美國《紐約時報》網路版週六發表文章稱，當前的美國股市已經呈現出1999年網際網路泡沫危機爆發的某些跡象，很多公司似乎都在依靠虛幻的期望和夢想向前發展，而缺乏營收或淨利潤等硬資料支撐。
以下是文章內容摘要：
當前的美國股市越來越像1999年網際網路泡沫危機爆發前的情景。
可能並不是整個股市都這樣，但考慮到多家網際網路創業企業在過去一段時間的表現，我們不得不發出這樣的感慨。
作為連線遊客和房主之間的網際網路中間商，美國房屋租賃網站Airbnb在近期居然獲得了超過100億美元的估值。美國佛羅里達州立大學商學院教授傑伊•裡特爾（Jay Ritter）表示，“對於一家不經營酒店的酒店連鎖企業來說”，Airbnb所獲得的估值確實高得有些離譜。裡特爾承認，Airbnb的固定成本支出專案不多，而且擁有廣闊的發展空間，因此該公司有能力成為產業領導者。然而，Airbnb獲得的100億美元估值甚至高於凱悅（Hyatt）連鎖酒店集團的市值。
就在上週，熱門遊戲《糖果粉碎傳奇》（Candy Crush Saga）的開發商King Digital Entertainment申請了IPO上市，市場對其估值也超過了70億美元。不可否認的是，《糖果粉碎傳奇》確實是一款好遊戲，但對King Digital的估值高達70億美元，這不是在開玩笑吧！尤其是看過該公司股票在上市首日的表現後，會有更多的人對其產生相同的質疑。
這僅僅是個開始：還有Facebook呢！目前，Facebook的市值已經超過1500億美元，而該公司公開上市還不到兩年時間。現在，Facebook幾乎無處不在，而且還在大把地撒錢進行外部收購交易。
同樣是在上週，Facebook宣佈斥資20億美元收購侵入式虛擬現實技術的領先公司Oculus VR。誠然，虛擬現實產品在未來有可能成為人們日常生活的重要組成部分。但對於一家目前營收極少的公司來說，Oculus值得Facebook為它掏出20億美元嗎？對於Facebook CEO馬克•祖克伯（Mark Zuckerberg）來說，這筆錢可能根本不值一提。畢竟，就在一個月之前，Facebook剛剛斥190億美元巨資收購了同樣營收平平的即時通訊服務商WhatsApp。而祖克伯同樣認為，花190億美元收購WhatsApp是撿了個便宜。他的判斷可能是正確的，但WhatsApp的營收資料卻並沒有體現出這一點。
當然，不能被忽略的還有生物科技板塊。根據裡特爾追蹤的資料顯示，在今年過去的第一季度裡，在美國申請IPO上市的所有公司中，生物科技公司就佔了其中的45%，而且至今沒有一家生物科技公司對外公佈了“積極的淨利潤”報告。換句話說，這些公司全部都在虧損，目前市場對它們的平均估值為1.99億美元。
裡特爾指出，在這些申請IPO上市的生物科技公司中，有一半的公司沒有任何營收。對於那些有營收的生物科技公司來說，其過去12個月的營收均值也不過僅為20萬美元。而同期上市的非生物科技公司的營收均值則高達1.25億美元。裡特爾表示：“在社交媒體和生物科技領域，很多公司似乎都在依靠虛幻的期望和夢想向前發展，而缺乏營收或淨利潤等硬資料支撐。”
簡而言之，當前的美國股市越來越像1999年或2000年年初時網際網路泡沫危機爆發前的情景。在經歷了五年的高速增長後，這些關鍵市場的科技公司獲得了虛高的估值。
兩大板塊成重災區
更令人感到擔憂的是，網際網路和生物科技已經成為泡沫危機爆發前這種非理性狂歡盛宴的主要動力，而且這兩大領域的科技公司再次向市場發出了警示訊號。
在過去幾周裡，網際網路和生物科技兩大板塊的上市公司股價已經開始經歷整體下跌。自從在3月6日達到峰值以後，納斯達克網際網路指數的跌幅已經超過了11%，該指數在此前12個月裡曾經累計上漲了63%。而納斯達克生物科技指數也曾在2月25日達到了峰值。而在此前的12個月裡，該指數同樣大幅上漲了90%。此後，該指數便一路下跌了16%。
新上市公司的股價一路飆升，而一些業內戰略分析人士則表示，這些公司的股價缺乏硬資料的有力支撐。一些在被併購、收購和其他交易中被估值過高的公司也同樣存在這一問題。
對衝基金Seabreeze Partners Management總裁道格•卡斯（Doug Kass）表示：“目前的股市肯定存在投機性過剩的現象。我認為，並不是整個市場都處於泡沫危機之中。但生物科技和部分網際網路股票確實有處於泡沫危機爆發前期的跡象。我們已經看到了泡沫式危機現象的出現。IPO市場看起來尤其像處於泡沫危機之中，這種情況非常嚴峻，因為IPO市場同樣是2000年網際網路泡沫爆發的第一個領域。”
目前尚不清楚的是，這兩大板塊未來到底將經歷何種走勢。不過至少從目前來看，它們似乎並沒有給其他板塊帶來太大的影響。上市公司的市盈率（股價與預期每股收益的比率）是衡量公司表現的一個非常重要的標準。根據市場研究機構Bespoke Investment Group提供的資料顯示，2000年，在標準普爾500指數成分股中，市值排名前十位公司的平均市盈率為62.6倍，而目前的這一平均市盈率則僅為16.1倍。2000年3月，思科的市盈率高達196.2倍，位居這份市值排名前十位公司榜單的首位，甲骨文以148.4倍的市盈率排名第二。當如此高的市盈率遭遇投資者投資興趣轉移時，股價隨即就出現大幅下跌。
大盤股市令人欣慰
令投資者感到欣慰的是，雖然目前大盤股市的股價都非常高，但與2000年相比，目前大盤的高股價在很大程度上有淨利潤資料作為支撐。這一點非常重要。因為當網際網路泡沫在2000年爆發時，股市的下行趨勢令多數公司的股價都出現了大幅下跌。而當King Digital上市首日股價下跌16%時，大盤股市並未因此受到大範圍影響，這也是一些業內人士對此拍手叫好的原因，
美國著名券商LPL Financial的首席市場策略師傑弗裡•克雷恩託普（Jeffrey Kleintop）表示，如果個別公司股價的大幅下跌並沒有導致大盤股市出現過多的泡沫爆發跡象，那麼這種股價下跌有可能是好訊息。
克雷恩託普指出：“如果大盤股市與部分主要成分股的漲幅趨勢略有違背，那麼這是可以接受的結果。我們似乎發現，現在投資者開始在今年更加關注價值股，這無疑是一個好訊息。因為對於很多公司來說，淨利潤將會繼續實現增長。”
一旦股市呈現上升趨勢，其背後的推動力一定是淨利潤等硬性資料，而並非是虛幻的狂熱思想。