因為具備啟動成本低、後續收益高的特徵，網際網路彩票業務吸引了各類企業的關注，而在A股市場上，網際網路彩票概念也是一個經久不衰的炒作題材。網際網路彩票從2000年開始萌芽，期間幾經風雨，直至2013年才被財政部認定為合法。而隨著網際網路彩票進入爆發式發展元年，一時間無紙化彩票的話題也愈演愈烈。作為彩票行業的線上渠道，網際網路彩票從無到有，過去8年的年複合增長率高達117.5%，遠勝於同期整個彩票行業22.6%的年複合增長。尤其是在2013年，網際網路彩票呈現出蓬勃火熱的發展趨勢。據彩通諮詢釋出的《2013年中國網際網路彩票市場分析報告》顯示，2013年中國網際網路彩票規模達銷售420億元，增幅高達82.6%。在移動網際網路的帶動和資本力量的介入下，網際網路彩票的市場份額也大幅提升，首次超過10%，佔全年彩票銷售的13.58%，比2012年市場份額提高近5%。
網際網路彩票業務增速的火爆也引起了機構的重視，渤海證券近日釋出研報稱，由於網際網路彩票具有購買便捷、有強大的服務和資料支援、彩池採購、方便收藏並保護匿名使用者的特點，所以網際網路彩票具有巨大的市場前景。按照目前已開發國家無紙化彩票20%——40%的比例計算，我國網路售彩市場容量預計在600億到1200億之間，市場空間巨大。
以下為渤海證券研報全文：
我國彩票行業發展現狀
彩票行業規模呈現擴大化趨勢
根據財政部的統計，2013年全國共銷售彩票3093.25億元，同比增加478.01億元，增長18.3%。其中，福利彩票機構銷售1765.28億元，同比增長16.9%；體育彩票機構銷售1327.97億元，同比增長20.2%。
我們預計2014-2015年，中國彩票總銷售額保持20%左右的增速，預計銷售額分別為3711億元和4454億元。
不同彩種的市場份額比較
分彩種來看，2013年，樂透數字型彩票銷售2113.52億元，同比增長21.4%；競猜型彩票銷售338.42億元，同比增長26.2%；即開型彩票銷售351.91億元，同比下降7.9%；視訊型彩票銷售289.39億元，同比增加65.16億元，增長29.1%。2013年，樂透數字型、競猜型、即開型和視訊型彩票銷售量分別佔彩票銷售總量的68.3%、10.9%、11.4%、9.4%。
分地區來看，2013年，除江蘇外，全國其他省份的彩票銷售量與去年同期相比均有所增長。其中，河北、廣東、浙江、山東、和安徽增加額較多，同比分別增加41.63億元、35.56億元、35.03億元、28.51億元和28.23億元。
體彩行業增速提升，內容創新擴大行業潛力
2013年體彩增速高於福彩根據財政部的統計，2013年福利彩票機構銷售1765.28億元，同比增長16.9%；體育彩票機構銷售1327.97億元，同比增長20.2%。
從體彩和福彩的增速對比圖中，我們可以發現，相對福彩，體彩的增速波動較大，從2012年以來，體彩的增長逐漸提速，2013年呈現出逐步呈現出超越福彩的趨勢。我們認為體育彩票市場的增長將更加快速。由於近年來體育彩票彩種的豐富，參與者的增加，網際網路彩票的不斷髮展等原因使得行業規模有了較大的增長；體彩行業空間大於福彩行業，競猜型彩票內容將不斷豐富，線上垂直網站等專業平臺將提供更加專業的資料支援，為體彩的發展提供的便捷的條件。
從各省市的情況來看，2013年，福彩方面，只有內蒙古、吉林和吉林三個省的福利彩票增速超過40%，分別是40.8%、62.3%和44.7%；體彩方面，共有北京、河北、山西等10個省市體彩銷售額增速超過40%，而在2012年，超過40%增速的省市共有5個，可見在2013年體彩行業在各省市都有了較快的增長。
體彩內容不斷創新
2014年4月，根據財政部發布的《關於發行中國體育彩票單場勝負過關遊戲的通知》，將在北京市、天津市和廣東省發行中國體育彩票單場勝負過關遊戲。政策的出臺表明了內容的創新方向，管理層的政策基調有所改變，國外的重大體育賽事納入到競彩的專案中來，覆蓋到12大類，包括足球、籃球、網球、橄欖球、排球、羽毛球、乒乓球、沙灘排球、冰球、曲棍球、手球、水球比賽，所競猜的比賽根據賽事特點確定比賽結果。單場勝負過關遊戲投注方式包括過關投注、單式投注和複式投注。
