2014年12月18日，中國證券業協會發布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》，中國股權眾籌終於迎來了規範化的監管。2015年3月最近釋出的《國務院辦公廳關於發展眾創空間，推進大眾創新創業的指導意見》中，開展網際網路股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創新創業的服務能力，成為重要內容。目前，創業創新蔚然成風，網際網路精神及技術所帶來的新型投融資模式，將深刻地影響中國經濟，主要體現在：一是眾籌有利於緩解小微融資難的問題，鼓勵創新創業；二是有利於豐富投融資渠道，刺激金融創新；三是有利於引導民間金融走向規範化，擴充和完善多層次資本市場；四是有利於分散融資風險，增強金融體系的彈性和穩定性；五是有利於創造就業機會，促進技術創新和經濟增長。作為我國網際網路金融六大模式之一，眾籌擁有強大的爆發力及良好的前景。在此背景下，清科研究中心特推出《2015年中國眾籌市場發展報告》，詳細剖析了全球和國內眾籌市場的發展狀況，針對巨集觀經濟、產業政策和重大事件進行詳細的闡述和分析；同時，以清科研究中心的資料為基礎，對目前中國眾籌市場上的標杆機構進行分析，指出眾籌市場尚存在的風險，並對2015年中國眾籌市場情況進行展望。
國內眾籌模式監管狀況：股權眾籌逐漸規範化
2014年12月18日，中國證券業協會發布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》（以下簡稱“意見稿”），該徵求意見稿就股權眾籌監管的一系列問題進行了初步的界定，包括股權眾籌非公開發行的性質、股權眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護、融資者的義務等。股權眾籌以私募方式發行，與交易所市場互補，使得多層次資本市場又增加了一個新層次。
此次《意見稿》的出臺，加速了股權眾籌行業的監管框架的完善。相較於商品眾籌、債權眾籌，股權眾籌是高風險的投資品種，天使投資一般也只有十分之一的成功率。此次《意見稿》並未對進入標準提出過高要求，但對於投資者實施適當性管理制度。作為網際網路金融的新興業態，股權眾籌的重要性已獲得政府認可，2014年11月，李克強總理在國務院會議便明確指出要“建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點”。此次《私募股權眾籌融資管理辦法》公開徵求意見於2014年12月31日截止，此後將在修改完善的基礎上正式釋出實施。
中國眾籌市場發展運營情況：股權類眾籌發展速度加快
本報告統計分析部分採用2014年國內典型的13家眾籌平臺[1]（包括4家股權類眾籌平臺和9家獎勵類眾籌平臺）的全部上線專案資料作為樣本。根據清科集團旗下的私募通統計，2014年該13家眾籌平臺共發生融資事件9,088起，募集總金額13.81億元人民幣。其中，股權類眾籌事件3,091起，募集金額10.31億元人民幣；獎勵類眾籌事件5,997起，募集金額3.49億元人民幣。
2014年該13家眾籌平臺預期募資規模37.84億元人民幣，其中獎勵類眾籌模式預期募資規模2.81億元人民幣，佔擬募資規模的7.4%，股權類眾籌預期募資規模35.03億元人民幣，佔擬募資規模的92.6%。
可以看出，股權類眾籌專案融資金額佔所有眾籌融資金額的74.7%，大大高於獎勵眾籌融資金額所佔比重。但從預期募資金額上來看，股權眾籌領域仍存在巨大資金缺口，其融資需求超35.00億元人民幣，但實際市場資金供給規模僅佔資金需求的29.4%，這一組資料也側面反映出我國中小企業融資難、融資渠道有限等問題；而獎勵類眾籌投資物件是某個具體專案而不是新創立的公司，並不能像股權眾籌模式一樣真實的反應中小企業所面臨的生存現狀。獎勵類眾籌資料顯示，已募集到的金額遠超擬募集的金額，是擬募資規模的1.24倍，獎勵類眾籌模式基本滿足市場融資需求。近年來我國股權眾籌模式發展較快，已成為移動網際網路、網際網路類企業融資的選擇途徑之一。在國內股權類眾籌以原始會、天使匯為代表的平臺快速發展，在其帶領下股權類眾籌仍要逐步摸索適合自己的發展模式，更好地助力初創企業發展。
