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關於盈利能力的思考：為何快遞>零擔？
美國快遞行業2014年平均毛利率為12.1%約為零擔行業同期平均毛利率的2倍。我們認為造成這種差異的原因有兩點：1) 快遞行業的高市場集中度使得其能夠享有更高毛利率；2) 快遞行業先天比零擔行業更具標準化的屬性，因而資訊科技的引入帶來的生產效率提升更明顯。而構成快遞行業高市場集中度的壁壘有二：其一，快遞行業的高時效性決定其需要龐大機隊提供速度保障；其二，快遞行業的“門到門”與“2C”端的屬性，要求其擁有比零擔行業更為廣而密的網點佈局。
關於ODFL高利潤率的思考：客戶需求為本，服務質量為綱
藉助先進的資訊科技和獨特的客戶體驗，美國主流零擔企業ODFL不僅獲得了超越行業平均的利潤率，甚至獲得了超越快遞行業的利潤率。對國內的零擔企業來說，這是非常好的行業典範——1）公司在IT網路和基礎設施的研發投入佔營業收入的1%左右，遠超同行的0.2%-0.3%，從而實現貨物的全程可追溯。2）全程自有運力的保障使得ODFL的貨損率始終保持全行業最低水平（0.47%，低於行業平均水平60%以上）。3）基於客戶需求出發提供個性化的定製產品，為公司提供了豐厚利潤。
關於中國零擔行業的思考：集約化是必然趨勢，資本積累是前提
成為零擔巨頭的前提條件是實現大量資本積累，目前主要途徑有兩點：一是德邦式的高階服務產品提供，用零擔內生力量發展零擔；二是中鐵物流式的快遞倉儲等反哺零擔，以生態平臺拉動零擔業務增長。通過國內外橫向對比，我們判斷未來我國零擔行業將通過集約化的整合方式大概率形成一超多強的格局，其演化路徑有兩條：一是假輿馬者，即零擔巨頭通過“類加盟”形式補充自營網點；二是聯盟天下，即區域型（專線）零擔公司通過聯盟、平臺形式突破自身發展瓶頸。
總結與反思：不積跬步無以至千里，欲速則不達
最近有關零擔行業爭論的熱點頗多，例如“區域零擔，專線零擔聯盟是否可行？”，“直營與加盟孰優孰劣？”“輕重資產模式之爭？”而我們認為，當下零擔行業最迫切需要做的是研究如何圍繞使用者需求來提高零擔運輸品質。正所謂“不積跬步無以至千里”，零擔產品基礎運營品質始終是企業發展的基石。
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