編譯：莫人英 責編：羅小嗖
矽谷銀行日前釋出了全球醫療產業投資和退出趨勢的報告，本報告分生物製藥、裝置和診斷工具三塊，從投資、退出和地理區域對醫療產業進行了回顧和預測。動脈網節選其中主要內容進行了編譯，請見下文。
醫療風險投資和回報飆升
醫療領域的爆發推動2014年的募資、投資和退出達到近幾年最高，實際在一年前就超過我們樂觀的估計。2014年IPO數量超過2013年一倍多，創下十年新高。強勁的回報率加速著資本的迴圈；僅僅一年時間投資人的募資額增56%，從這個跡象來看，對醫療創新的信心是十分高的。
雖然我們預測接下來幾年強大的募資規模將助推投資迴圈，但是2015年IPO活動可能會稍微減少。
主要結論和預測
2014年主要結論——
2014年醫療風險募資額相比2013年激增56%，自2008年以來創造歷史新高；
醫療風險投資也大幅增長，2014年達到86億美元，比2013年增加了30%；
非VC投資者大批湧向準備IPO的公司，提供大額資金，並支援這些公司成功IPO；
VC投資的早期生物製藥和potential distributions IPO和併購活動上漲60%，創造200億美元，達到10年新高；
生物製藥領域IPO和併購活動退出速度加快；
裝置領域在兩年的沉寂後併購活動增加，IPO也回升；
大型生物製藥企業對晚期的診斷工具興趣十足，投入資金支援更好的藥物研發工具和伴隨診斷（companion diagnostic，CD）；
SVB分析發現良性退出的關鍵因素是資本效益；
2015年預期——
IPO和併購活動將持續增高，併產生豐厚回報，刺激募資—投資—退出的資本迴圈；
新資本投入和創新公司將比2014年增多；
2015年快速退出活動將繼續，非VC投資者晚期融資的成功策略導致2015年快速退出的繼續；
公司上市活動將會下降，特別是生物製藥公司，但是併購活動將會提升；
由於大型裝置公司折價收購早期裝置公司，裝置類IPO活動2015年將會提升；
診斷工具公司有望獲得高回報，但挑戰仍然存在。科技/大資料巨頭開始關注診斷工具領域，許多巨頭可能會有重大收購戰略；
飆升的風險募資和投資推動著醫療創新
1)醫療風險投資總額比例略有所下降
生物製藥、裝置和診斷工具領域佔到2014年所有風險投資總額的18%，相比去年的22%，比例有所下降。這個下降是由於風險投資呈指數級增長，而不是對這個領域失去了興趣。實際上，醫療風險投資金額較2013年增長了30%，達到86億美元，創造七年來的又一新高。
2)醫療風險募資和投資超過預期
醫療風險募資相比2013年激增了56%，這是自2008以來的又一新高。總募資超過了60億美元，大大高於我們去年報告中預期的數字。
醫療投資也大幅增長，2014年達到86億美元。其中生物製藥公司獲得最多投資，達到60億美元。
3)A輪融資中，生物製藥公司最受企業投資者關注
2014年，企業投資者對生物製藥公司的投資集中在A輪階段，A輪階段的交易量相比2013年增長了35%，裝置和診斷工具類交易變化不大。
分析:是什麼促使投資者將資本注入醫療市場
成功的生物製藥大型併購和IPO退出活動創造了更好的融資環境，其結果是也加快了募資-投資-退出的資本迴圈，因此有更多有效資本可再投資。
1)活躍的生物製藥投資者關注早期階段和快速退出
生物製藥領域活躍投資者Top5在2013-2014兩年間投資的生物製藥公司相比他們前兩年的投資超過了50%。其中Top5分別有OrbiMed、Atlas、Novo A/S、NEA、Sofinnova V。
在這些活躍的企業投資者中，來自中國的wuxi在2013-2014兩年間幾乎只關注美國生物製藥公司的早期階段。
大多數生物製藥公司的藥物研發專案也在增多；然而腫瘤領域大大超過了其他藥物研發領域，並且大部分的腫瘤領域投資交易發生在美國以外的國家，並已獲得企業風險資本的支援。
