2013年前11個月，中國企業IPO企業數量及規模持續下滑，僅有80家中國企業在全球各資本市場完成IPO，合計融資776.81億元，數量和金額分別佔2012年IPO總量的35.6%、46.2%。投中研究院基於對2013年中國企業上市情況的監測，總結盤點出2013年中國企業IPO市場的十大事件。
一、IPO停擺逾一年 明年1月或重啟
自2012年11月2日浙江世寶(002703.SZ)上市以來，IPO停擺已逾一年，成為A股歷史上8次IPO暫停中最長的一次。A股IPO閘門長時間關閉，倒逼VC/PE機構改變投資和退出策略。一方面，在當前IPO退出受阻的形勢下，併購市場對於退出的意義愈發重要，併購退出漸成主流;另一方面，過去幾年，VC/PE機構瘋狂追逐上市前企業，部分機構甚至以能否上市作為篩選專案的唯一標準，利用一二級市場之間的價差進行短期套利。而受IPO長時間停擺、IPO退出受阻影響，Pre-IPO模式難以為繼，VC/PE機構逐漸將投資階段向早期轉移，迴歸價值投資本質。
11月30日，中國證監會發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》，標誌著IPO由核准制向註冊制正式開始過渡。同時證監會表示，預計2014年1月底，約有50家企業完成程式並陸續上市，IPO重啟時間正式明確。根據中國證監會最新披露的IPO申報企業基本資訊表顯示，目前IPO已過會企業共有83家，IPO重啟後首批上市企業有望從中誕生。
二、史上最嚴財務核查 284家企業上市夢滅
2012年12月28日，中國證監會發布《關於做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，通知要求各中介機構在開展2012年年度財務資料補充和資訊披露工作時，應嚴格遵守現行各項執業準則和資訊披露規範要求，勤勉盡責，審慎執業，對首發公司報告期內財務會計資訊真實性、準確性、完整性開展全面自查工作，並要求保薦機構、會計師事務所應在2013年3月31日之前將自查工作報告報送中國證監會;2013年1月29日，中國證監會又釋出了《關於首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作相關問題的答覆》，稱如果確實出現在3月31日前無法提交自查報告的情況，根據證監會稽核流程，發行人和保薦機構可提出中止審查申請，待其提交自查報告並經稽核後，證監會仍將對該部分企業按比例組織抽查。根據中國證監會12月5日披露的IPO申報企業基本資訊表顯示，本年度共有284家企業終止審查，其中主機板及中小板146家，創業板138家。
三、港股IPO持續活躍 城商行“棄A轉H”
2013年前11個月，共有67家企業登陸港交所，累計融資704.12億元，佔前11月中企IPO總規模的90.64%。受A股IPO持續冰封、企業融資需求迫切、PE機構退出壓力空前等多重因素影響，轉向香港資本市場上市成為眾多中國企業的新選擇。自2013年1月1日起實施的《關於股份有限公司境外發行股票和上市申報檔案及稽核程式的監管指引》降低了赴港上市的財務門檻、簡化了申報、稽核程式，也為企業赴港上市創造了很好的條件。
5月22日，銀河證券(06881.HK)登陸港交所，融資83.1億港元，成為繼中信證券和海通證券之後第三家赴港上市的內地券商;5月23日，中石化煉化工程(02386.HK)登陸港交所，融資139.4億港元，成為前11個月規模最大的IPO案例; 9月27日，輝山乳業(06863.HK)登陸港交所，融資101.1億港元。此外，在籌劃A股上市多年未成行後，重慶銀行轉戰H股上市，11月6日，重慶銀行(01963.HK)登陸港交所，融資42.5億港元，成為首家在香港上市的內地城商行;11月12日，徽商銀行(03698.HK)緊隨其後，融資92.2億港元。以上企業的成功上市，為香港資本市場注入了新的活力。
四、網際網路公司紛紛赴美上市 中概股IPO迎來小高潮
2013年前11個月，共有7家中國企業登陸美國資本市場，合計融資6.66億美元，而去年僅有兩家中國公司赴美上市，融資額為1.53億美元。6月6日，國內外貿電商蘭亭集勢成功登陸紐交所，發行價9.5美元，融資7885萬美元;8月13日，鱸鄉小貸正式登陸納斯達克，發行價6.5美元，融資900萬美元，成為中國第一家在美上市的小額信貸公司;9月26日，瀾起科技正式登陸納斯達克，發行價10美元，融資7100萬美元。
10月底以來，分類資訊網站58同城、旅行網站去哪兒網、網際網路彩票交易資訊平臺500彩票網、移動應用開發商3G門戶網先後登陸美國資本市場，中國網際網路公司迎來新一輪赴美上市熱潮。破冰甚至是熱潮，並不意味著中概股將會有優異的表現。美國資本市場易進難守，美國證監會針對上市公司財務和公司治理嚴格的監管機制讓中概股面臨巨大壓力，企業本身在商業模式上的創新性以及成長的可持續性才是在美國資本市場站穩腳跟的根本所在。
五、IPO註冊制漸行漸近 VC/PE迴歸價值投資
11月15日，《中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》正式釋出，明確提出“健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革。”11月19日，證監會主席肖鋼表示，IPO註冊制改革是股票發行體制的一次重大改革，也是資本市場改革中“牽一髮而動全身”的改革，要堅定不移推進IPO註冊制改革。股票發行由核准制轉向註冊制，將對A股市場帶來極為深遠的影響。
