2014年3月18日投資銀行JG Capital週一釋出研究報告，將騰訊股票初始評級定為“增持”(Overweight)，目標股價為700港元。

　　以下為報告概要：

　　正面投資主題

(1)騰訊已經逐步圍繞微信應用建立起一個獨特的生態系統，我們認為這將推動其未來幾年的營收和利潤增長。

(2)微信將在短期內繼續展現穩健的使用者增長。

(3)通過合作幫助其關閉了O2O電商迴路，我們對該生態系統目前的進展感到鼓舞。

(4)考慮到該公司龐大的移動使用者基礎以及行業領先的遊戲開發、運營和分銷能力，微信和移動QQ使得騰訊在移動遊戲領域佔據有利地位。

(5)對領先的垂直企業展開戰略股權投資有助於控制戰略地位，並改善盈利能力。

(6)傳統的網路遊戲業務仍然強勁，我們對該公司近期強大的PC遊戲管道感到振奮。

　　潛在風險

(1)與微信的國際推廣相關的潛在的營銷費用高於預期。

(2)線上視訊內容成本短期內可能對利潤率構成壓力。

　　業績預期

我們估計該公司2014年的營收為814.5億元人民幣，2015年為1034.7億元人民幣，同比增長分別為36%和28%。具體到2014年，我們假設其網際網路增值服務營收為523.1億元人民幣(同比增長17%)，網路遊戲營收為72億元人民幣(同比增長50%)。

　　股票評級和目標股價

騰訊目前股價為589港元，相當於我們2015年non-GAAP(非美國通用會計準則)盈利預期的30倍。我們相信，騰訊股價仍有上漲空間。該公司的潛在催化劑包括強大的移動遊戲商業化能力、移動支付的進一步滲透，以及O2O方面令人鼓舞的進展。我們給予騰訊股票的初始評級為“增持”，目標價為700港元。