2014年2月28日去哪兒網（NASDAQ: QUNR）釋出了截至12月31日的2013Q4及2013全年財報。艾瑞諮詢通過整理發現，2013Q4去哪兒網淨營收規模為2.5億元，同比增長74.2%。從全年水平來看，2013年去哪兒網營收8.5億元，較去年增長69.6%。去哪兒網運營虧損持續增大，2013Q4虧損1.0億元。

營收分析：2013Q4去哪兒營收2.5億元，同比增速提升

2013Q4去哪兒網營收2.5億元，同比增長74.2%，增速進一步提升。就全年範圍而言，2013年去哪兒網營收達8.5億元，較去年增長69.6%。

艾瑞諮詢認為，2013Q4去哪兒網總營收保持高速增長主要源於按效果付費廣告業務（下文統稱P4P業務）營收的大幅提升和移動端的優秀表現。

營收結構分析：按效果付費廣告、展示廣告營收比重進一步提升

從營收結構來看，2013Q4去哪兒網P4P業務營收2.2億元，同比增長83.8%，佔總營收的比重為88.7%。P4P營收的高速增長主要得益於酒店和機票業務規模的大幅提升。在P4P營收中，酒店營收為5340萬元，同比增長83.6%；機票及相關產品營收為1.6億元，同比增長77.6%。2013Q4去哪兒網展示廣告業務營收0.2億元，同比增長31.1%，佔總營收比重為7.8%。

毛利分析：毛利潤與毛利率雙增長

2013Q4去哪兒網毛利潤為2.0億元，同比增長75.1%，毛利率為79.8%，較上一季度有所提升。去哪兒網毛利率的提升主要由於其主營業務的營收增長，但被營業稅、附加費、簡訊服務費、以及資料獲取成本的增長所部分抵消。去哪兒資料獲取成本的增長，是機票搜尋請求量增長所帶來的結果。

運營能力分析：三費佔總營收比重上升明顯，運營虧損擴大

2013Q4去哪兒網總運營費用為3.0億元，同比增長133.8%。從費用結構來看：1）產品研發費用1.3億元，同比增長114.8%，佔總營收比重43.0%，產品研發費用的增長，主要由於產品開發團隊擴大，與之相關的薪酬、福利及其他員工相關費用增長；2）銷售與市場費用1.1億元，同比增長99.6%，佔總營收比重53.3%，銷售與市場費用的增長主要由於價格戰所帶來的營銷推廣、人力投入等費用的增長；3）行政管理費用5918.4萬元，同比增長379.9%，佔總營收比重達23.6%，行政費用的增長，主要由於股權激勵費用的增長，若不計入股權激勵費用，去哪兒第四季度行政管理費用在總營收中所佔比例為12.2%。

2013Q4去哪兒網運營虧損1.0億元，同比增長602.6%，虧損進一步擴大。

艾瑞諮詢分析認為，2013Q4去哪兒網總運營費用同比增速快於總營收增速，三費佔總營收比重均有較大幅度提升，運營虧損進一步增大，表明去哪兒網運營能力有待提升。

移動端業績分析：流量、營收雙提升

艾瑞諮詢認為，相對於以前，使用者出行的計劃性在逐漸弱化，這給線上旅遊移動市場帶來無限商機。因此，去哪兒網也越來越重視移動端的生態系統建設和使用者培養。2013Q4去哪兒網移動端表現漸入佳境：1）財報顯示，截至2013年12月31日，去哪兒網移動端使用者達5380萬人，同比增長145.7%，而PC端使用者增長率為25.0%。2）艾瑞諮詢監測資料顯示，2013年10-12月去哪兒網移動端月度覆蓋人數同比增速均超過PC端，12月移動端月度覆蓋人數達1500.7萬人，同比增長近30.0%。3）2013Q4去哪兒網移動搜尋請求量為2.6億，同比增長235.2%；移動端營收4960萬元，同比增長390.6%，佔總營收比重達19.8%。艾瑞諮詢認為，2013Q4去哪兒網移動端業務的大幅增長主要受公司在移動端大力推廣促銷、返現活動的影響。

熱點事件分析：獲百度3億美元授信，助力未來業務發展

據財報披露，去哪兒網已和母公司百度簽署一項為期三年的授信協議，百度將先期按照低於人民幣基準貸款利率10%的利率給予去哪兒網3億美元授信，並承諾當授信額度被全部使用後，如果需要，百度與去哪兒雙方將繼續友好協商新的授信額度。

艾瑞諮詢認為，在百度的授信支援下，去哪兒網在未來幾年的業務發展和市場競爭過程中可避免資金不足的約束，同時，在2014年的線上旅遊市場價格戰中，去哪兒網也將是重要的參與者之一。