從對行業的影響來看，我們認為1、政策的推出有利於藉助賽事年將體育彩票市場做大，目前雖然只放開了國外的體育賽事，但是國內賽事何時納入系統等課題，業界仍在研究，存在1-2年內將國內賽事也將納入系統的可能性。國內的中超、CBA等賽事受關注程度更高、關注人群更廣，如果推出國內的競猜型彩票，將吸引更多的參與者。2013年，福彩和體彩的市場規模比為4:3，競猜型體彩為338億元，2014年巴西世界盃，男籃世界盃等大型賽事驅動和內容創新的支援下，競猜型體彩規模有望翻番，體彩整體規模會逐漸超越福彩。2.從返獎率來看，單場勝負過關遊戲按銷售總額的65%提彩票獎金，目前我國最高的返獎率也只為69%，而國外達到㠵─以上，所以未來推動行業的另一個重要因素為返獎率的改革。
網際網路渠道優勢明顯，行業蛋糕共同做大
網際網路彩票比例不斷提升，未來潛力巨大
網際網路彩票在2013年呈現出蓬勃火熱的發展趨勢，據彩通諮詢釋出的《2013年中國網際網路彩票市場分析報告》顯示，2013年中國網際網路彩票規模達銷售420億元，增幅高達82.6%。在移動網際網路的帶動和資本力量的介入下，網際網路彩票的市場份額也大幅提升，首次超過10%，佔全年彩票銷售的13.58%，比2012年市場份額提高近5%。
行業規範化尚在程式中
財政部於2013年1月15日正式釋出了《彩票發行銷售管理辦法》，網際網路和自助終端彩票銷售模式獲得了認可，成為合法的彩票銷售模式。《管理辦法》規定，彩票發行方式包括實體店銷售、電話銷售、網際網路銷售、自助終端銷售等，這是首次以文字形式明確電話、網際網路、自助終端售彩這三種彩票銷售方式的合法性，是彩票業邁上無紙化銷售的一個重大突破；同時明確指出，彩民不得刷信用卡買彩票，保證了彩票的現金化。
目前，國內僅有兩家公司獲得了網路銷售試點牌照，分別是中國競彩網和500彩票網，這兩家公司獲得了財政部頒發的體育彩票網路銷售牌照批文。除此以外，大部分出售彩票的網站處於“無證駕駛”狀態。我們判斷兩種機構可能最先獲得牌照：1、國有背景的公司或是體育總局、福彩中心直屬的企業，如：澳客網（人民網）；2.目前銷售量大，具有客戶資源、影響力大的公司，如淘寶網。
四種銷售渠道，網際網路渠道優點最多
當前我國彩票銷售的主要渠道包括彩票投注站點、電話投注、網際網路投注和自助支付終端四種，投注方式亦各有自身的優劣勢。根據艾瑞的統計，2011年線上渠道中，樂透、體彩和高頻彩票的佔比分別為25%、50%和25%。可見體彩為網上售彩的主要品種。
網上銷售方式為網際網路使用者在線上彩票服務平臺上下注，進而訂單直接進入所屬的省級彩票管理中心。艾瑞報告顯示，2010-2012年通過線上渠道彩票銷售總額約55億元、110億元和147億元。近年來移動裝置發展迅速，手機使用者可以將購買，通過移動渠道彩票銷售近年來在大幅增加，2010-2012年，通過移動裝置是彩票銷售總額約5.3億元、10.7億元和20.3億元。
相比傳統的銷售渠道，網路銷售渠道有以下優點：1、購買便捷。下單時間和地點不限。2、強大的服務和資料支援。特別是對體育彩票等某些型別的產品，線上論壇和資料服務，為使用者提供了有價值的資訊資訊和彩票產品的研究資料。3、彩池採購更加便利。網上銷售渠道，大大方便了彩票池的購買過程。購買者可以開始購買池或加入現有的池線上方便。此外，個人購買金額轉讓和參與者之間的獎金分配可以以電子方式處理，更加快速和自動化，減少錯誤或挪用的發生。4、方便收藏並保護匿名使用者。傳統上抽獎活動需要去彩票站申請，如果彩票丟失或嚴重受損，將不能兌換獎金。使用者線上購買彩票產品，獎金能夠通過網路打入賬戶，可以減少錯誤和保護匿名的贏家。
網際網路渠道購彩者購買能力更強
根據艾瑞諮詢的統計，2010-2012年，我國彩民數量分別為2.5億、2.9億和3.38億人，兩年內增長了35.2%。同期，線上彩民佔比分別為2.0%、3.2%和4.9%。大多數線上購彩者為在年輕人，個人可支配收入相對較高。
2010年線上彩民的平均年齡是30.4歲，其中37.1%在25-29歲之間，26.6%在30-34歲之間；平均月薪為5400元。該類人群接受電子商務意願較強，因此我們認為線上渠道的彩民無論是從數量還是購買額度來看，都有較大的發展空間。
我們認為傳統渠道的彩票銷售增長已經趨於穩定，而網際網路彩民數量的持續增長以及網際網路購彩的便利性將令線上彩票銷售迎來高增長。移動智慧終端的快速普及將進一步加速網路彩票的發展。
