GSI Commerce是什麼
GSI Commerce是美國知名的電子商務解決方案及服務公司，是所有電子商務代運營的鼻祖，其企業核心理念是讓傳統品牌商專心做自己擅長的產品設計和生產，而將網路前端營銷、後端IT資訊處理、客戶關係管理（CRM）和供應鏈管理交給GSI打理。該市場主要被三家公司佔據：GSI、Art technology（2011年1月被甲骨文公司收購）和IBM。
據2010年統計，美國排名前500的零售商中，43%使用Art technology輔助完成線上訂單，31%使用GSI，27%使用IBM電子商務平臺軟體。
2011年6月，GSI 以24億美元 被eBay收購，收購價為每股29.25美元，高於市場價51%。
在被收購之前，GSI 主營三項業務：電子商務服務（Global ecommerce service/GEC）、市場營銷服務（Global Marketing service/GMS）、消費者端服務（Consumer engagement）。
電子商務服務(GEC) 包括三項內容：1. 運營技術及支付手段支援（Technology & Payment），為零售商提供電商平臺運營並提供線上支付手段。2. 訂單執行及運送服務（Fulfillment & Freight），幫助客戶進行物流管理和貨物運輸。3. 客戶服務（Customer Care），為品牌商提供線上使用者服務支援。
市場營銷服務（GMS），為商戶提供網路廣告營銷服務。
消費者端服務包括兩項內容，購物網站RueLaLa 和配送服務ShopRunner。RueLaLa 是會員制限時打折網站，截至2011年擁有3百萬會員。ShopRunner為會員提供2天貨物免費送達服務。至2011年，ShopRunner與70多個商家簽有服務協議。
為什麼選擇GSI
GSI發展速度非常迅速，2010年（被eBay收購前一年）收入增長為35%。在各大品牌商紛紛希望擺脫單一平臺獨立上線之下，GSI的服務很受歡迎，服飾品牌Calvin Klein、Levis、AmericanEagle、Speedo，兒童玩具商ToyRus、eToys, 運動品零售商Dicks、SportsAuthority，電子產品商HP、RadioShock 等大品牌都是其客戶。
下圖為GSI 2005-2010收入增長，可見其發展速度相當迅速。
收入對GSI來說從來不是問題，但利潤又是另一回事。GSI 最大問題是運營利潤非常低，連續幾年處於虧損狀態。下圖為GSI 2005-2010利潤（損失）
GSI提供服務成本很高，毛利率非常低，儘管非運營開銷已經壓到很少，企業從成立到2011年只有兩年有正盈利，2011年累計赤字2300萬美元。
下圖為GSI 2005-2010 收入及開銷對比。
下圖為GSI 2005-2010營業毛利率
GSI另一大問題是其很大程度上依賴在金融市場借貸維持，而且近年來的快速增長又加速對資金的需求，但是連年虧損再加上長期負債大幅增長（2011年銀行長期借款3200萬美元）和運營資本大幅減少，使得投資者不得不提高對GSI 的風險預期，對GSI造成的不利影響是借款難度增大和利息率增高，從而進一步增加其運營負擔。
下圖是GSI 2005-2010長期負債和運營資本對比
GSI 在運營上遇到的困難是其最大競爭對手往往是其客戶本身。GSI 的目標客戶是大品牌商，而大品牌商財大氣粗，在被GSI帶上電子商務之路後很多會選擇自建電子商務運營而將GSI 甩掉，畢竟大品牌出於各種考慮往往不願意將自己商業運營交由外部公司打理。所以GSI 的理想模式是擁有龐大的客戶群體，這樣既能發揮規模效益又能較少對單一客戶的依賴。但是在被收購之前，GSI 50%收入來自五大主要客戶。一旦其中某一客戶因管理層變動等不可控因素與GSI終止合作，對GSI 的收入影響將是非常大的。依賴少數客戶的另一個風險是收入不穩定，GSI 的收入來自固定服務費和客戶的銷售分成。但GSI 能做到的只是對銷售系統優化而對品牌本身沒有掌控力，比如某服裝品牌對季度流行趨勢判斷錯誤而造成產品滯銷，GSI 銷售提成會收到影響但卻無可奈何。
綜上所述，GSI自身發展已算成功且前途光明，但還需要一個強大的財務後盾，並在業務上幫助其找到更多客戶。電子商務巨頭eBay 無疑可以勝任這個角色，而且eBay最近提出的電子商務生態系統X.Commerce概念與GSI將傳統零售商搬上網路的服務也不謀而合。
