日前主要上市航空公司陸續公佈半年業績，本文主要分析各上市公司2017年上半年市場運營層面的表現。相較去年同期，本次半年報期間變化較大的公司是海航控股與東航，海航將天津航納入報表，而東航則轉讓東航物流100%股權，這些變化都致使報表中部分資料發生較大的變化。

中長期發展——堅持其既定的航線網路戰略

在關係到航空公司中長期發展的樞紐與航線網路部分，各上市航空公司用不同的方式展示其戰略。國航強調其“四角菱形網路結構”，南航強調其在三大國際航線樞紐的發展，與此前各類報導中所見的“廣州、深圳一體化的雙樞紐”有一定變化。值得一提的是，南航表示其第六航權收入同比增長50.4%。國際樞紐中轉收入同比增長25.6%。反映出南航廣州樞紐建設持續取得進展。海航航線網路發展的重點仍是國內二線樞紐機場直飛歐美一線樞紐城市。筆者認為這樣的策略仍將是未來幾年海航發展的重點。吉祥航空將在2018年引進787機型，未來投放在上海還是南京輔助基地仍值得觀察。春秋航空作為低成本航空，有別於全服務航空的航線網路。

國航在其半年報中表示“全球大型網路型承運人的雙邊和多邊聯營日益增強，競爭方式有所改變。國內三大航加速擴張國際市場，國內中型航空公司紛紛申請開通國際中遠端航線，未來獲取國際航權資源的難度可能進一步加大。在歐美遠端航線上，公司雖然佔據區位和時刻等方面的優勢，但在航線網路、產品和服務方面與歐美領先航空公司相比仍存在一定差距。”這樣的表述也顯示出內外部航空市場大環境的變化。

航空公司調整運力投放應對市場變化

2017年上半年，中國的國際航空市場與地區航空市場發生較大變化，尤其兩岸航線與韓國航線受到了較大的影響。東航在其半年報中表示“根據市場需求變化，及時調減韓國市場運力，增投日本、國內京滬、滬穗、滬深、滬蓉等商務需求旺盛的高收益市場和東南亞航線的運力”。吉祥在國際航線亦削減運力。此外國航、南航、吉祥在地區航線削減運力投放。從運力投放佔比觀察，國航與東航在國際及地區航線投放已接近40%，吉祥航空的國內航線投放比例最高。


從各公司航班實際執行情況觀察，春秋航空客座率仍保持在較高水平。各公司在地區航線表現並不理想，四大航空均未達到80%。值得一提的是，前述幾家公司減少了在地區航線的投放後，客座率則同比有所增長，一定程度反映出應對市場變化採取措施取得成效。春秋之外，其它五家航空公司的國內航線客座率均有所提高。

從收益層面觀察，地區航線整體規模雖有所縮小，但三大航在地區航線收益均有所提升。國際航線增長放緩的背景下，公佈收益資料的四家航空公司國際航線收益均同比下滑。

三大航的國內航線客座率與收益均提升，基本可以反映出國內市場的整體趨勢——即國內航線客座率總體提高，國內市場需求旺盛。擁有大量優質稀缺時刻的國航在其國內航線收益高增長也反映出這些機場時刻價值不斷提升。

兩艙收入有一定增長

國航的半年報顯示，其優化國內兩艙價格梯度，擴充國際兩艙客源廣度，帶動兩艙整體收益水平及收入佔比均明顯提升，國內、國際兩艙收入同比分別上升22%和7%。

東航的半年報顯示，其繼續加強國際航線的運價和艙位管控並取得較好成效，國際航線頭等艙、公務艙銷售收入同比增加21.5%，佔國際航線客運收入的比例同比增加2.9個百分點。

會員數量持續增長

國航“鳳凰知音”會員總數達到4628萬人，會員活躍度明顯提升，貢獻收入同比增加23%。

南航會員總數達到3244萬人，同比增長17.5%。

東航“東方萬里行”常旅客會員人數達到3146萬人，較2016年6月末同比增長14.8%。

春秋公司網站註冊使用者數已達到2，684萬，移動終端應用新增下載量達到1，046萬，較去年同期增長約70.82%。

油價上升推動航空公司成本增長

國航在半年報中披露，航空油料成本同比增加39.02億元，增幅為40.11%，主要是受航油價格上漲影響。

南航的半年報顯示，航空油料成本同比增幅為50.13%，主要是受航油價格上漲影響。

東航的半年報顯示，航油成本同比增長45.15%，主要是由於平均油價同比增長38.16%。

吉祥航空以“營業成本變動原因說明:2017年上半年較去年同期飛機增多，相應營業成本隨之增加，此外上半年的航油價格同比大幅增長，從而導致營業成本的漲幅高於營業收入的漲幅。”表示油價上漲對其影響。

各公司對於油價帶來的影響描述一致，油價上升推動航空公司成本增長。

匯兌收益減少航空公司財務費用

國航的半年報顯示財務費用為3.14億元，同比減少29.77億元，其中，匯兌淨收益為12.70億元，去年同期為匯兌淨損失16.98億元，主要是本報告期內美元兌人民幣貶值的影響。

南航的半年報顯示財務費用為8.37億元，比上年同期減少69.61%，主要原因是報告期內人民幣對美元發生升值所致，本期產生匯兌收益人民幣5.61億元。

東航的半年報顯示財務費用為7.79億元，同比減少72.13%，主要是由於匯兌損益影響。

吉祥航空並未公佈匯兌收益，財務費用為人民幣0.612億元，同比減少20.12%，吉祥航空的財務費用變動原因說明2017年上半年較去年同期產生匯兌收益。

各公司對於匯率帶來的影響描述一致，匯兌收益減少航空公司財務費用。

展望下半年，雖然中國航空市場內外部環境仍在不斷髮生變化，但在暑運、匯率等利好因素的疊加下，航空公司下半年的表現仍值得期待。

自 民航資源網