普華永道：2020年中期中國行業併購市場回顧及展望

2020年註定是不尋常的一年。回顧上半年，受疫情影響，經濟下行壓力增大，全球併購市場受到巨大影響。目前，新冠疫情在中國得到有效控制，復工復產正在積極有效地恢復當中。雖然這次疫情對不少行業均造成深刻的影響，但是機遇總是與挑戰並存的，我們見到部分行業異軍突起。

為此，我們推出“2020年中期中國行業併購市場回顧及展望”系列，焦點集中在對不同行業的交易併購活動趨勢分析，為受影響的行業以及投資人在市場中抓住投資亮點，促成合作，錦上添花亦或是雪中送炭。系列報告涵蓋醫療健康、教育、物流、電力與公共事業、電信、房地產、零售及製藥和生命醫學八大行業。

教育行業

2016年至2020年上半年，中國教育行業累計完成1,909起國內外併購交易，已披露交易金額累計超過人民幣1,600億元。其中2020年上半年完成國內交易120筆，交易總額超180億元。不同細分面臨冰火兩極的現狀。線上教育行業迎來新機遇，資本向各賽道頭部企業集中，頭部梯隊加速跑馬圈地，馬太效應逐漸體現，腰部機構面臨行業洗牌，行業分化和整合加劇。

展望未來，資本將繼續加碼頭部企業，具有線上和線下完整產品形態，並擁有完善教研及師資體系的教育機構將受到青睞。線上教育在疫情、人工智慧及5G的多重推動下，將向數字化躍遷。而隨著素質教育線上化的普及和被資本的認可，更多的商業模式將湧現，巨頭教育企業在素質教育賽道的佈局將重塑行業競爭格局。

醫療健康服務行業

2013年至2020年上半年，中國醫療健康服務市場累計完成995起境內外併購交易，已披露交易金額累計超過人民幣2,000億元，其中2020年上半年發生71起，約為100億元。在此期間，醫療健康服務行業併購活動經歷了準備期、高峰期、調整期。2020年上半年，受疫情影響，行業投資熱度雖然退減，但整體受市場長期看好。上半年投資熱點回歸醫院領域，其中專科醫院更受資本青睞。

展望未來，隨著“十四五”醫改深入，在醫保控費、患者獲取、品牌建設等方面有成熟商業模式的標的將持續受到關注。2020年上半年，新冠疫情的助推讓網際網路醫療在政策上實現“破冰”。隨著醫保和首診的打通，涉及遠端醫療、處方藥流轉、疫情大資料監控的標的或將受到投資者青睞。