eBay轉型需要GSI
前面敘述了GSI對eBay的需要，現在討論eBay為什麼要收購GSI。
eBay於2011年收購GSI ，在2010年eBay北美銷售增長5%，同期電子商務增長13%，eBay 股價增長14%，其競爭對手Amazon 增長29%。在網路拍賣市場陷入冷淡後，eBay 最大挑戰是如何開拓新型業務模式。前幾年為其帶來巨大收入增長的PayPal 主要靠的是在eBay自身平臺上的滲入，而現在滲入已經十分充分，如果PayPal還是將著眼點放在eBay拍賣市場的小商戶和點對點交易，其發展是難以繼續的。近年來PayPal 將發展目標定在多平臺支付服務和與大商戶建立長期合作，對GSI 的收購為PayPal走進大商戶交易平臺提供了機會。
再說eBay市場，雖然近年eBay 一直在努力轉型力求擺脫被小商戶佔領的局面，但是人們對eBay 的印象往往還是拍賣和二手貨交易，對於大眾商品的購買首先想到的還是Amazon或Google。eBay雖然努力將大型店鋪進引入其交易平臺，但是很多品牌商更願意擁有獨立的銷售網站，所以要扭轉eBay小商戶市場的局面並不容易。轉換思路，eBay 沒有必要一定要把大品牌拉到自己市場上，eBay的目標只是聯絡買家和賣家而已，而聯絡不一定在自己平臺上進行。eBay收購GSI，GSI為大品牌線上運營提供服務，eBay照樣可以從中獲利。
eBay收購GSI後情況
eBay 並沒有拿下GSI全部業務，只是收購了GSI 電子商務服務和市場營銷服務，放棄了消費端服務這一塊。具體被放棄的內容包括：100%GSI 運動品經銷，70%運送服務ShopRunner 和購物網站RueLaLa。放棄RueLaLa讓很多人不解，因為eBay同時致力於打造社群化購物，RueLaLa 會員分享模式對eBay應有所幫助。eBay對ShopRunner放棄就在情理之中了，幾年前eBay為對抗Amazon 強大的倉儲物流曾經考慮為賣家提供運送服務，但後來因為實在划不來而放棄。可見，eBay 並不想在配送上大做文章。
另外，eBay對GSI消費端業務不感興趣還是因為它實在不賺錢，在三項業務中，2010年電子商務服務單項利潤率是0.093，市場營銷是0.25，而消費者端服務為負0.042。EBay實在沒有理由把虧錢又不符合自己戰略的業務收入囊中。
GSI 收入佔eBay各項業務總收入比例很小，並不是eBay收入主要來源。下圖為2011 Q3-2012Q3 GSI收入在eBay整體收入中所佔比例。
GSI 盈利能力依然不強，在eBay 各項業務中eBay 市場毛利最高，其次是支付系統PayPal，而GSI 的服務成本費用在其收入的0.6-0.7，遠高於前兩項。不過GSI 在eBay整體業務所佔比例並不高，沒有對eBay利潤率造成太大影響。與收購前相比，GSI 盈利能力有所上升，但主要是由於甩掉了不賺錢的消費者端業務。下圖是2011 Q3-2012 Q3 GSI、eBay交易平臺、PayPal 盈利能力比較：
GSI在併入eBay之後並沒有迅速膨脹，發展處於相對平穩狀態，主營專案電子商務服務業績依然受季節性影響很大（第四季度為收入高峰）。
如果以2011年第四季度代替今年第四季度收入，GSI 在eBay 之下2012年收入為10.48億美元。被收購之前的2010年，GSI 除去消費者端服務收入為12.14億美元。
目前看來，收購GSI更大的獲利者是eBay，GSI為PayPal帶來新的增長點，而GSI 的業務擴充恐怕更多的還要靠自己。下圖為2011 Q3-2012 Q3 GeC指數變化，（GeC定義為通過GSI平臺完成的所有商品銷售的零售價值）
總結
eBay 以24億美元重金收購GSI，從概念上來看GSI符合eBay為商戶提供從網站設計、尋找買家到履行訂單的全方位服務戰略，但如何將概念上的融合轉化為業務上的交集是eBay應該考慮的問題。當年eBay 收購PayPal之後，PayPal 的快速增長很大程度上是藉助在eBay自身交易平臺上的滲透，而GSI與eBay無論是在交易平臺還是支付系統的交集都沒有那麼明顯，所以如何運用好GSI是eBay所面臨挑戰之一。
其次，隨著GSI營業額所佔比例的增加（也是eBay所願意看到的），如不能增強盈利能力，GSI將淪為eBay的利潤拖累。在本年第二季度收入電話會議中，eBay表示GSI 盈利能力正在變強，GSI未來在財務上的表現還值得關注。