近期將赴美IPO，發行價區間8-10美元，計劃發行1530萬份ADS，公司發行1150萬股，獻售股東出售380萬股，按區間上端算，將融資1.15億，估值約5億美元。預計達內教育將於4月3日登陸納斯達克交易所，成為2014年中概赴美IPO第一股，同時也將成為中國職業培訓行業的第一家上市公司。
達內科技創辦於2002年，目前在全國33個城市有92家直營的培訓中心，提供Java、C++、軟體測試、.Net、PHP等11項泛IT培訓課程，累計培養13萬名IT人才，按照營收算是國內最大的IT培訓機構。本報告將從達內的行業前景、商業模式、競爭優勢、增長策略、財務情況、投資風險等七個方面全方位解析達內科技。
摘要：
一、達內的行業前景和市場空間
由於中國大學教育制度的問題，大學生的就業需求和企業用人需求脫節，達內這類IT培訓機構同時抓住學生端和企業端兩端的痛點，市場需求非常旺盛，泛IT職業培訓行業是個每年百億人民幣、百萬培訓人次的巨大市場。
二、達內的商業模式：招生——培訓——就業
達內是家“職業教育及人才服務”公司，“職業教育”面對的是學員，“人才服務”面對的是用人企業，達內招收學生，對學生進行技能培訓、職業規劃、就業指導，然後組織企業來教學中心招聘，向企業推薦人才，最後是學生找到工作企業招到員工，達內從學員這端收取服務費。達內商業模式非常簡單，六個字：招生——培訓——就業：在招生端，達內定位於大學生的泛IT培訓市場，採用先就業後分期付款的支付模式；培訓環節，達內採用“遠端視訊教學＋線下實體學習”的O2O混合教學模式，把師資集中在北京，用遠端視訊教學的方式把課程同步到全國各地的實體教學中心；就業環節，達內和上千家企業達成合作，將達內培訓的人才輸送到企業。
三、達內的護城河：差異化發展構成的競爭力
達內在“招生——培訓——就業”三個環節都打出了差異化的牌，招生環節瞄準大學生市場、採用先就業後付款的模式降低支付門檻；在培訓環節用遠端視訊同步教學模式解決了教學點擴張和產品擴張中的教師難題，讓公司發展更加標準化和系統化；在就業端由於全國都有教學點可以實現全國推薦就業，差異化發展使得達內抓住了IT培訓行業的幾波市場機遇迎來公司的發展良機，也構建了公司的核心競爭力。
四、達內的增長策略：以遠端視訊同步教學為基礎的標準化和系統化為擴張打下基礎
達內的擴張分為縱向擴張和橫向擴張，縱向是擴充新的城市和增加新的教學點，橫向是豐富各地教學點的產品線以及增加新的產品線。達內以遠端視訊同步教學為基礎的模式，標準化和系統化程度高，把北京總部+全國各地的教學點作為一體化的課程“研發—分發”系統，配套的銷售系統、就業系統也已經建好，如果發現好的課程產品，自己開發或者通過投資和收購的方式拿過來，在北京總部試點成功後再分發到全國各地的教學中心，達內打下了一定的擴張基礎。
五、達內的財務情況
2011-2013年淨營收復合增長88.9%至9284萬美元，Non-GAAP淨利潤複合增長113.5%至1480萬美元，2013年淨利潤率16%，受益遠端視訊教學模式毛利率接近70%，但是30%左右的市場營銷費用率相對比較高。
六、達內的三大風險一點爭議
很多人擔心的線上教育模式的衝擊，由於達內提供的IT培訓對教學組織要求很高，而且在就業端提供了很好的服務，所以很難被純線上模式取代，受網際網路教育的衝擊應該很小；但是，達內的主要風險有三：1是IT培訓的天然缺陷，漏斗形生意模式導致使用者自然流失，使用者獲取成本相對比較高，要看達內能否把品牌做起來彌補該缺陷；2是IT培訓行業的週期性風險，雖然IT行業目前出於高增長的繁榮期，但是一旦出現行業調整，達內抗行業週期性風險能力弱；3是擴張過程中增加產品線的風險，如果擴張過程中產品更新和迭代出現問題，對達內的品牌影響很大。
七、其他
達內創始人兼CEO韓少雲、孫瑩夫婦在IPO後合計持有公司28.3%的股份；投資人方面，高盛持股30.7%，IDG持股19%，集富亞洲持股11.%，Connion capital持股7.3%。新東方在本次達內IPO時作為達內的基石投資人認購1350萬美元達內股票，IDG和集富在IPO中減持部分股份。