公開資料顯示，截至2017年底，中國財富管理市場已超150萬億元，其中主要是由銀行理財、保險、信託、公募及私募基金、券商資管及第三方財富管理機構組成。
一、中國財富管理行業發展環境分析
1.1 中國經濟發展趨勢
2017年我國經濟發展趨勢平穩，經濟增長雖然放緩但呈現出良好的復甦形式。根據國家統計局資料顯示，2017年中國經濟增長較2016年放緩，前三季度國內生產總值已達 59.33 億元，同比增長 6.9%，巨集觀經濟“L”型趨勢仍將繼續。由於投資增速回落的影響，2017全年 GDP 增速放緩，維持在 6.9%。需求端週期性下行的因素，與來自政策端的穩增長和供給側改革的上行因素互為平衡，經濟基本面維持大體平穩增長。
投中研究院預計，2018年中國巨集觀經濟形勢趨穩，同時鑑於2017年底通過的川普減稅法案有望進一步刺激美國需求擴張，因此中國經濟將受到部分衝擊，而歐日等已開發國家和地區經濟復甦好於預期，對於中國經濟而言外部需求有明顯改善作用。
圖1：中國GDP趨勢圖
從另一個角度來看，國內經濟持續穩定，最新發布的2017年12月份製造業採購經理指數(PMI)為51.6%，連續 15個月站在50%榮枯線之上。從PMI看，2017年中國經濟執行中的積極因素不斷累積、作用凸顯，企穩態勢鞏固，向好發展態勢進一步明顯。主要呈現出經濟發展的穩定性增強、經濟發展效益提高、企業經營模式創新加快等特點。
圖2：中國PMI指數趨勢圖
總體來看，中國正處在經濟結構調整、轉變發展方式的重要時期，已由高速增長階段轉向高質量發展階段。當前經濟穩中向好，一定程度上受全球經濟復甦背景下外需回暖的推動，國內民間投資活力仍顯不足，經濟發展瓶頸尚未打破，預計2018年經濟增長為6.6%-6.7%。
1.2 中國居民金融資產情況
居民家庭金融資產的多少是衡量一個國家經濟發展水平和居民富裕程度的重要標誌之一，在我國居民總資產中，金融資產的佔比逐年提升，從2004 年的 34%提升至 2016 年的 44%。伴隨著金融資產規模擴張，居民對金融資產的多樣化和專業化配置需求增加。
圖3：我國居民總資產型別
伴隨十年經濟發展，中國私人財富市場規模十年增長五倍，持續釋放可觀的增長潛力和巨大的市場價值。2016年，在國內經濟L型執行的背景下，中國私人財富市場繼續保持高速增長，高淨值人群數量達到158萬人，個人持有的可投資資產總體規模達到165萬億元。預計2017年中國私人財富市場將繼續穩步增長，高淨值人群將達到187萬人左右，個人可投資資產總體規模將達到188萬億元，同比增長14%。
圖4：中國私人財富市場趨勢圖
圖5：中國高淨值人群可投資資產規模
但是，從整體配置上來看，無風險資產依然是居民偏好的資產，大部分財富分配在現金、債券和儲蓄方面。這一類投資產品雖然風險低，但對應收益率也較低，很難補償通貨膨脹帶來的損失。目前，雖然可投資產品較多，但是許多產品門檻較高，限制了居民根據自身條件選擇合適的金融產品進行合理資產配置的能力，投資渠道的狹窄使得居民難以進行投資組合的調整。因此，金融市場的進一步發展，投資渠道的拓寬，產品種類的不斷豐富，是家庭金融資產合理配置的必要條件。
二、活躍財富管理機構發展狀況
2.1 財富管理機構發展格局
2.1.1 中國財富管理概述
伴隨著我國GDP的快速發展，社會財富快速積累，與此對應的財富管理市場也經歷了十幾年的迅猛增長。根據公開資料顯示，截至2017年底，中國財富管理市場已超150萬億元，其中主要是由銀行理財、保險、信託、公募及私募基金、券商資管及第三方財富管理機構組成。其產品形式會涵蓋銀行理財、信託、股權投資基金、債券投資基金、股票投資基金、券商資管計劃、保險資管產品，投資型保險，期貨資管等等。