從投資活動的地理位置來看，生物製藥領域投資主要發生在波士頓/劍橋地區，加州北部和南部加州，也有大量交易活動發生在美國以外的地區。
2)小型投資者和天使投資者主要關注裝置領域
活躍的裝置投資者數量在過去五年大幅下降，投資者的型別也在過去兩年發生了變化。雖然一些投資者開始了新的投資領域，比如生物製藥、網際網路醫療等。仍舊有許多投資機構在持續關注，比如恩頤投資（New Enterprise Associates，NEA）繼續領銜裝置投資，還有一些小型的投資機構，包括BioStar、 Emergent和天使投資機構，例如Life Science Angels也正在提升投資者的興趣。
在裝置主治專案上，心血管和神經領域的投資增至3倍，耳鼻喉科的投資事件也大大增多。
在裝置領域投資地理位置分佈上，加州專案融資最多，隨後是美國外的投資。
3)診斷工具公司發現生物製藥公司對藥物開發工具的需求很大
越來越多的企業對診斷工具領域感興趣，一半的活躍投資者是企業。特別是，大型生物製藥公司對開發監測臨床試驗的伴隨診斷和藥物研發技術最有興趣。
不過，這個領域其實早已商業化，在2014年A輪的診斷工具投資交易中超過一半已經盈利。
在投資地區分佈上，北加州和美國外區域投資交易更多，其中美國外最活躍的國家是德國和以色列，分別有5起、3起。
4)非VC投資者大批湧向準備上市的公司
在過去兩年，大批非VC投資者出現在市場上，特別是對衝基金，向準備IPO的公司提供大額融資。
白熱化的IPO市場和大型併購帶來可觀的回報
1)“先行者”獲得最大回報
2014年的IPO數量自2005年以來創造新高，交易量至少翻了一番，併購退出活動飆升了59%。其中IPO活動83起，大型併購活動43起。
2)大型併購活動覆蓋所有領域
2014年IPO數量翻一番，大型的併購活動也很好，交易量增加了59%。並且2014年每個醫療領域有大型併購活動。
分析:是什麼推動著IPO和大型併購活動
1)生物製藥領域已經取得巨大進步
生物製藥IPO繁榮有一些有趣的現象。很多人曾猜測，許多公司可能已經“一把年紀”了，還要IPO行嗎。實際上從2014年生物製藥公司IPO的退出階段來看，生物製藥公司IPO至少需要六年。從圖表可看，44%的IPO還在臨床前期階段或者臨床一期試驗階段。也可以看出，投資者似乎更樂於承擔投資臨床前和長時間的商業化所帶來的附加風險。
從圖表可知，腫瘤領域將持續上漲。中樞神經系統在2013年奇怪的安靜後，也將會有大量活動（併購和IPO）。抗感染藥的退出活動也可能超過過去幾年，特別是在IPO市場。
2)裝置公司退出回報大
儘管這個領域缺少聚光燈的照射，裝置公司也會有一個好的表現，比如退出活動增多、資本注入，以及多重的資本投入。2014年有18個大型收購交易，創造十年來新高。
3)後期的診斷工具公司吸引著大量投資者的興趣
2014年診斷工具大型併購活動和IPO活動大幅增加，有10起併購、7起IPO活動。這些活動創造了十年來的新高點。並主要集中在後期階段。2014年的收購方式十分多樣化，包括大型製藥企業、大型裝置製造商、工具/測試或者MDX公司。
結論
我們可以看到，在2014年醫療風險投資領域收穫了一個我們從沒看到過的豐厚彙報。2015年，我們預測一個良性的投資和募資步伐將會繼續。大量新資本的注入、初創公司的啟動將會等於或超過2014年的整體情況。企業風險活動將會繼續支援生物製藥和診斷工具領域，但裝置領域會稍微落後。雖然大型併購退出活動將會增加，IPO活動可能會略有下降（除了裝置外）。受這種環境刺激，非VC投資者會對準備IPO的公司提高關注度。
總體而言，2015年又將是醫療產業另一個不平凡的一年，在未來幾年，退出活動將會繼續增多。
作者：Jonathan Norris、Kristina Peralta
via : 動脈網