股權類：2014年，原始會平臺改版並上線大量專案，加之大家投及天使匯眾多專案有些開始募集時間較早、有投資者明確表示有投資意願但仍未募集完畢的情況，在整體執行情況分析處我們使用全部上線專案資料進行分析。在通過對國內四家股權類眾籌平臺資料進行統計，2014年中國眾籌領域內由於股權眾籌的融資方均為初創期企業，因此從投資階段來講，種子期和初創期企業佔比較高。總體來看，天使匯本年度發起專案2,607個，為四家機構之首，已募集金額達7.69億元人民幣；原始會發起融資專案281個，已募金額1.94億元人民幣；大家投共發起185個融資專案，已募金額3,933.00萬元人民幣；天使客僅有18個專案上線，但已募集的金額為2,875.00萬元人民幣。
獎勵類：目前國內獎勵類眾籌對專案募集規定如在規定的時間內未能募集到預期資金規模，已募集的資金將退還給投資者，但其實投資者有投資意願並已經發生了實際的投資行為，由於平臺制度問題或未到募集結束時間，該供給行為未能成功，故本部分資料分析採用全部上線專案資料。通過對國內9家獎勵類眾籌平臺的專案資料進行統計，2014年在獎勵類眾籌網站中，京東眾籌、眾籌網、淘寶眾籌各項資料均領先於其他平臺。在專案數量上，眾籌網以1,964的專案個數遙遙領先；支援人數低於淘寶眾籌和京東眾籌；從已募資金額來看，眾籌網佔比17.6%，眾籌網在獎勵類眾籌平臺中發展速度較快。在募集金額上，京東眾籌於2014年7月上線，是繼供應鏈金融、消費金融、支付業務及平臺業務之後，京東金融推出的第五大業務板塊。京東眾籌在募資金額上獨佔鰲頭，以1.47億元人民幣的募資金額遠遠領先於其他平臺，上線專案301個，顯示出強勁的發展勢頭。
整體來看，在2014年專案數量上，眾籌網以1,964個專案數量穩居各眾籌平臺之首，這也意味著平臺每天要上線5-6個新專案；其次，點名時間、追夢網、天使匯、淘寶眾籌4家平臺的專案數量均在500-1,100之間，表明平均每天平臺會上線2-3個新專案，其中天使匯網站上有上萬個可投資專案，清科資料庫收錄的目前較為活躍的、有投資人關注、專案資訊較為完整的共565個；淘夢網受限於平臺自身產品種類問題，專案數量較少；大家投作為國內最早成立的股權眾籌網站之一,，前有天使匯領跑，後要面對原始會等平臺的崛起，平臺發展較為緩慢，目前上線專案為185個；天使客於2014年5月上線，尚處於發展期，目前上線專案為18個。在專案融資額上，獎勵類眾籌平臺京東眾籌及淘寶眾籌的募資成功率均在100.0%以上，其中京東眾籌的募整合功率更是達到1,240.9%。而股權類眾籌平臺的募資成功率相對較低。主要由於獎勵類眾籌平臺的回報為實物產品，專案投資風險小且投資門檻低，投資者遭受的最大投資風險是收到的實物商品質量不好或者有瑕疵。樂童音樂、淘夢網募資成功率較低的原因主要受限於平臺自身的定位，淘夢網的電影類產品投資週期較長、風險較高且監管層近期曾表示要對文化類眾籌產品加強監管，故投資者投資行為較為謹慎，加之國內使用者目前對垂直類眾籌平臺的認識程度較低等綜合類因素，平臺募資成功率均不高。
小結：眾籌模式在2011年來到中國，一大批眾籌網站相繼成立並快速發展，網際網路金融創新正在改變以往創業投資的傳統理念，各類眾籌模式的興起也正日益拓寬大眾投資的新興渠道。2014年11月19日，李克強總理在國務院常務會議上首次提出，“要建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點”。隨後，2014年12月18日，中國證券業協會起草了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》。監管規則的出臺將對行業產生促進作用，眾多有實力的機構加入眾籌行業，進一步擴大眾籌市場，點燃眾籌創業激情。此外，國內眾籌行業的規範化、陽光化也會進一步提升；規範政策的提出，將為眾籌行業帶來良好的發展機遇，我國眾籌行業在2015年將迎來快速健康發展。
[1]該13家眾籌平臺包括：天使匯、原始會、大家投、天使客四家股權眾籌平臺，眾籌網、點名時間 、追夢網、淘寶眾籌、樂童音樂、覺、京東眾籌、中國夢網、淘夢網九家獎勵眾籌平臺。