平臺類、垂直類各有所長，共同做大行業蛋糕
網路彩票銷售流程為，線上彩民通過網際網路代售平臺投注，在資訊流上，平臺將使用者投注資訊傳送至線下出票中心，線下出票中心機打紙質票據；資金流上，平臺跟據線下出票中心銷量規模向相應管理部門上繳銷售收入，進而再獲得銷售返傭。目前，網際網路彩票分銷商的佣金比率在7-12%，B2B的佣金比率在2%——3%，其餘是B2C的佣金。500彩票網的佣金率在10%左右。
一、大型平臺為入口的平臺類公司。
代表為淘寶網，淘寶彩票使用者基礎龐大，下注支付便捷，是網際網路彩票的銷售冠軍，據500彩票網的招股書披露，淘寶彩票在2011和2012年大約佔市場份額的32%和33%；據EnfoDesk易觀智庫監測資料顯示，2013Q3中國網路彩票整體市場中，淘寶彩票佔據市場首位，其份額達到15.0%，這樣測算2013年淘寶彩票的規模為63億元。
二、以500彩票、澳客網為代表的垂直類公司。
500彩票網為目前中國最大的網際網路體育彩票交易及資訊平臺、最大的B2C網際網路彩票銷售企業，為使用者提供了線上平臺、手機平臺與客戶端等多種線上彩票服務形式。2013年銷售額為26.3億元，佔全國網際網路銷售額的6.26%。就業務情況來看，由於牌照限制，500彩票網僅從事體育彩票的線上銷售，而不從事福利彩票的線上銷售。
澳客網，是人民網旗下直屬彩票平臺，提供競彩、單場、足彩、籃彩、體彩、福彩等彩票購買服務。從市場份額來看，2013年前三季度的市場份額為5.7%，2013年的銷售額為24億元左右。
在網際網路使用者中，彩民數量佔比較低，從使用者開發現狀的角度看，網路彩票市場前景巨大。越來越多的垂直類網站選擇與大型平臺網站合作，提升使用者流量，如澳客網和人民網合作，500彩票網入駐1號店等，旨在吸引更多的潛在客戶。按照目前已開發國家無紙化彩票20%——40%的比例計算，網路售彩市場容量預計在600——1200億元之間，市場空間巨大。
投資建議與公司推薦
目前傳媒行業中，與彩票行業有關的有中體產業、人民網和粵傳媒三個標的。
中體產業公司是由國家體育總局體育基金管理中心、國家體育總局體育彩票管理中心、國家體育總局體育器材裝備中心和中華全國體育基金會等共同發起組建的中國體育產業規模最大的股份制企業，也是國家體育總局控股的唯一一家上市公司。2012年7月，公司現金9,000萬元收購英特達系統45%的股份，通過收購英特達，公司的主營業務增加了體育彩票業務，主要是體育彩票終端機銷售、即開型彩票代理銷售。英特達是國內領先的體育彩票銷售終端機的主要供應商，在體育彩票銷售終端機市場上佔有較大的市場份額，隨著體彩市場的擴大，英特達作為終端機的行業龍頭將率先受益於行業的發展。目前，中體產業正在積極運作彩票牌照的申請，關注電話和網際網路彩票的機會，我們分析公司有體育總局的背景支援，獲得網際網路體彩的牌照的可能性較大，如果能參與到線上環節，將成為新的利潤增長點。
人民網公司是國內第一家實現新聞採編業務和經營業務整體上市的中央媒體，逐漸向綜合性入口網站發展過渡，主要業務：網路廣告、資訊服務、移動增值。2013年8月，人民網的彩票頻道-澳客網（okooo.people.cn）全新上線，負責運營的是國內知名彩票垂直網站澳客網，澳客網擁有體彩和福彩的業務，市場份額略次於500彩票，排名為全國第2-3位左右。澳客網提供彩票資料資訊和相關服務，同時澳客彩票APP也已登入Appstore。雙方的合作將進一步深入，有望推動公司業績持續高增長。
粵傳媒公司2013年開發了“雲彩彩票”購彩平臺，發展移動網際網路彩票業務，計劃覆蓋主流體彩彩種。截止到2014年4月，已經在安卓版、微信、網頁等方面做了應用，iOS版正在最後稽核中。雲彩彩票擁有來自知名網際網路公司的管理人才所組成的核心團隊，經營、研發隊伍100餘人；建立起業內領先的彩票資訊服務平臺，無縫跨越網際網路、無線WAP傳媒行業專題報告請務必閱讀正文之後的免責條款部分19of21及手機客戶端，提供彩票資訊、分析、投注輔助工具等多種服務。平臺依託粵傳媒與網際網路行業巨頭新浪網、騰訊網、百度、支付寶等有深入的業務合作，增速趨勢預計在100%以上。彩票全面上線後，還會在包括網路渠道、電信方面做推廣工作，以及和銀行等機構合作，開創國內體育資訊一流媒體與移動網際網路購彩平臺相結合的新模式。