圖6：中國各大型別機構管理資產總規模
按照財富管理的定義來看，財富管理的涵蓋很廣，會涉及到銀行理財、保險、信託、公募及私募基金、券商資管及第三方財富管理機構等等。其產品形式會涵蓋銀行理財、信託、股權投資基金、債券投資基金、股票投資基金、券商資管計劃、保險資管產品，投資型保險，期貨資管等等。
2.1.2 中國保險資管概述
2007年我國保險業受到內在發展需求動力和國民經濟高速成長環境的雙重推動，保險總資產規模保持快速增長。其實自2012年下半年開始，中國保監會逐步出臺了保險投資新政13條，極大地拓寬了保險資金的投資渠道並且減少了以往的投資比例限制；2013年9月，中國保監會向各大保險公司和保險資產管理公司下發了《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知（徵求意見稿）》，保險資金運用的自由度進一步增加。投資領域和比例的放開，進一步促進了保險資金投資收益率的提升。
圖7：中國保險行業總資產規模
截至2017年，在低息環境下，保險產品吸引力顯著增加，保單銷售持續好轉。壽險業正向迴圈已啟動，高投資收益減弱了產品銷售難度，進一步提升了保險產品吸引力，壽險業務規模增速加快。此外，股市對保險投資收益率也具有重要貢獻。
圖8：中國保險行業資金投資情況
2.1.3 中國信託投資概述
2017年以來，信託公司財富管理業務發展迅速，財富管理能力更加完善。根據信託業協會統計資料顯示，信託行業管理的資產規模保持穩健增長，截至 2017年3季度，信託資產餘額達24.41萬億元，比2季度末增加了1.27萬億元。信託資產規模同比增速為34.33%，環比增長了5.47%。
圖9：中國信託業資產及增速
近年來，在資產運用方式上，信託業加大了股權投資、證券投資等投資類業務的比重，提升了投資管理水平，根據統計資料顯示，截至2017年3季度末，資金信託投向證券領域的規模為2.96萬億元，同比增長4.23%，其中，3季度投資於股票的信託資金為8858億元。在新增產品型別上，信託公司不斷創新推出各種主動管理的信託；在配置領域上，信託公司聚焦特色領域，不斷提升資產管理的專業化水平。同時加速在新興產業等領域的股權投資業務轉型步伐和佈局力度。
2.1.4 中國公募基金概覽
經過不斷髮展，我國公募基金已經覆蓋股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等國際主流產品型別。截至2017年底，我國境內公募基金管理人數量為131家，公募產品數量為4742只，較2012年年末增長277%。在投資範圍上，除傳統二級市場外，公募基金還可以投資股指期貨、商品期貨等衍生品，投資範圍不斷擴大，進一步推動了公募基金行業的發展。
表1：中國各型別公募基金
公募基金投資門檻較低，公募基金個人投資者數量近2億，其中85%是持有基金資產規模5萬元以下的投資者，奠定了中國財富管理行業的根基，也成為普惠金融的典型代表。以餘額寶為代表的貨幣基金率先實現金融理財與金融支付的融合，推動了網際網路基金、普惠金融的大發展。
圖10：公募基金業績對比
目前公募基金存在著產品同質化、投資渠道窄、跟風性嚴重等缺點。
2.1.5 中國私募基金概覽
