英特爾（Intel）釋出 2012 年第三季度財報，超出分析師預期的財報數字可以讓“後 PC 時代”的世界清靜一會兒，一小會兒。

在今年三季度，英特爾錄得 135 億美元收入，高於今年 9 月 7 日調整後所預期的 132 億平均（上下浮動 3 億美元），英特爾在今年 7 月二季度財報會議上曾預計 Q3 收入為 138 億美元-148 億美元。當時修改營收預期後，英特爾股價大跌 7%；目前英特爾股價為 22.35 美元，在過去 12 個月下跌了 7%。

本季財報最受關注的是英特爾的毛利有無明顯下降。英特爾三季度毛利（gross margin）為 63.3%，比 9 月預估的 62% 多出 1.3 個百分點。這一數字相較於去年同期和上一季度都沒有明顯的下降——後兩者資料均為 63.4%。路透社在財報釋出前提到 2010 年英特爾毛利 67.5% 的數字，顯示外界對英特爾毛利下降的擔心。三季度財報顯然打消了這個顧慮——雖然只是極其短暫地。下圖為 2007 年至 2012 年五年間英特爾第三季度毛利數字：

上圖中收錄了英特爾預估的今年四季度的毛利數字，僅為 58%！下跌到了三年前的水平。這一預期低於彭博調查的 61.4% 的毛利。引發人們擔憂。

在三季度財報中，來自 PC 客戶部門的收入是 86 億美元，同比下降 8%，環比則持平。PC 業務的收入在總收入中佔比 63.7%。從英特爾 2009 年 9 月改組成立 PC 客戶部門起，2010 年至 2012 年三季度資料，PC 部門在英特爾總營收中的佔比分別是：72%、66.2%、63.7%，呈下降趨勢。這一方面說明英特爾在擴充多元業務，減少對 PC 行業的倚賴；另一方面說明 PC 業務受累於產業發展，營收增長較緩。

上週三，Gartner 和 IDC 公佈全球第三季度 PC 銷量資料，前者認為 PC 出貨量同比下降 8.3%，後者認為下降 8.6%，均是歷史上最大同比跌幅。而根據 IHS iSuppli 公司的資料，他們認為 2012 年全年全球 PC 銷量只有 3.487 億臺，將比 2011 年下跌 1.2%。這將是自 2001 年以來，11 年內首現 PC 出貨量負增長。

PC 產業環境對於英特爾來說非常嚴峻。在三季度財報的“風險因素”一節中，英特爾一如既往地寫著受“巨集觀經濟”“新產品釋出節奏”“使用者（對英特爾或其競爭對手產品）接受程度”等因素影響。目前已開發國家經濟不景氣，裁員現象普遍；發展中國家除了中國外，其他地區的增長並不能抵消已開發國家的衰退。英特爾 CEO 歐德寧稱明年上半年將發售 Haswell 產品，這在半年後或將幫助英特爾提升超極本的功耗、續航方面的表現，但超極本作為已經推出了一年多的產品，本月初遭到市場研究機構 iSuppli 下調出貨量資料， 意味著這條產品線在過去一年多時間是失敗的。

英特爾一直在佈局移動平臺，尤其是再過 10 天釋出 Windows 8 作業系統後，英特爾將隨同激進的盟友在移動市場走出危險的一步。在手機平臺，英特爾 Intel Inside 智慧手機今年剛剛完成初步佈局，而此時競爭對手 ARM 已經佔據了 98% 的市場份額；在平板電腦平臺，英特爾在 9 月底拉攏了七個廠商來推 Atom 核心的 Windows 8 平板電腦，而同樣地 ARM 在平板電腦市場獲得的份額是 99%；在傳統筆記本和桌面 PC，英特爾將佔據優勢，但如前所述，整體勢頭並不好，如果蘋果 Mac 產品替換英特爾 CPU 的訊息屬實將對英特爾的前景再添陰霾。

此外，Williams 金融集團的分析師 Cody Acree 對彭博社說，即使將來經濟回暖客戶需求改善，英特爾仍然存在風險，因為英特爾還沒有在手機和平板電腦完成佈局。“這些問題是中長期的，英特爾所承擔的風險是在現階段投入太多以至於他們將失去未來。”

不過並不都是壞訊息，三季度財報中，第二大業務“資料中心部門”錄得收入 27 億美元，佔總收入 20%，同比增長 6%。是 2009 年該部門改組成立後第二年實現增長，去年增長率是 15%，為 25 億美元。英特爾資料中心部門主要為大型企業提供伺服器相關服務，近年來取得快速增長，是緣於伴隨 Google、Amazon、Facebook、蘋果公司等雲服務的強勢增長，英特爾為這些巨頭提供雲伺服器相關服務。IHS iSuppli 預計現在至 2015 年雲伺服器平均年增長率為 31%，高於整體企業伺服器的出貨水平，這是英特爾的新地盤。另外，據路透社報導，英特爾估計認為消費者每購買 600 臺智慧手機或 120 臺平板電腦，將會新增一臺伺服器，這意味著移動計算將給英特爾帶來間接收益。

下方為英特爾三季度財報關鍵數字（GAAP，美國公認會計准則）：

  • 總收入 135 億美元
  • 運營利潤 38 億美元
  • 淨利潤 30 億美元，同比下降 14.4%，環比增長 5.1%
  • 每股攤薄利潤 58 美分，環比增長 7.45
  • PC 客戶部門營收 86 億美元，同比下跌 8%
  • 資料中心部門營收 27 億美元，同比增長 6%，環比下降 5%
  • 其他部門營收 12 億美元，同比下跌 14%，環比增長 6%
  • 毛利為 63.3%
  • 研發和管理支出為 46 億美元

下方為英特爾四季度預期數字（GAAP）：

  • 總收入 136 億平均，上下浮動約 5 億美元
  • 毛利為 57%-58%（non-GAAP）
  • 研發和管理支出約為 45 億美元
  • 需分期支援的收購相關款項 7500 萬美元
  • 全年資本支出為 113 億美元，上下浮動 3 億美元

 

題圖 reuters