2013年11月7日全球知名的社交網站Twitter今日在紐交所掛牌上市，開盤報45.1美元，較26美元的發行價大漲73.5%。

Twitter是一個以分享文字為主的社交網路，每一條推文被限制為140個字元。從形式上看，新浪微博與之比較相似，但是新浪微博可以直接分享圖片、視訊等多媒體內容，使用者可以直接在每一條微博下評論。目前，Twitter的月活躍使用者(MAU)超過2.32億，每日活躍使用者超過1億。

最初，Twitter擬定的發行價為17至20美元，隨後上調至23至25美元，最終確定的發行價是26美元，按此計算，融資額達到18.2億美元，與2004年Google上市190億美元的融資額相當，超過了Facebook去年160億美元的融資額。

 

Twitter如何賺錢？

根據Twitter在路演中給出的資訊，其主要收入都在於廣告，其中包括三種主要的廣告產品：

訊息推廣。推廣訊息以推文的形式出現在使用者的時間軸或搜尋結果中。收費方式是按照單次互動成本(CPE)，通過動態的競拍定價。能夠影響價格的“互動”包括點選、回覆、轉發、收藏或關注。

賬號推廣。被推廣賬號以“推薦關注”的形式出現。這種廣告形式可以為廣告主增加粉絲。賬號推廣也是按照單次互動成本(CPE)出售並通過競拍定價。

熱門話題推廣。這種推廣形式出現在某國或某地的熱門話題列表的頂部。當使用者點選一條熱門話題時，廣告訊息會顯示在搜尋結果的頂部。熱門推廣按照每日固定費用出售。

與其他廣告形式不同的是，Twitter的廣告可以實時、跨平臺的投放，廣告主可以根據時事熱點，隨時更改投放策略，廣告內容可以在PC、移動端同步無差別的顯示。同時也可以根據使用者的興趣進行有針對性的投放。

 

估值爭議

Twitter的估值是上市前最具爭議的焦點。按照26美元的發行價計算，Twitter的市值達到142億美元，幾乎是團購網站Groupon的兩倍。

不過，目前Twitter仍然處於連年虧損狀態。2010財年，虧損6732萬美元；2011財年，虧損1.28億美元，2012財年虧損7940萬美元，而2013財年很可能將成為4年中虧損最大的一年，因為前三季度虧損額就已經達到1.34億美元。

好的一面是，Twitter的營收、月活躍使用者數和主時間線瀏覽量都在持續高速增長。2011年營收1.06億美元，是2010年的3.8倍；2012年營收達到3.17億美元，是2011年的3倍。而2013年前九個月營收就達到創紀錄的4.22億美元，同比增長106%。2013年9月月活躍使用者達到2.32億，同比增長38.9%。

有分析人士認為，Twitter預計2014年銷售額將達到11.4億美元，按照26美元的發行價計算，市銷售率為12.4倍。而Facebook相同指標的市銷率只有11.6倍，Linkedin是12.2倍。Twitter比Facebook和Linkedin都要貴，Twitter的價值被明顯高估。

“Twitter利用廣告創收的難度將大於Facebook,而且他們目前還面臨著谷歌等其他企業在移動廣告市場的激烈競爭。”佛羅里達大學教授傑伊•利特撰文稱，像Twitter這樣的高市銷率企業，必須面臨儘快增加營收的壓力，一旦營收不能滿足投資者預期，就將出現危機。

看多的一方投資人認為，忠實的移動使用者是Twitter的重要賣點。根據Twitter的招股書，2013年第三季度，有超過75%的活躍使用者使用移動裝置登入Twitter，去年同期僅為69%。Twitter有超過70%的廣告收入來自移動裝置，這一比例高於Facebook，因此Twitter估值合理。

 

重振社交網路信心

去年5月，全球最大的社交網路Facebook上市表現不佳，首日即大跌10%，之後連續多個交易日下跌，從38美元的發行價，一路下跌至17.55美元，最大跌幅達到54%，Facebook也成為五年來表現最差大型IPO。

Facebook的上市不順，一度讓社交網路的價值遭受市場懷疑。有投資者甚至起訴Facebook公司在IPO營銷過程中隱瞞“嚴重且顯著下滑”的營收漲幅預期。市場對Facebook的普遍質疑是其來自傳統PC平臺的訪問量正在下降，而在移動業務上Facebook很難獲得營收。

不過，之後Facebook用強勁的表現擊潰了市場的懷疑。根據其2013年二季度財報，總營收為18.1億美元，同比大漲53%，在美國通用會計準則(GAAP)下，淨利潤為3.33億美元，其中其中移動廣告業務產生的收入約佔據著廣告總收入的四成。

Facebook僅僅用了四個季度，移動業務就從從最初很少貢獻收入達到了目前佔據近一半的收入比重，令投資者詫異。其股價也從17.55美元的低點一路上揚至54美元左右。

此次Twitter IPO表現出眾再一次提振了全球投資者對於社交網路的信心。軟銀旗下風投機構Softbank Capital主管Matt Krna對彭博社表示，Facebook上市後的很長一段時間內，人們對社交網路，甚至整個消費科技股都持懷疑態度，而現在，人們又回來了。

“Twitter這次IPO的成功意義重大，它將帶動整個消費科技公司IPO的回暖。 ”Matt Krna稱。

據悉下週，美國市場還將有母嬰服飾線上銷售公司Zulily和教科書線上租賃公司Chegg上市，另外保姆服務網站Care.com可能很快也將啟動IPO。

事實上，在Twitter上市之前，美國IPO市場已經掀起了一小波中國概念股熱潮。中國分類資訊網站58同城和旅遊服務網站去哪兒網成功在美上市，首日都取得了不俗的表現。

目前還有3G門戶、汽車之家、500萬彩票已經提交了上市申請，另外迅雷、京東、阿里巴巴都在不同程度的籌備上市。Twitter首日靚麗的表現預示著現在正處於赴美上市“最美好的時刻”。