近兩年，私募類基金髮展迅速，截至 2017 年底，中國證券投資基金業協會已登記私募基金 管理人 22446 家，同比增長 28.76%；已備案私募基金 66418 只， 同比增長42.82%；管理基金規模11.10萬億元，同比增長40.68%。 私募基金管理人員工總人數 23.83 萬人，同比減少 3.37 萬人， 其中，已在從業人員系統註冊員工人數 19.40 萬人。
圖11：公募私募基金規模對比圖
2.1.6 中國三方財富管理機構概覽
對應投資者日益加劇的財富管理需求，第三方理財機構從無到有，迅速崛起，僅十餘年的時間就發展成為財富管理市場的重要角色，自2010年11月諾亞財富在紐約證券交易所掛牌交易後，成為獨立財富管理機構的標杆，使得第三方財富管理機構獲得越來越多人的信任，中國財富管理機構總數量已超過萬家。
目前，國內獨立財富管理機構的市場份額仍然較小，而在歐美等已開發國家，獨立財富管理佔據整個財富管理市場份額的60%以上；在臺灣、香港等地區也佔30%左右，所以伴隨著大眾富裕人群以爆炸性的速度增長，投中研究院預計未來發展潛力最大，速度最快的將是獨立財富管理機構。
混合型資產配置產品，是第三方財富機構的一種“創新”。主要做跨市場、跨品類的配置，既投二級市場也投一級市場，在固定收益的基礎上博取浮動收益。由於私募專業化經營要求日益明確，原來跨市場、跨品類做配置的混合型產品已不符合監管要求，第三方財富管理機構現已停發相關產品。
然而，不同財富管理機構的資產獲取能力差別很大，主要受制於各個財富管理機構的品牌影響力和銷售能力。
2.1.7 中國銀行財富管理概覽
就目前國內而言，規模最大、最具有影響力的仍然是銀行理財業務，因為對於具有傳統商業銀行背景而佔有大量客戶群體，可以很自然延伸到財富管理領域，因此，在傳統商業銀行的財富管理業務的關係中是必不可少的，也是中國財富管理業務的主力軍。
由於銀行理財產品收益率高於定期存款，而銀行在居民心中又是信譽的保障，所以會持續推動居民的理財需求，根據中國銀行業協會統計，理財規模呈現逐步提升的狀態，2007年底，銀行理財規模僅有5000億水平；隨後在09年底突破萬億後迎來加速提升；2013年底突破10萬億元，到2015年國內銀行理財規模已突破20萬億元，截至 2017 年 6 月底，總體體量已接近30萬億規模，但增速逐漸下降。全國共有 555 家銀行業金融機構有存續的理財產品，理財產品數 8.58萬隻，比2016年末增長1.16萬隻；理財產品存續餘額 28.38萬億元，比2016年末減少 0.67萬億元。2017年上半年，銀行業理財市場累計發行理財產品11.92萬隻，累計募集資金83.44萬億元。
銀行理財產品結構以一般個人類產品為主，截至2017年6月底，一般個人類產品存續餘額為13.14萬億元，佔全部理財產品存續總額的46.30%，佔比高達一半。同時，目前國內絕大部分銀行還不能很好的理解財富管理這一行業，甚至是認為只是對高淨值個人高息攬儲的一種方式，另外將銀行銷售自身理財產品以及基金、證券、信託、私募等投資機構的理財產品的一種通道業務。
2.2 財富管理模式與案例分析
2.2.1 中國財富管理模式分析
目前，國外財富管理機構的業務模式按照收入構成的比重不同一般分為兩種，即歐洲模式和北美模式。其中，歐洲模式是以信託文化為基礎，以家庭資產的安全、保值和代際傳承為主要目標，財產保全、繼承、避稅和養老金規劃是財富管理的主要內容，其主要是按資產總額收取相應管理費；而北美模式則是以投資銀行、家庭辦公室和獨立諮詢顧問提供投顧服務為主，主動追求財富增值，其主要是按照交易收取手續費。
