文/陽光保險集團創新總監 張見
本文編輯/《清華金融評論》 張淺
截至2014年，中國居民持有的可投資資產達112萬億，排在世界第三位，為財富管理行業提供了巨大的發展空間。在財富管理行業高速發展的同時，作為財富管理機構，要把風險控制放在核心地位。
一、我國財富管理行業面臨的主要機遇
過去20年，我國M2以兩位數的速度高速增長，2014年末已經超過了122萬億，GDP也已經躍升全球第二，居民的可投資資產快速增長。據貝恩公司統計，截至2014年，我國居民持有的可投資資產達112萬億，排在世界第三位。我國可投資1000萬人民幣以上的高淨值人群超過100萬，可投資資產600萬人民幣以上的客戶超過300萬。居民財富的快速增長，為財富管理管理行業提供了巨大的發展空間。
同時，我國人口結構的變化也為財富管理帶來新的發展機遇。 截至2014年我國60歲以上的人口超過了2億，佔總人口的15%，按照國際標準60歲以上人口超過10%標誌著社會步入了老齡化社會。老齡化社會必然會催生巨大的養老金市場。現實卻是中國對養老準備不足。我國採用的養老制度是統籌帳戶和個人帳戶相結合，我們交的大部分養老金進了統籌帳戶，也就是現在工作的年輕人來養老人，當老人越來越多的時候，年輕人負擔會越來越重。還有一部分養老金進入到個人帳戶，但由於過去我們多年對養老準備不足和老齡化速度較快的提高，導致我們統籌帳戶中的資金是不夠的，所以很多地方把個人帳戶中的錢挪到了統籌帳戶裡去支付，這樣就導致個人賬戶的空帳現象，2013年空帳大概是3.1萬億。中國一方面面臨高速老齡化，但同時我們對養老準備非常不足。為了因對這一問題，我國已經採取了多項措施來加強社會保障體系建設，在養老體系上做了很多的改革，今年一個很重要的改革措施就是推出對於個人商業養老保險稅收激勵政策，鼓勵更多人在稅收激勵下為未來養老做準備。這一政策的落地，必將促進中國養老基金的快速增長，也會釋放出財富管理的巨大空間，從國際上成熟的市場來看，養老金是整個財富管理市場中舉足輕重的一大塊。
我們國家過去30年的改革開放催生了第一批的財富人群，到現在他們基本到了臨近退休的年齡，統計資料顯示，中國超過5億以上的超高淨值人群平均年齡在2014年已經達到51歲，這就意味著在未來5-10年，財富的代際傳承，跨代的轉移變得越來越重要，這也給財富管理帶來了一個巨大空間。
我國金融體系的市場化改革推進速度非常快，牌照的管制越來越放鬆，各方面投資政策也越來越寬鬆，尤其是保險業，從2012年開始，監管部門對保險資金運營的市場化推動力度非常大，所以也可以看到過去兩年，保險資金在資本市場上的活躍程度是顯著增加。除了保險資金之外，我們也看到過去幾年來傳統的以銀行為主導的金融市場在結構上也在發生深刻的變化。信託、基金資管、私募等機構在財富管理市場的份額快速提高。 信託業2014年底管理的總資產已經達到13.98萬億，已然超越了保險，成為第二大資產管理機構，基金管理子公司的管理資產也接近6萬億。證券行業協會註冊的私募基金的數量已經超過了1萬家。除此以外，P2P、眾籌等新的財富管理模式不斷湧現，滿足不同人群財富管理需求。所以整個中國財富管理市場由於市場化推進步伐的加快，財富管理機構呈現出百花齊放、百家爭鳴的繁榮景象。財富管理市場上不同期限、不同風險收益特徵的投資產品也越來越多，為財富管理行業更好配置資產提供更多選擇性。
隨著我國對外開放的持續推進和人民幣國際化，海外投資的渠道也越來越暢通，為財富的全球配置提供了巨大的機會。
二、我國財富管理行業的主要挑戰
1、財富管理行業的專業與服務能力不足。由於整個行業時間短、積累少，更重要的是我們國家金融體系過去幾十年以銀行為主導，銀行在金融體系裡面佔據最主要的位置，所以整個財富管理市場活力不足。無論是專業人才、基礎設施等方面的積累都有很多欠缺。面對一個更加多元、複雜、全球化的金融市場，財富管理機構的投資管理、風險控制等能力都面臨新的更大的挑戰。
2、居民資產配置不合理現象，或者錯配的風險比較高。由於過去金融產品數量比較少，整個行業服務水準不高，我們對客戶需求的把握不夠準確。居民資產配置中房地產配比比較高，如果房地產行業出現下行， 居民家庭財富的流動性和貶值風險會很突出。另外我國是一個高儲蓄的國家，居民家庭資產中銀行存款和現金佔比高達60%以上。居民資產配置的合理性存在很大的改善空間。
3、市場上可供我們選擇的優質資產越來越稀缺，這也對財富管理機構如何助投資者、幫助財富管理委託人去發掘更優質資產來實現他們財富的保值增值，提出了很大挑戰。
4、財富管理行業的人力、運營等成本不斷上升，但各種管理費的空間因為市場競爭等因素的影響是收窄的，財富管理機構的利潤空間越來越小。
三、財富管理行業的五個關鍵成功因素
1、從產品導向向客戶導向轉變。過去整個中國財富管理主要是金融機構自上到下的發展模式，即財富管理機構設計一款理財產品，比如一個信託計劃、基金等，銷售給投資者。由於缺乏對投資者風險偏好、財富管理目標等的全面分析，往往會導致期限錯配、風險收益錯配等等問題，未必能真正幫助投資者達到其財富管理的目標。只有切實做到從不同客戶的財富管理需求出發，並基於客戶需求來進行合理的資產配置，才可能更好滿足不同客戶多樣化的財富管理目標。
2、從單一分割到一站式，能提供綜合的資產配置方案。由於分業監管的原因，不同財富管理機構的產品比較有限或單一，但實際上每個客戶財富管理的需求又是多樣化的，只有建立開放式的產品平臺，具備多樣化金融產品的配置能力，從提供單一產品到提供綜合化的資產配置方案，才可能更好滿足客戶個性化的財富管理需求。
3、通過數字化來提高運營效率，優化客戶體驗。 在整個行業面臨較大的成本壓力的情況下，如何用網際網路、大資料、雲端計算這樣一些新技術，提高運營效率，同時還能改善客戶的服務體驗，是財富管理機構可持續發展的重要基礎。
4、國際化的資產配置。 在改革開發和全球化不斷深入的趨勢下，財富管理機構不僅要熟悉國內的金融市場，更需要具備全球化的資產配置能力。
5、風險控制是王道。在財富管理行業高速發展的同時，作為財富管理機構一定要把風險控制放在核心地位，幫助投資人有效把好風險關的同時，確保自身經營的穩健與持續，維護好自身和整個財富管理行業的品牌和聲譽。只有如此，才能贏得客戶長期的信賴，也才有財富管理行業持續健康的發展。
摘自：清華金融評論