投中研究院分析認為，新股發行由核准制轉向註冊制，對VC/PE機構有以下三個方面的影響：第一，“殼資源”不再稀缺，借殼上市風潮將退;第二，Pre-IPO模式難以為繼，VC/PE迴歸價值投資;第三，新股發行節奏加快，VC/PE退出渠道拓寬。當然，新股發行註冊制改革並不是一蹴而就的事情，美國等成熟資本市場實行註冊制，是因為它們有較為理性的投資者、強大的立法保障以及嚴格的事後懲罰體系，而在中國，目前相關法律法規尚未健全。總之，註冊制是市場化程度提高的結果，仍需等待相關法律確認。
六、制度建設日趨完善 新三板市場繁榮可期
今年以來，隨著資本市場創新的推進及新三板擴容的加速，新三板掛牌企業數量增速明顯。截至12月10日，新三板存量掛牌企業為350家，總股本達94.97億股。掛牌新三板將幫助中小企業完成財務、資訊公開，治理、運作規範等方面的初始化工作，使企業經營更加規範，為以後轉板上市做好充足的準備。同時，也為VC/PE機構開闢了新的退出渠道及投資平臺。
2013年1月，全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營，成為我國場外市場建設的標誌性事件。全國中小企業股份轉讓系統是由國務院批准設立的全國證券交易場所，其運營管理機構以有限責任公司形式設立，為非上市股份公司股份的公開轉讓、融資、併購等相關業務提供服務。2月，《全國中小企業股份轉讓系統業務規則》及配套檔案正式釋出實施，意味著新三板業務走上正軌。11月，《中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》正式釋出，明確提出“健全多層次資本市場體系”，主要指在發展主機板市場之外加快“新三板”市場的發展。隨著新三板擴容的加速及相關制度的日趨完善，新三板市場流動性問題有望得到有效改善，融資功能亦有所加強，新三板市場繁榮可期。
七、申萬、巨集源合併 券商整合大幕將啟
11月20日，巨集源證券釋出公告稱，公司與申銀萬國證券簽署了《巨集源證券股份有限公司與申銀萬國證券股份有限公司資產重組之意向書》，雙方約定了保密義務並同意共同推進重大資產重組，標誌著申銀萬國和巨集源證券重組事宜取得了實質性進展。
目前，我國券商行業集中度較低，根據證券業協會資料，截止2012年底，我國共有114家證券公司，排名前十的券商按收入計的市場份額為42.8%，而美國這一指標則接近90%。今年以來，券商併購的訊息接連不斷。7月31日，中信證券宣佈完成收購里昂證券，通過里昂證券的網路，中信證券的業務將覆蓋美國、英國、日本、香港等主要市場，成為首家分支機構遍及全球的中國證券公司。此外，國金證券收購粵海證券、方正證券收購民族證券等交易也在進行中。因此，若此次申銀萬國和巨集源證券的合併最終成功實施，或將開啟整個券商行業的整合大幕。
八、淨資本壓力助推 券商上市潮將至
根據中國證監會披露的IPO申報企業基本資訊表顯示，目前排隊IPO的擬上市券商共有6家，分別為浙商證券、中原證券、第一創業證券、東方證券、國信證券以及東興證券。各券商紛紛謀求上市的主要原因是迫於淨資本的壓力，證券行業是與資本規模高度相關的行業，資本規模在很大程度上決定了證券公司的競爭地位、盈利能力、抗風險能力與發展潛力。
隨著監管層的強力推動以及券商創新業務的不斷推進，資本金的擴充受到券商越來越多的重視，無論是經紀、自營、投行等傳統業務，還是融資融券等創新業務，都需要雄厚的資本金作為支撐。上市對於券商的發展所起到的助推作用是巨大的，券商可以通過上市融資補充資本金，擴充業務範圍，同時還可以通過上市後的再融資進一步壯大企業實力。因此，若IPO視窗能夠順利開啟，券商上市融資潮或將來臨。
九、阿里巴巴上市之路一波三折 上市地點仍待定
阿里巴巴上市，毫無疑問是2013年全球資本市場最耀眼、最受關注的事件之一。7月23日，有訊息透露，阿里巴巴集團已向港交所遞交上市申請，正式啟動在港上市程式，估值最高達1000億美元(約7800億港元)，融資額最高200億美元(約1500億港元)，有望創下港交所融資額最高記錄。10月10日，阿里巴巴集團CEO陸兆禧公開表示，阿里巴巴放棄香港IPO計劃，主要原因是阿里巴巴的“合夥人制度”與香港股市“同股同權”管理制度無法達成妥協。
在港交所碰壁後，10月20日，阿里巴巴集團宣佈，公司已獲得紐交所和納斯達克接受阿里合夥人機制的書面確認，阿里合夥人機制包括其對董事會的提名權完全符合上市規定。然而，美國投資者對阿里巴巴的經營模式是否認可，美國資本市場對VIE架構的監管、較為嚴格的財務稽核流程、較為普遍的做空現象等因素都是阿里巴巴赴美上市不得不考慮的問題。在經歷了漫長的對峙和糾結之後，阿里巴巴上市地點仍然懸而未決，將成為明年資本市場最值得關注的事件之一。
十、涉農企業成IPO撤單重災區 平安證券遭遇重罰
受萬福生科、綠大地等企業財務造假被罰影響，涉農類企業成為IPO撤單重災區，豐科生物、康地種業、塞飛亞農業、豐康生物、華祥苑茶業、安徽五星食品、安溪鐵觀音、御食園食品等多家企業終止IPO程式，主要原因是由於農業企業免稅政策多、造假成本低，整體規範性較差。
萬福生科因涉嫌造假上市，保薦人平安證券遭證監會警告、沒收其在萬福生科發行上市專案中的業務收入2555萬元、處以5110萬元的罰款、並暫停平安證券保薦機構資格3個月;同時，相關責任人員給予警告、處以罰款、撤銷證券從業資格。證監會對平安證券的處罰體現了從重原則，萬福生科案將成為一個標杆事件，以對各保薦券商給予警示。