從全球市場來看，財富管理機構的收入來源主要有四種，一是理財規劃及諮詢費用；二是客戶資產管理費或稱為會員制服務費；三是獲得產品利潤分成；四是銷售佣金。其中三種收入是向買方客戶收費，而第四種則是向賣方機構收取。對於國外的財富管理機構而言，較為成熟的收費模式是按照資產總額向客戶收取資產管理費，即上述第二種收入來源，金額一般是所管理客戶資產的0.8%-1%左右。
而中國財富管理機構的收入更傾向於向賣方收取，即通過向賣方提供理財產品分銷渠道，從而賺取代銷產品的佣金。但這種收費模式會存在一定的道德風險，由於利益的衝突必然會導致財富管理機構的服務重心偏移，其向客戶推薦產品時會以佣金高的產品作為重點，從而忽視產品的風險，以及客戶對產品風險的承受情況。在監管缺失的情況下，這種收費模式會阻礙行業的健康發展。
隨著行業的不斷髮展，中國的財富管理公司的收入模式也開始向兩端化發展。一方面是一些國內大型的財富管理機構如諾亞財富、鉅派財富、宜信財富等，正從最初的代銷產品向提供綜合金融服務的財富管理機構轉型，根據客戶需求的變化，成立具有牌照的資產管理機構進軍資產管理行業，參與資產端和產品端，從而獲取一定的管理費收入。另一方面是國內市場還出現一些小型的財富管理機構開始注重客戶需求研究和資產配置建議，從產品導向轉為以客戶為導向，從而向買方收取一定的諮詢服務費用。
2.2.2 產品構成分析
全球財富管理機構的產品主要分為五大類，第一，貨幣類：主要包括現金、信貸、信託等；第二，固定收益類：主要包括債券、債券類基金等；第三，權益類：主要包括股票投資組合、股票基金、併購基金、共同基金等；第四，房地產：主要包括商用房地產、房地產信託基金、住宅類房地產、未開發物業、農地等。第五，另類投資：主要包括結構性產品、金融衍生品、外匯、避險基金、大宗商品、VC/PE投資等。
表2：財富管理產品型別
2.2.3 案例分析——華設財富
（一）公司概括
華設資產管理（上海）有限公司（以下簡稱“華設財富”）成立於2013年，是一家為投資者客戶提供全方位的財富管理與家庭規劃服務的第三方理財機構。華設財富憑藉著穩健的市場表現，於 2018年成功獲得C輪戰略投資，匯聚上市公司、國資機構、頂級投資機構、金融機構等十多家實力雄厚的明星股東，主要投資方包括華軟資本、綠庭投資、海泰戈壁、浙商創投、中金線上、耀萊股份、影都之星、渤海小村等知名企業和創投機構。截至2017年底，華設財富完成立足於上海和北京，並重點性佈局全國的目標，已在成都、深圳、杭州、台州等地設立十餘家分支機構。
（二）業務板塊
華設財富以研發高品質金融產品為核心競爭力。目前已擁有私募管理人牌照，參股了一家證券公司，業務產品覆蓋範圍已涵蓋債權投資、股權投資、陽光私募、PE、海外保險、境外投資等，並且還在積極申請全金融牌照。華設集團下設有資產管理、財富管理、商學院、以及金融科技四大板塊業務，形成兩縱兩橫相互作用推動發展的內部生態。其中財富管理業務包括投資規劃、資產保全規劃、移民規劃、退休養老規劃、子女教育規劃和保障計劃共六大財務規劃;類固定收益類諮詢、權益類諮詢、保險類諮詢、移民類諮詢、服務類諮詢共五大家庭財富配置方案;另外還設有“家族辦公室”，主要面向十億元級以上的超高淨值客戶，為其提供綜合財富管理服務和財富傳承的整體解決方案，為家族使用者制定個性化的資產管理方案，通常涵蓋稅務管理、海外資產配置、子女教育、移民等方面。截止2017年底，華設財富已為超過萬名高淨值會員客戶提供全方位的綜合金融服務，為客戶配置資產規模達300億元，資產管理總規模達400億元，且華設財富從創立至今所售金融產品均已100%安全兌付。
