華爾街日報：人民幣貶值蘋果或成最大輸家

一名使用者在使用iPhone 6。

以下為文章全文：

蘋果和快餐巨頭百勝集團等外國企業，對中國這個世界上第二大經濟體的產品銷售非常依賴。對於這些企業來說，如果將人民幣兌換成美元，那麼人民幣貶值意味著收入的減少。另一方面，中國本土廠商，比如蘋果代工廠商富士康和PC廠商聯想集團，則會因為國內製造成本降低且產品主要銷往以美元結算的國家而受益匪淺。

中國中央銀行週二將人民幣對美元的中間價調降1.9%，這一出人意料的舉動旨在提振正在減速的中國經濟和持續低迷的出口。今年7月份，中國出口總值同比下滑了8.3%，在這種情況下，人民幣貶值會讓出口至國外的中國商品更便宜，也會受到本國大量工廠主的歡迎。

中國科技企業的海外競爭力增強

由於可以從銷往海外的產品中獲得更多的收入，蘋果在中國的競爭對手可謂“雙喜臨門”。有些競爭對手正在打造全球性智慧手機品牌。例如，華為科技（該公司的主營業務是電信裝置銷售）和聯想的大部分收入都來自於海外，而像智慧手機廠商小米公司這樣的科技行業新貴則正在積極開拓海外市場。

中國通訊行業網站飛象網CEO項立剛表示：“中國各個行業的科技公司都在全力進軍海外市場。人民幣貶值將讓中國的科技產品在海外市場更具競爭力。”華為拒絕對此發表評論，聯想和小米則未對採訪請求作出回應。

然而，人民幣貶值也會讓中國其他行業處境艱難，比如中國航空業，由於購買飛機欠下的債務大部分以美元計算，中國多家航空公司的股價在週二大跌。多位分析師表示，由於人民幣貶值，這些航空公司的債務無形中增加了數億美元。

對於外國企業來說，中國央行的這一決定讓他們喜憂參半。以人民幣計價從中國採購商品的外國企業的成本將會下降，但與中國供應商簽約按美元結算的外國企業則很少受益，或者說沒有享受到任何好處。與此同時，中國是其最大市場的一些外國企業則面臨著兩難選擇：要麼獨自承受收入降低的壓力，要麼上調在中國的產品價格。

人民幣貶值的贏家和輸家盤點

蘋果成為人民幣貶值的最大輸家之一

蘋果就是受人民幣貶值衝擊嚴重的外企的典型代表。在截至6月底的第三財季，蘋果大中華區（這一市場除了中國大陸，還包括香港和臺灣）的營收大幅增長112%。這使得大中華區成為蘋果僅次於美國的第二大市場，但由此一來，蘋果也在中國經濟增速放緩之時，暴露在人民幣下行壓力的風險之中。最近幾個月，中國動盪的股市還加劇了投資者的擔憂。

臺灣銀行富邦銀行（Fubon）分析師亞瑟·廖（Arthur Liao）表示：“人民幣突然貶值證實了市場對中國經濟增長的擔憂。我們預計，中國消費者對iPhone的需求將出現疲軟。如果人民幣繼續貶值，蘋果可能會上調iPhone在中國的售價。”

蘋果CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）上個月表示，他預計中國將成為蘋果的第一大市場。對於蘋果是否會採取措施調整旗下產品在華價格，以彌補人民幣貶值造成的損失，蘋果女發言人拒絕發表評論，但她提到了蘋果高管在7月份財報電話會議上的一番評論。

當時，蘋果高管們表示，外匯影響可能會讓蘋果的利潤率和營收增長在未來幾個月承壓。蘋果CFO盧卡·梅斯特里（Luca Maestri）還表示，“當美元兌換其他貨幣的匯率出現波動時，我們可能會上調在當地的產品價格，但至於上調哪些市場的產品價格以及何時上調，我們有著細心且周到的安排。”

在華美國企業遭受全面衝擊

過去幾年，人民幣升值曾讓其他一些營收嚴重依賴中國的美國大公司受益匪淺，但現在這些公司的業務可能會遭受衝擊。在這幾年間，由於人民幣兌換亞洲其他國家貨幣的匯率上升，中國本土製造廠商的競爭優勢不斷縮小。

不少美國公司要麼力圖將人民幣貶值的影響降至最低程度，要麼表示目前作出評判還為時尚早。

寶潔發言人保羅·福克斯（Paul Fox）表示，該公司正密切關注著中國市場的最新動向：“但猜測我們下一步會採取什麼舉措，目前還為時尚早。”中國是僅次於美國的寶潔第二大市場，大中華區的銷售額在該公司上一財年總營收中的佔比為8%。

