易觀國際：2012年11月5日，搜狐公司公佈了截至2012年9月30日未經審計的2012年第三季度的財務報告。財報顯示，搜狐第3季度營收2.85億美元，較2011年第3季度增長23%，較2012年第2季度增長12%；歸屬於搜狐公司的美國通用會計準則搜狐第3季度淨利潤為2400萬美元，摺合每股完全攤薄收益0.63美元，較2011年第3季度下降47%，較2012年第2季度增長123%。

易觀分析：

搜狐第3季度總收入為2.85億美元，較2011年第3季度增長23%，較2012年第2季度增長12%。EnfoDesk易觀智庫分析認為，通過搜狐本季度的財報披露狀況，需要關注以下幾點：

線上廣告

　　2012年第3季度線上廣告總收入為1.13億美元，較2011年第3季度增長19%，較2012年第2季度增長15%。線上廣告總收入中，品牌廣告收入為7800萬美元，較2011年第3季度增長2%，較2012年第2季度增長12%。搜尋及其他業務收入為3500萬美元，較2011年第3季度增長92%，較2012年第2季度增長23%。

 

品牌廣告

　　品牌廣告收入為7800萬美元，較2011年第3季度增長2%，較2012年第2季度增長12%。品牌廣告收入為扣除營業稅後的收入規模，品牌廣告稅率為8.5%，即廣告主為搜狐品牌廣告實際支出為8525萬美元。

快速消費品行業的穩固需求、房地產市場的逐步復甦助力搜狐品牌廣告營收能力的提升。3季度，搜狐視訊優質的內容贏得使用者認可，致使快消行業加大對廣告的投放量，為品牌廣告穩定的營收增加砝碼；同時房地產市場政策出現復甦跡象，刺激開發商們加大對網路廣告的投放。此外，值得關注的是由於受到“釣魚島事件”的影響，本季度汽車行業出現一些疲軟訊號，日本汽車廠商受其影響廣告投放量有所下降。

視訊領域，平臺的整合以及團隊服務能力的提升為搜狐在本季度的良好表現增添動力。3季度，網路視訊行業加快綜合實力的較量，搜狐在以下兩個方向提升視訊領域的競爭力：一是依託搜狐整體平臺支援，包括搜狐新聞、搜狐主頁、搜狐新聞客戶端以及搜狗瀏覽器等獲得群體支援；二是視訊業務線建立專門的服務小組，不斷優化視訊廣告管理系統效率，提高專業的營銷服務能力，帶動了快速消費品行業的廣告主數量的增加。

搜狗業務

3季度搜狗業務收入3700萬美元，較2011年第3季度增長102%，較2012年第2季度增長23%。其中，搜尋收入為2700萬美元，導航收入800萬，遊戲收入為200萬美元，較2012年第2季度分別增長17.4%，33.3%及100%。易觀智庫通過調查研究發現，搜尋廣告稅率為5%，搜狗渠道返點比例為42%，即2012年第3季度，廣告主為搜狗廣告實際支出為6715萬美元。

使用者流量方面，搜狗的使用者流量70%來自瀏覽器，30%來自外部購買。目前，在使用者數量方面，搜狗總體使用者規模突破4億，龐大的使用者規模資源成為搜狗未來競爭的基礎保障。

廣告主數量方面，截止2012年第3季度，搜狗企業客戶數量為36200個，較2011年第3季度增長40%。此外，流量和廣告每點選成本的增加推動搜狗收入穩定攀升，3季度，搜狗搜尋量及廣告平均單位價格分別增長25%和50%，其流量貨幣化能力處在不斷提升階段。

未來，搜狗將在PC端和無線端全面佈局共同推進搜狗業務的創收。PC端，一是基於搜尋業務的創收；二是加強瀏覽器商業模式的創新力度，提高競爭力；三是不斷推出創新產品，如瀏覽器與搜尋結合的“探索引擎”的推出，將為其營收帶來新的增長點。無線端，搜狗在無線端不斷的完善和豐富自己的產品線，一是5個主要產品的上線，在產品功能和使用者選擇上將更加多元化，進一步提升使用者的使用黏性以及使用者規模的穩定增長；其二遊戲業務將成為搜狗進入無線市場的重要埠。

遊戲業務

EnfoDesk易觀智庫研究發現：本季度暢遊遊戲的整體營收規模環比增長13%，達到1.658億美元，符合EnfoDesk易觀智庫此前的預期。其淨利潤為7740萬美元，環比增長10%，旗下各主營業務均取得良好的市場效果。

　　EnfoDesk易觀智庫分析認為，對於暢遊已經形成的三大主營業務，大型客戶端遊戲、網頁遊戲以及遊戲媒體門戶當中，均以取得了良好的市場份額。其中網頁遊戲的業務增長良好，市場份額不斷擴大，新的產品也得到了市場的驗證。此外，作為中國最大的遊戲垂直媒體，17173的廣告價值在進一步提升的同時，也吸引了大量的使用者，媒體影響力得到了行業內的認可。

本季度，暢遊網路遊戲的整體收入為1.511億美元，但是在大型客戶端網路遊戲方面，其最高同時線上使用者數以及活躍付費使用者數均處下滑態勢，這也與中國客戶端遊戲市場整體使用者增速放緩相吻合。在暢遊遊戲的整體產品線中，《天龍八部》依然是其營收的主力，上半年以次世代為概念推向市場的遊戲產品尚未取得良好的市場反饋，未來的數個季度，暢遊將有多款新遊推向市場，能否取得提振市場的作用，尚待驗證。

第七大道在網頁遊戲市場發展迅猛，《彈彈堂》自09年推出就得到了市場的良好反饋，已經成為為數不多的經典的網頁遊戲產品，但是產品已經進入成熟期。而新推出的《神曲》本季度繼續在多個平臺運營，並開始輸出至海外市場，短期來看，這兩款遊戲依然可以支撐第七大道的增長，但是如何改變網頁遊戲產品快速更迭的問題，仍需改進。

隨著17173廣告價格的增長，加之季節性因素的影響，暢遊的廣告收入在本季度環比增長40%至1280萬美元。同時，在本季度暢遊還推出了專注於網頁遊戲以及手機遊戲的門戶平臺頁遊網與手遊網，在抓住細分市場的同時，培育使用者規模，未來將承載暢遊平臺化的需求。

從長遠角度來說，暢遊應繼續對大型客戶端網路遊戲的投入，保持新產品市場化的節奏，以產品的創新帶動新使用者的增長，包括對現有產品的更新，新產品的研發投入，以保持現有客戶端遊戲的持續穩定。

面對網頁遊戲產品普遍的生命週期問題，應加緊產品的更新步伐，投入遊戲更新的研發力量，在新產品產出及經典產品運營更新方面，加強投入，保持對使用者的吸引力。

就遊戲媒體門戶來說，保持現在有平臺的影響力，培育新平臺手遊網及頁遊網的使用者規模，擴大平臺流量，為未來的市場發展打下基礎。

暢遊的三大主業均處於細分市場的領先地位，各自又都面臨著一些問題，保持傳統大型客戶端遊戲的市場份額，擴大新興的頁遊業務在市場的領先優勢，同時加強遊戲媒體影響力建設，是暢遊的主要任務，而未來其三條業務線的整合將充滿想象力。