（三）風控體系
華設財富具有長期嚴謹的風控理念，並將風控能力視為自身的核心競爭以及業務快速安全擴張的基礎，通過設立產品採集部、風險控制部和風險管理委員會這種獨特的三級風控體系來對產品進行全面監控。同時華設財富搭建風控管理體系定期檢視各業務環節的內控制度、流程評估和揭示業務風險；搭建投後管理體系實時跟蹤已投專案、已發產品的情況，及時披露關鍵資訊，定期釋出投後報告；搭建法律合規體系進行法律法規宣導培訓、訴訟案件管理、合規評審、法律評審、反洗錢等合規性稽核，這“三位一體”的風險控制體系幫助華設財富實現了從產品的需求反饋、採集、篩選、考察、存續管理、跟蹤兌付的全流程監控。
圖12：華設財富風險管理體系
華設財富在產品的選擇、研發和篩選上有一套極為嚴格的流程。首先，華設財富會基於對金融行業的理解與市場經驗對產品的供應商進行評估，有針對性的選擇優質的商業銀行、基金公司、資管公司、證券公司、保險公司及企業融資方。其次，華設財富在產品、風控及法務三方協作下進行全面的盡職調查，包括現場調查、企業結構稽核、歷史財務分析及財務預測、合規性審查，必要時還會引入第三方專業機構進行風險評估。再其次，由華設財富管理層、營運長、首席風控官、首席營銷官、法律及財務專業人士組成風險評審委員會、投資決策委員對產品進行高標準的稽核，除內部盡職調查結果外，還會聽取外部專業機構、行業專家的意見，全面、獨立、客觀的對產品進行評估。
另外，華設財富積極瞭解客戶的資金來源及實力、歷史投資經歷、預期投資目標、投資風險偏好及風險承受能力等，從而對客戶風險進行評估。並且華設財富會在在產品或專案的存續期間就產品或專案本身向客戶進行及時且充分的資訊披露。
2.2.4 案例分析——諾遠資產
（一）公司概括
諾遠資產管理有限公司成立於2014年，總部位於北京，服務網路覆蓋全國主要大中城市。依託核心團隊在金融服務領域二十餘年的深厚積澱，諾遠資產秉承“穩健安全，陽光透明”的理念，致力於為廣大高淨值人群提供優質、完善的私人銀行業務及資產配置服務。
（二）業務板塊
諾遠資產母公司為漢富控股有限公司（以下簡稱“漢富控股”），漢富控股創始於2006年，目前已發展成為一家全產業鏈佈局的大型金融控股公司，如今旗下業務涵蓋了私募股權投資、產業直投、不動產基金、PPP專案投資、私人銀行業務、家族信託、普惠金融服務、網際網路金融、金融資產交易、徵信諮詢等多個領域。
（三）風控體系
諾遠資產依託母公司漢富控股風險管理委員會、事業群風險管理委員會、公司風險管理部門三位一體相結合的風險管理體系，通過制定風險策略、風險評估、風險監測、危機處理、風險督導、風險文化建設進行全面風險管理。
圖13：諾遠資產風險管理體系
全面風險管理是實現資金端與資產端一體化架構的保障。無論怎樣的業務模式，底層本質上是各種類別的資產在運作。漢富控股擁有一套完善的風控體系，每一個業務型別也都有各自的體系化流程，對於不同類別的資產，風控也會做出相應的調整。
體系化解決的是操作風險和道德風險，具體業務的風險則需要專業分工。在團隊上，漢富控股擁有一支800人規模的專業風控團隊，核心成員平均擁有10年以上風險管控經驗。
在專案風控方面，漢富控股通過嚴格的專案篩選流程和評價體系，聘請第三方機構參與盡職調查，邀請行業內專家參與專案評估，投委會引入外部決策委員，建立專案評估和決策人員與跟專案投之間的對應規則等，嚴格控制專案風險。