上個季度，不計匯率變動的影響，金佰利公司（Kimberly-Clark）在中國的紙尿褲銷售增長了30%，該公司拒絕對人民幣貶值發表評論。百勝集團同樣不予置評。

中國市場佔到百勝集團銷售額的一半以上，後者旗下擁有肯德基和必勝客等知名餐飲品牌。

可口可樂肯定會受到人民幣貶值的巨大沖擊。由於蘇打水在許多國家的銷售增長陷入停滯，可口可樂很大程度將收入增長的希望寄託於中國市場。中國是可口可樂第三大市場，僅次於美國和墨西哥，銷量佔到該公司總銷量的8%左右。可口可樂暫未對人民幣貶值發表評論。可口可樂在中國有40多家工廠，近年來在華投資達到數十億美元。今年4月份，可口可樂宣佈收購粗糧飲料廠商——中國粗糧王飲品控股有限公司的飲料業務。

美國聯邦快遞則表示，“我們絕大部分交易都是以美元結算的，比如航空和燃料費。外匯波動對聯邦快遞獲得的服務價格以及市場對我們服務需求的影響並不大。”

美國投資公司Bernstein Research分析師特雷弗·斯特林（Trevor Stirling）表示，由於人民幣貶值，全球啤酒巨頭英博集團（Anheuser-Busch InBev）和SABMiller進口大麥的成本將上升2%。大麥也是釀造啤酒的主要原料。實際上，中國市場上的啤酒銷量已經出現下滑，而新的成本增加則讓啤酒企業雪上加霜。

富士康與聯想受益匪淺

美國農業綜合企業的股價在週二早盤出現下跌，原因就是人民幣貶值也讓他們的穀物和農產品市場需求存在諸多不確定性。Archer Daniels Midland和Green Plains等乙醇廠商的股價在週二均出現下跌，而CF Industries Holdings和Mosaic等化肥廠商的股價同樣下滑。Green Plains向中國企業銷售一些副產品，當作動物飼料。

奢侈品廠商則是此次受人民幣貶值衝擊最大的歐洲品牌之一。不過，歐洲汽車廠商寶馬和戴姆勒公司均表示，在一些金融工具的幫助下，他們可以在很大程度上承受人民幣匯率變動的影響。

中國製造廠商可能會從人民幣貶值中受益，因為它降低了在中國製造產品的相對成本。例如，富士康的運營成本以人民幣計算，包括用人民幣向100多萬工人支付工資，但其90%以上的收入卻以美元錄得。富士康拒絕對此發表評論。

PC廠商聯想集團將成為人民幣貶值的最大贏家之一。

許多外國品牌在中國成立了合資企業，比如說韓國汽車廠商現代，就與中國企業合資生產汽車，所以人民幣貶值不會對他們的業務帶來太大的影響。

但是，對於在中國運營的韓國零部件廠商來說，他們面臨的情況則完全不同，比如說向汽車廠商提供零部件的現代摩比斯（Hyundai Mobis）。韓國產業經貿研究院高階研究員李航奎（Lee Hang-koo）表示，現代摩比斯會從國外進展部分零部件，這意味著人民幣貶值後，該公司的成本無形中增加了。

李航奎表示，現代汽車不願提高零部件的購買價格，為了與中國汽車廠商競爭，該公司本來就面臨著對車輛降價的巨大壓力。李航奎說：“韓國政府擔心，一旦人民幣疲軟的狀況持續下去，部分韓國零部件廠商可能會破產。”

現代摩比斯發言人Paik Seung-keol表示，該公司在中國建有工廠，同時還從韓國進口重要零部件。所以，如果以人民幣達成的交易最終按美元和韓元結算，那麼現代摩比斯的營收和利潤將雙雙下滑。但他也指出，如果中國經濟因為人民幣貶值而快速復甦，“那麼將幫助我們推動市場對汽車和汽車零部件的需求上升。”

現代汽車發言人Sohn Yong表示，該公司大部分在華生產的汽車都在當地銷售。他說：“所以，我們預計人民幣貶值不會對我們在華汽車銷售帶來額外的負面影響。”

亞太零售企業股價集體受挫

外界還擔心，人民幣貶值可能還會對中國遊客推動當地零售業銷售的海外市場帶來衝擊，比如韓國和澳大利亞。在日本，人民幣貶值已經導致當地零售商以及產品主要面向中國遊客的消費產品公司的股價遭受重挫。由於日元貶值，過去幾年大量中國遊客湧入日本。

Laox股價在週二下跌3.2%，該公司在日本運營有二十多家免稅店，迎合了中國遊客的需要。電子裝置零售商BIC Camera的股價當天也下跌2.9%。化妝品公司Shiseido和食品公司Meiji Holdings的股價也分別下挫4.8%和4.5%。Meiji Holdings生產的巧克力是深受中國遊客歡迎的禮物。Laox發言人表示，該公司會繼續擴大免稅店的數量，以充分利用遊客需求增長帶來的益處。

據SMBC日興證券首席經濟學家Junichi Makino估計，由於人民幣貶值，日本企業的整體利潤將下降0.14%，批發零售行業受到的衝擊最大。多位分析師表示，由於港幣與美元掛鉤的匯率制度，作為內地遊客眼中的“購物天堂”，香港的時尚和化妝產品零售店的銷售額恐怕會進一步下滑。