比用於衡量賬戶的整體風險。

• 當保證金淨值比大於 100% 時，意味著可用保證金為負，此時無法開倉，並且存在強制平倉（清算）的風險。
• 通常，當保證金淨值比大於 100%（警戒線）時，交易所會通知使用者存入保證金。
• 當使用者忽略此警告並且保證金淨值比進一步增加到某個值（清算線）時，交易所將採取風險控制措施，強制關閉使用者的一部分持倉，導致已用保證金減少，保證金淨值比反彈。最終，在持續虧損的情況下，所有持倉可能會被強制平倉，賬戶餘額最終可能會歸零或接近零。在嚴重市場波動的情況下，賬戶餘額最終可能為負，表示存在負債。交易所通常透過控制系統槓桿比與清算線的關係，儘可能確保使用者沒有債務，但沒有什麼是絕對的。在較低的賬戶槓桿比情況下，一些交易所會明確提供“零負債保證”，並會用自己的資金為使用者償還債務，以確保最終餘額不為負。

當保證金淨值比過低時，意味著賬戶資金未充分利用。

$$\text{實際槓桿比}=\text{保證金淨值比}\times \text{賬戶槓桿}$$

有時我們更傾向於使用實際槓桿比來表示資金利用率。 當實際槓桿比小於 100% 時，意味著無論價格如何波動，只要非負，賬戶就不會被清算至零。然而，如果品種價格波動非常小，使用過少的槓桿會浪費賬戶中的資金。因此，實際槓桿比的設定應與交易品種價格的波動性相關。然而，在股票市場中，除非融資融券，由於賬戶槓桿比為 1，實際槓桿比無法超過 100%。

特殊情況：

• 鎖倉：同一品種的多頭和空頭持倉可以構成鎖倉。鎖倉的總盈虧是恆定的，因此沒有風險，原則上減少保證金是合理的。通常，對鎖倉的保證金總和乘以小於 1 的係數作為總保證金。
• 全倉/隔倉：在加密貨幣交易所的合約交易中，有一種常見的保證金計算機制——“全倉”——即取所有持倉的最大保證金金額作為賬戶保證金。這實際上允許使用者持有更多持倉，這是一種鼓勵槓桿和提高市場活躍水平的政策。
• 中國期貨採用每日盯市制度，每日收盤後重新計算保證金，本質上使用結算價作為最新的開倉價格。可以理解為強制平倉再開倉。透過定期使淨值更接近餘額並重新計算已用保證金，提前為虧損者增加保證金的時間，最終有助於降低市場參與者的違約風險。