首先是風險前置，在前期引入資產時就充分落實相關手段和措施。一方面，對資產的持有者、資產質量以及資產未來的獲利能力等方面進行分析；另一方面，在投資之後會更多的協助企業，做好投後管理。
同時，漢富控股目前負責投資的每一個合夥人都有自己專注的領域，在該領域擁有豐富的資源，包括業務資源、人脈資源、產業資源等，可以對風險進行更好的處理。這樣一來，在投前和投後兩端均對風控進行了有效保障。
隨著行業監管趨嚴及監管物件的多元化，諾遠資產將以價值發現及風險控制能力為兩大核心競爭力，在合法合規基礎上實現穩健運營，不斷完善全產業鏈佈局及全產品體系的構建。在業務層面，諾遠資產將通過必要牌照的獲取、資產類別多元化及產品創新能力的提升，來為投資者提供更加全面、完善的資產配置服務。
2.2.5 案例分析——諾亞財富
（一）公司概括
諾亞財富成立於2003年，是中國第一家在美國紐約證券交易所上市、旗下公司獲得中國證監會與香港證監會業務發展相關金融牌照與資格的綜合金融服務管理集團。目前諾亞財富已在全國有超過222家分公司，覆蓋國內78座城市。根據諾亞財富官網資料顯示，其累計管理資產超過4700億元，服務超過17萬名高淨值客戶和企業，其中海外資產管理規模達到198億元。
（二）業務板塊
諾亞財富作為一個完整的綜合金融平臺，旗下共有財富管理、資產管理、全球開放產品平臺和網際網路金融四大業務板塊，為客戶提供包括投資、保險、教育、家族服務、汽車租賃、海外配置等完整的服務。首先在財富管理方面，諾亞財富與超過78家基金公司合作，管理銷售超過2000支公募基金產品及100多支私募精選基金，為客戶提供高階財富管理服務，另外諾亞財富還為高淨值家族客戶資產配置、顧問諮詢等服務以及基於高淨值客戶需求延伸出的教育服務。其次在資產管理方面，諾亞財富於2010年成立資產管理公司——歌斐資產，以母基金為產品主線，業務範圍涵蓋私募股權投資、房地產基金投資、公開市場投資、機構渠道業務、家族財富及全權委託業務等多元化領域，其管理資產規模達1429億元。再其次在全球開放產品平臺方面，諾亞財富立足香港，放眼海外，為客戶提供海外資產配置服務，並且還為客戶定製各類綜合保障計劃以及提供融資租賃服務。最後在網際網路金融方面，諾亞財富通過旗下“財富派”平臺和“諾亞金通”涉足線上理財和線上支付服務。
（三）風控體系
在風控體系建設上，諾亞財富實行全面多維度的產品篩選、評價和後續管理體系，從而有效的把控產品的風險。
首先在產品篩選上，諾亞財富已經形成了完整的產品管理流程，即“金融產品研究系統平臺—投資策略會—產品立項會—風險控制委員會—產品通過會—產品存續管理—產品回顧及持續改進”。根據該流程，每個產品都要經過投資策略會、立項會和風控委員會三道關口。投資策略會每三個月召開一次，由投資策略師根據未來三個月市場趨勢，劃定目標產品範圍；然後經產品經理調研後立項，再由各個部門、客戶進行評價；最終產品要通過風控委員會的稽核後，方可最終上線。據不完全統計，諾亞，財富每年分析與跟蹤的產品超過2000個，而最終上線產品通過率僅不到5%。另外，諾亞財富還深入前端參與產品的設計和開發，包括專案尋找、在產品推出過程中向產品供應商提出建議等，並對產品掛鉤的基礎資產和風險進行跟蹤管理，保證了產品品質，並有效控制了風險。
其次在產品評價上，諾亞財富針對不同型別的產品建立了不同的評價指標體系和風控邏輯，嚴格按照“投資理念、投資流程、投資業績和投資人員”的4P準則，對市場上各類金融產品展開獨立持續的調研、分析和評估，篩選構建理財精品池。比如對固定收益類產品，評價指標包括產品和發行機構兩類，權重分別為70%和30%，並根據股權質押、證券結構化等各細類產品的差別，對每個指標設定了不同的標準。
