ch5 資訊不對稱與資訊經濟

重點

• 資訊不對稱的原因和型別
• 委託代理關係的構成
• 逆向選擇
• 道德風險

課程目標

掌握資訊不對稱的經典理論與應用；
瞭解資訊不對稱的原因、型別和對市場交易的影響，知曉資訊不對稱的基本解決方案，明確委託代理的基本原理和方法；
知道逆向選擇、道德風險的基本概念和應用；
瞭解訊號機制、激勵機制和制度設計的基本內容

資訊不對稱理論

• 完全資訊與不完全資訊
• 對稱資訊與不對稱資訊

資訊不對稱：是指在市場經濟活動中,各類人員對有關資訊的瞭解是有差異的

資訊不對稱的原因

1. 資訊獲取方面

   • 靜態所掌握的狀態資訊不一致
   • 因為部分資訊為內生資訊，不易觀測並具有不可驗性
   • 因為所處的市場結構或知識結構的差異，使得對資訊的獲取成本形成顯著差異。

2. 資訊認知方面

   • 對共同資訊的價值認知不一樣，或者稱對資訊的反應函式不一樣，對於同樣的資訊或市場訊號，不同的參與者具有不同的價值判斷和效用水平

3. 資訊預期方面

   • 對未知資訊的動態獲取或預知期望顯著差異，也能形成資訊不對稱

資訊不對稱的型別

時間：事前不對稱（簽約前）和事後不對稱（簽約後）
機制：隱藏行為（參與人行為不可預知）和隱藏資訊（參與人知識和資訊難以獲取）

委託-代理關係

一般而言，委託-代理關係的構成有三個核心要件

1. 參與者之間存在資訊不對稱
   • 委託-代理關係的產生是基於資訊不對稱，以及由於資訊不對稱造成的委託人和代理人對於任務（市場行為）的不同效率
   • 具有相對資訊優勢、行為優勢的人被稱作代理人，而相對資訊劣勢、行為劣勢的人被稱作委託人
2. 參與者均為具有行動能力的理性經濟人
   • 參與者均為理性行為人，假定雙方建立委託-代理關係的出發點和歸宿均是自身利益最大化
3. 委託-代理均衡存在為可執行合同
   • 委託-代理合同具有可執行性，即結果具有可執行性或明確的責任歸屬

委託代理問題

由於參與者都是理性經濟人，那麼可能存在目標不一致的現象，從而代理人行為偏離委託人目標

而參與者之間存在資訊不對稱，委託人難以觀察到這種偏離，無法進行有效監與約束，從而會出現代理人損害委託人利益的現象，造成逆向選擇與道德風險

委託人需要設計一種機制，使委託人與代理人的利益進行有效捆綁，以激勵代理人採取最有利於委託人的行為，從而委託人利益的最大化能夠透過代理人效用最大化的行為來實現

激勵相容機制

激勵相容機制能夠有效的解決委託人與代理人利益之間的矛盾衝突，使代理人的行為結果符合委託人價值最大化的目標

逆向選擇

（即劣幣驅逐良幣）是指事前隱藏資訊的行為， 逆向選擇是與完全競爭市場均衡中的選擇相反的一種均衡狀態， 逆向選擇的形成是由於市場中資訊不對稱引起的， 逆向選擇的結果是市場選擇劣質資源淘汰優質資源

在資訊經濟學習慣將商品分為搜尋商品和經驗商品

• 搜尋商品：消費者在購買前可以透過觀察、試用等方式獲取商品的質量資訊
• 經驗商品：消費者在購買前無法獲取商品的質量資訊，需要在使用一段時期後才能辨別和了解其特性

Arkerlof 的“二手車市場”模型

假設市場上有兩種車，一種是好車，一種是壞車，好車的價值為 1000 元，機率為 q，壞車的價值為 500 元，機率為 1-q，賣家知道車的質量，而買家不知道，買家對車的質量的期望價值為 \(500 q + 500\)

在資訊不對稱的條件下，壞車將所有都以好車為前提，以低成本的價格出售，而好車則會以高成本的價格出售，這樣導致消費者對好車的預期價值\(500 q + 500\)低於好車的實際價值\(1000\)，從而導致好車的市場價格低於好車的實際價值，最終導致好車被淘汰

三個結論

• 在不對稱資訊市場中，同種商品的質量依賴於價格（這是“便宜沒好貨”的經濟學解釋）
• 不對稱資訊導致市場上買主和高質量賣主的數量要比完全
  資訊結構下少得多，甚至非常少，因而交易市場的執行是
  低效率的
• 逆向選擇可能導致市場失靈（市場失靈是指在不完全競爭市場下，由於各種原因而無法實現資源的最優配置）

道德風險

道德風險是指經濟代理人在使其自身效用最大化的同時，損害委託人或其他代理人效用的行為。

道德風險的提出

• 不完備資訊條件下，道德風險普遍存在
• 市場將只存在分離均衡。在分離均衡的條件下，不同型別的代理人將會選擇不同的行為策略
• 市場難以達到最優均衡，因為道德風險會導致市場的低效率
• 委託人可以透過資訊甄別來達到有效的市場均衡

道德風險的原因

① 委託人和代理人的目標函式是不均勻的，即不對稱或不能用簡單的函式關係描述；
② 代理人的行為委託人無法監督，或者監督成本非常高昂，即代理人的內生私有資訊具有不可驗性；
③ 代理人透過不公開資訊能獲得額外的資訊租金，或者隱匿資訊相對公開資訊是絕對佔優策略

個人理解與應用模型

分離均衡的條件下，不同型別的代理人將會選擇不同的行為策略，即代表不同人群會有不同的結果機率

而在訊息的提出後，後驗機率將會發生變化，如果再用這個模型來解釋，那麼就是代理人的行為將會發生變化，從而導致市場的低效率

比如，原來的商品價值為 1000 元，沒有保險的情況下會花費 5 元進行保護，被偷的機率為\(0.005\)，那麼期望損失為

\[1005 \times 0.005 + 5 \times 0.995 = 10 \]

那麼保險公司可以根據這個模型來制定保險費用，如果保險費用為 10 元，那麼保險公司將會獲得 0 的利潤

但是，在訊息的提出後，後驗機率將會發生變化，保護商品的人購買保險，那麼將不會進行保護，被偷的機率將會變為 \(0.02\)，那麼期望損失為

\[1000 \times 0.02 + 0 \times 0.99 = 20 \]

保險公司將會額外獲得 10 元的損失，從而導致市場的低效率

小結

• 逆向選擇和道德風險在現實環境中是普遍存在的
• 透過在市場中進行長期的多輪博弈，委託人和代理人能夠找到有效降低逆向選擇和道德風險的解決方法，達到均衡。