截至2013年10月，美國貨幣通脹重現加速勢頭。今年早些時候，儘管“無限QE”一度甚囂塵上，但貨幣通脹卻出現放緩跡象。這或許可以歸因於商業銀行信用膨脹有所緩和，以及在歐元區債務危機一片陰霾之時資金瘋狂湧入美國銀行系統（美國的貨幣供應資料包括各大銀行的存款）。
美國廣義貨幣TMS-2（True Money Supply-2）截至2013年10月同比上漲8.4%，季度年化增長率為10.2%，月度年化增長率為17.6%。狹義貨幣TMS-1——這一指標較穩定性較差——同比上漲6.5%，季度年化增長率為5.9%，月度年化增長率高達25.4%。
我們再來看看世界其他地區。歐元區也同樣出現貨幣供應量增速放緩跡象。由於部分LTRO資金已歸還歐洲央行且銀行信貸非常不景氣，歐洲央行的未償信貸額正在逐步下降。歐元區貨幣供應量同比增速為6.5%，遠低於今年3月的最高紀錄8.8%，且未來仍會進一步下降（季度和月度年化增長率分別為2.6%、4.7%）。
日本央行的信貸和超額儲備金正在以前所未有的速度飆漲，但截至目前貨幣供應量增速卻仍受壓制。最近，日本TMS同比增速從今年的峰值5%下降為4.6%。持續收縮的商業銀行信貸成為日本重返繁榮路上的一塊絆腳石。
歐洲和日本央行都在試圖增強其政策有效性，結果可能與英國銀行系統對其央行的慷慨援助的反應無異。最近，英國TMS同比增速為9.6%，略低於今年的峰值10%。不過，儘管英國央行信貸略微出現了負增長（英國尚未進一步擴大QE規模），但商業銀行信貸擴張已蓄勢待發。
需要明確的一點是，全球黃金供應量年增速約為1.4%，且每年的非貨幣需求大致能夠消耗掉近一半的黃金供應。
世界幾大央行都在積極鼓吹或援助銀行信貸擴張，除非商業銀行自身不願意擴張通貨膨脹信貸，才能讓各大央行“剎車”。但正如我們看到的今年英國的情況，商業銀行的“不情願”可能只是徒勞而已。
四處蔓延的泡沫
貨幣供應量的增加，導致泡沫四處蔓延。股市泡沫已被人們談論許久，這裡要提醒的一點是，貨幣供應量增加的影響早已擴散開來，其中一個深受影響的市場就是比特幣。下圖是比特幣的年線圖。在過去三週內，比特幣走出了“拋物線”，這已經是今年的第二次了。僅11月18日一天，比特幣就飆漲200美元，創出了742美元的新高。
有報導稱，比特幣近期加速上漲的原因之一是大批中國投機者湧入。有趣的是，比特幣的年線圖與1970年~1980年間的黃金走勢（見下圖）非常相似。其中最大的區別就是，比特幣僅僅用了一年的時間就走出了黃金十年的走勢。比較這兩張圖後還可以發現，兩者在所選時間區間內甚至連市場調整和盤整的水平和程度都極為相似。
不過，泡沫並不只出現在比特幣、股市和垃圾債市場。上週，藝術品市場也創出新高。英國畫家Francis Bacon創作於1969年的三聯畫《佛洛伊德肖像三習作》（Three Studies of Lucian Freud）在佳士得（Christie’s）紐約拍賣會上以1.424億美元的價格成交，重新整理了藝術品的拍賣紀錄。此前的紀錄是Edvard Munch的名作《尖叫》（The Scream），去年售得1.2億美元。
目前還在重建的紐約世貿中心1號樓即“自由塔”（Freedom Tower）建成後高1776英尺，將成為美國最高的建築。儘管“自由塔”的高度沒能重新整理世界紀錄，但已足夠引起人們的重視了。有研究認為，摩天大樓經常在商業週期接近尾聲時拔地而起，也可以說，這些建築常常成為集中體現錯誤商業決策的紀念物，有時甚至出現經濟陷入蕭條後才能完工的情況。
2005年，經濟研究員Mark Thornton運用奧地利學派經濟學中的“坎蒂隆效應”（Cantillon Effect）對摩天樓指數背後所蘊藏的含義做了深刻分析。理查德·坎蒂隆是第一個認識到貨幣量增加會導致不同商品和要素價格漲幅程度不一致的經濟學家。他進而認為貨幣量的變化對實體經濟的不同影響取決於貨幣介入經濟的方式以及誰是新增貨幣的持有者，這被後人稱為“坎蒂隆效應”。Mark Thornton指出，隨著地價上漲和信貸成本的下降，建造摩天大樓的利潤似乎變得非常可觀。同時，經濟活動的擴張通常會增加對辦公空間的需求。建造摩天大樓並不是經濟蕭條逼近的必然預示，但卻經常成功扮演“預言家”的角色。
我們還可以通過比較生產資料（商業裝置）和生活消費品的生產情況來觀察相對價格變化帶來的影響（見下圖），該比值在經濟週期末端時也恰巧處於峰值。
問題是，誰都無法做到永久性地人為壓低利率，利率終究會上漲。也一定會有人認為，為了進行生產資料投資，生活消費品必須足夠充足，直至生產資料投資獲得回報為止。上圖表明，生活消費品的生產必然越來越不能滿足經濟發展的需求。不過，相對價格扭曲的情況最終一定會出現逆轉。隨之出現的經濟蕭條將會嚴重影響摩天大樓的盈利。
儘管我們不能準確預測未來，但泡沫四處蔓延的跡象已經越來越明顯。現在人們似乎都不以為意，但恐怕等到泡沫再度來襲時，人們才會又重新想起如今出現的這些訊號。
比特幣的“小兄弟”萊特幣
最近，比特幣的“小兄弟”萊特幣也沒能逃過泡沫的“天羅地網”。萊特幣近期的漲勢非常迅猛，我們經常在股市泡沫後期的粉紅單市場中看到類似的情況。（文章翻自Seeking Alpha，Peter Tenebrarum著）
via：laohucaijing