最後在後續管理上，諾亞財富堅持嚴謹的存續產品服務，從以下五大方面把控產品風險：
1、專業團隊：專人專崗，每一類存續產品都有專業團隊進行投後跟蹤；
2、管理標準：有健全的標準化流程與投後管理制度，保障各項服務管理落實到位並持續改進；
3、定期披露：通過會員專區、移動客戶端等資訊渠道，及時定期向投資人披露專案的最新情況；
4、諾亞解讀：對存續專案進行跟蹤分析，形成有諾亞觀點的解讀報告。
5、投後管理：對產品專案資金投入，運營狀況和集團資產負債、現金流等實施有效的動態監控與管理。
三、財富管理行業趨勢預測與問題
根據公開資料顯示，中國的財富管理市場總量加起來已經超過了150萬億元，而過往這百萬億元規模的財富管理市場以銀行、基金、券商、信託等傳統金融機構為主為客戶提供投顧服務、配置資產。目前，在經濟新常態、供給側結構改革下，財富管理過去高開發，高增長模式已難以為繼，行業進入大浪淘沙的時代。在這次浪潮中，金融科技公司憑藉區塊鏈、雲端計算、大資料等顛覆性的技術應用，實現資料的精準定價和匹配，以後發優勢搶佔市場份額，深耕財富管理市場，並形成了以螞蟻金服、陸金所、京東金融等行業龍頭公司割據的市場態勢，投中研究院認為提供財富管理服務的金融科技公司會成為未來財富管理行業的一種新趨勢。
智慧投顧作為新興的線上財富管理服務，可根據個人投資者提供的風險承受水平、收益目標以及風格偏好等要求，運用一系列智慧演算法及投資組合優化等理論模型，為使用者提供最終的投資參考，並對市場的動態對資產配置再平衡提供建議。當前，我國智慧投顧大致有兩種型別，一是，銀行、基金、券商等傳統金融機構積極探索金融科技應用，加速轉型佈局財富管理，如招商銀行的摩羯智投、天弘基金風向籃子、海通證券e海通財等；二是，網際網路金融憑藉自身的金融科技優勢，不斷進行金融科技產品擴充，而這其中可根據參與者的型別可以劃分為以下三類，一是初創金融科技公司，如積木盒子、雪球等；二是網際網路金融公司，如挖財的錢管家；三是BATJ等網際網路巨頭，如阿里巴巴的螞蟻聚寶、騰訊的微眾銀行、百度的股市通、京東智投等。
中國財富管理市場的潛力無限，並且金融科技公司在財富管理領域急速崛起。根據BI Intelligence資料顯示，預計到2020年，全球將有10%的資產由智慧投顧管理，市場規模約合8.1萬億美元，其中亞洲市場規模將達到2.4萬億美元，美國市場規模將達到2.2萬億美元，智慧投顧將開啟財富管理的新時代。而且智慧投顧在財富管理領域的場景化應用，一方面可基於機器學習和演算法的投資工具有效解決傳統投顧邊際成本高、無法覆蓋長尾使用者的問題；其次可以通過雲端計算、區塊鏈等技術重構資料處理方式，提升服務效率；最後智慧投顧還可通過大資料技術滿足客戶的個性化需求，從而增強使用者黏性。
不可否認，智慧投顧的興起對於中國財富管理市場而言具有重大的意義，且未來發展空間巨大，但在當下還存在著一定的問題與挑戰。一是准入門檻與資質問題，2017年11月17日中國人民銀行會同銀監會、證監會、保監會、外匯局等部門起草了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》（以下簡稱《指導意見》），其中第二十二條明確指出，“金融機構運用人工智慧技術、採用機器人投資顧問開展資產管理業務應當經金融監督管理部門許可，取得相應的投資顧問資質，充分披露資訊，報備智慧投顧模型的主要引數以及資產配置的主要邏輯”。這一新規的出臺表明了持牌經營對開展智慧投顧的金融機構及企業的重要性，尤其是對於一些初創金融公司和網際網路金融公司而言，存在缺少必要牌照而存在合規性風險。二是業務模式受限問題，中國《證券法》以及《證券投資顧問業務暫行規定》都要求投資諮詢服務於資產管理業務分離，即投資諮詢服務僅限於提供投資建議和輔助決策，不得代理委託人從事證券投資。這一規定就限制了我國智慧投顧業務暫時還無法進入到智慧化自動交易層面。三是投資者適當性管理問題，一方面中國智慧投顧行業還處於發展初期，市場記憶體在一定比例的缺乏投資經驗的非合格投資者，而另一方面智慧投顧平臺所提供的問卷問題不夠詳盡，尚不足以準確判斷投資者的資質與需求，故會在一定的投資人資質或需求與產品不匹配風險。
四、財富管理展望與評價
4.1 財富管理行業發展展望
隨著中國經濟的快速發展，國民財富的不斷增加，居民理財需求的不斷增長，財富管理市場的業務範圍得到極大擴充，財富管理機構的重要性和價值正在凸顯。當下，財富管理行業呈現出三大發展趨勢。
監管趨嚴
隨著各項監管政策的落地與實施，財富管理進入強監管時代。財富管理經歷了高速發展階段，逐漸暴露出財富管理機構良莠不齊、行業業務缺乏統一標準、部分資金脫實向虛、空轉套利等問題與風險。面對還不是很成熟的財富管理市場，監管趨嚴是必然的趨勢。
就在今年央行釋出了統一資管監管標準的新規《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》，這一《指導意見》被認為是未來相當長時間內對大資管市場產生影響的綱領性檔案。受監管趨嚴的影響，財富管理市場將迎來優勝劣汰、剩者為王的新階段。強監管將倒逼財富管理機構在產品管理、銷售、客戶管理方面都需要更加規範化和透明化，並且提升自身免疫力，從而減少行業新進入機會及競爭對手。
模式轉變
隨著市場環境的變化，財富管理行業逐漸從產品驅動向客戶需求驅動轉變。一方面是由於國內金融資產型別越來越多元化，但金融產品面臨產品同質化、產品替代性較強等問題，導致財富管理行業以產品驅動的模式難以繼續。而另一方面，中國數量龐大的高淨值群體人數依然在不斷增長，高淨值客戶的財富管理需求呈現出多樣化、專業化的趨勢。在這一趨勢下，以客戶為中心、充分地瞭解客戶需求並據此進行合理的資產配置的財富管理機構將在未來發展中佔據優勢地位。
智慧投顧
隨著人工智慧行業的發展以及金融科技公司的快速變革，憑藉現代資訊科技的智慧投顧正在改變財富管理行業。目前，中國智慧投顧行業尚屬起步，市場環境、政策法規、投資者心態三大方面尚待進一步健全，即便是在這樣的市場環境下，中國的初創金融科技公司、網際網路金融公司、BATJ科技巨頭、傳統券商、銀行等仍紛紛依靠自己的優勢在智慧投顧上進行佈局。一方面智慧投顧低門檻、低費率的特點將為更多的人提供精準的財富管理服務，從而逐步實現財富管理普惠化；另一方面智慧投顧基於人工智慧及大資料技術可研發出更多的資產配置組合，從而逐步實現財富管理多元化。
4.2 財富管理行業評價
基於過往數年對中國財富管理市場的長期跟蹤研究，依託投中資訊旗下CVSource金融資料終端的資料，投中研究院從財富管理機構存續年限、管理規模、投資方向、專業性、投資者服務、行業影響力、客戶滿意度、產品風險控制等維度，對活躍在中國財富管理市場的獨立財富管理機構進行綜合評定，力求精準呈現中國財富管理機構在投資領域中的競爭力圖譜。
投中2017年中國最受青睞財富管理投資機構TOP3【按音序排列】
投中2017年中國最具創新財富管理投資機構TOP3【按音序排列】
